茅臺在資本市場的表現一度非常搶眼，如果早期就開始投資茅臺酒的人也回報頗豐。在資本市場一度衝上了2600左右的價位，即使現在也還在1700多的高位。當然，茅臺的業績也一直還不錯。這也是支撐起股價一直高企的原因之一。

1.業績不錯，高收益催生高股價

公開資料顯示，貴州茅臺的2021年年報顯示，上市公司營業收入首次突破1000億元大關，淨利潤超過500億元，併為投資者帶來了272億元的現金紅利。2021年，貴州茅臺實現營業收入1061。9億元，同比增長11。88%；實現淨利潤524。6億元，同比增長12。34%；扣非之後，淨利潤為525。81億元，同比增長11。84%；基本每股收益41。76元，同比增長12。34%。

2021年，茅臺全年生產酒8。47萬噸，銷售量為6。64萬噸，分別同比增長12。72%和3。72%，庫存量同比增長4。62%。2021年，茅臺酒貢獻營業收入934。65億元，去年同期則為848。31億元，同比增長10。18%；茅臺酒毛利率從93。99%提升至94。03%。2021年，茅臺批發代理業務實現營業收入820。30億元，同比增加0。55%；而透過直銷渠道，為茅臺帶來營業收入240。29億元，同比增加81。49%。

2022年一季度的業績也不錯。總營收331。87億元，同增18。3%；營收322。96億元，同增18。43%；歸母淨利潤172。45億元，同增23。58%；扣非淨利潤172。43億元，同增23。43%。值得注意的是，其直銷渠道收入108。87億元，同增128%，佔比33%。3月底上線的“i茅臺”，目前上線四款產品：53度500ml貴州茅臺酒（壬寅虎年）、53度500ml茅臺1935、53度375ml*2（壬寅虎年）、53度500ml貴州茅臺酒（珍品）。i茅臺試執行第一天，一共投放26328瓶茅臺產品，1小時內共有299萬人、622萬人次參與申購。

2.i茅臺推出試水電商業務，茅臺的觸角開始四溢

茅臺數字營銷平臺的“i茅臺”發展有望快速提升。更主要的是，我們看到了茅臺為了迎合年輕人的一種改變。一方面是，茅臺推出了冰激凌業務。全國首家茅臺冰淇淋旗艦店已經在日前開張營業了，共推出原味和香草兩種口味，品鑑價為每份39元。一經推出，購買的人絡繹不絕。甚至還衝上微博熱搜榜。其實茅臺冰激凌和酒心巧克力是類似的，都含有一定比例的酒精，因此吃了之後顯然是不能開車的。雖然酒精濃度不高，但啤酒的酒精濃度也不高，但喝了之後依舊不能開車。

我們還關注到的是，除了茅臺冰激凌之外，茅臺還開放了i茅臺業務，推出了飛天53%vol 100ml貴州茅臺酒，售價399元/瓶。這個價格其實還是不菲的。畢竟才100ml，相比500ml的價格來說，i茅臺的溢價還是不低的。加起來超出幾百塊錢了。但即使如此，還有吸引了大量的人員申購。據悉，平均每天700多萬人次參與申購，累計超1。3億人、3。4億人次參與申購，累計投放逾117萬瓶產品、合計560。7噸。

上線第一天，i茅臺在原有“享約申購”4款茅臺酒的基礎上，推出“線上銷售”模式，包括”飛天53%vol 100ml貴州茅臺酒、飛天43%vol 500ml貴州茅臺酒、43%vol 500ml貴州茅臺酒（喜宴·紅）、茅臺王子酒（金王子）、茅臺迎賓酒（紫）5款產品，售價分別為399元、1099元、1099元、338元以及218元。

3.100ml的i茅臺依舊很難搶

不出意外的是，100ml的迷你茅臺在正式預售第一天遭遇“秒殺”，不少人填完地址後，卻顯示“當前地址附近暫無可售門店”。搶到的使用者已經加價出售，也有人加價收購。由於是茅臺第一款在線上推出的新品類，因此也吸引了一些收藏者的追捧。

也有使用者質疑，由於100ml貴州茅臺酒官方售價399元/瓶，而500ml的飛天茅臺市場指導價為1499元/瓶，相當於間接提價33%。因為有單獨包裝的成本，因此在價格上肯定不如500ml的合算，這也在意料之中。

有分析認為，茅臺推出100ml的迷你飛天茅臺單價較低，可以降低消費門檻，在一定程度上，能夠擴大茅臺的消費人群。同時，迷你茅臺更適合自飲等場景應用，這與500ml飛天茅臺的市場性和社交性完全不同。但是，由於價格還是不菲，並且供應量非常有限，因此能否開闢一個新戰場很難說。而且追逐這個市場的依舊不是年輕人，雖然可能瞄準的是更多的年輕使用者，不過年輕人對於醬香型、濃香型之類的白酒的追逐力度並不高。

當然，跨界推出冰激凌無疑就是想獲得年輕人的青睞。茅臺推出原味茅臺冰淇淋、香草茅臺冰淇淋兩種口味，品鑑價為39元/份。官方宣稱，其推出的冰淇淋融入了醬香茅臺酒，兼具醬香和乳香。茅臺表示，當前國內市場主流消費需求體現出年輕化、線上化、個性化、健康化等趨勢特點，給傳統消費品行業帶來新的機遇與挑戰。跨界賣冰淇淋正是茅臺力圖打破“刻板印象”，主動向年輕消費群體靠近的首次突破。

不過，我們觀察，在跨界方面，茅臺如果想獲得突破，靠一個冰激凌是遠遠不夠的，即使有一些文創產品的推出，可以迎合年輕人的關注，但最多是曇花一現的試水。年輕使用者對於茅臺的觀念和理解，更多的是價格以及可以帶來豐厚回報的一種投資機會。並不是嘗試或者說嚐鮮，這是理念碰撞的不同。線上i茅臺直營渠道的推出，無疑增加了茅臺的曝光度，也讓一些使用者更多地去了解茅臺。不過，如何真正挖掘到年輕人對白酒的印象才是關鍵。