圖片來源@視覺中國

8月25日晚間觀典防務釋出半年報，公司上半年營業收入1。55億元，同比增長21。71%；歸屬於母公司所有者的淨利潤6204。66萬元，同比增長30。73%；基本每股收益0。2元，同比增長33。33%。

頭頂“轉板第一股”頭銜的觀典防務，於去年11月15日由新三板精選層平移至北交所，今年5月25日順利轉板至科創板上市。不過自上市以來，觀典防務股價一直處於震盪下跌狀態。截至25日收盤價為12。27元/股，自科創板上市以來累計跌幅達26。9%。此外，鈦媒體App注意到，自轉板上市以來，觀典防務遭遇了券商的集中減持，包括第三大股東中信證券在內的4大券商系資本合計減持401萬股。

淨利潤增長3成，市場空間依賴政府預算

資料顯示，

觀典防務技術股份有限公司

成立於2004年，被認定為國家級專精特新“小巨人”企業、高新技術企業，主營業務為無人機飛行服務與資料處理和無人機系統及智慧防務裝備的研發、生產與銷售，是國內最早從事無人機禁毒產品研發與服務產業化的企業，也是國內領先的無人機禁毒服務供應商。

關於上半年歸母淨利潤增長30。73%，觀典防務表示，“主要由於公司積極開拓市場，業務收入增加所致。”

觀典防務淨利潤增速，來源：Wind

根據前瞻產業研究院的研究報告，2015年至2020年，我國工業級無人機市場規模從30億元增長至273億元，年均複合增長率為55。53%，若以25%的行業增速測算，2026年我國工業級無人機市場規模約達1041億元。軍用無人機方面，近年來逐漸憑藉軍用無人機研發技術的發展和產品價效比優勢，躋身成為同美國和以色列一道的全球軍用無人機市場最重要的出口國之一。前瞻研究院資料顯示，2024年我國軍用無人機產銷量有望達到全球無人機市場25%左右的份額。

2019-2021年，觀典防務無人機禁毒服務業務收入分別為5，431。27萬元、6，225。29萬元和6，446。58萬元，佔無人機飛行服務與資料處理業務收入的比例較高，分別為73。31%、67。86%和57。97%。觀典防務曾公開表示：“公司在無人機禁毒服務行業中尚無實質性的競爭對手。”

值得注意的是，無人機禁毒行業的市場空間，一定程度上依賴於政府在禁毒領域的財政預算。如果未來政府在禁毒領域的財政預算減少，或政策支援力度下降，則可能導致公司未來禁毒服務業務收入增長速度減慢、增長空間受到限制，從而對公司整體發展產生不利影響。

據瞭解，觀典防務無人機服務類業務主要客戶為各級禁毒部門，無人機產品業務主要客戶為航空航天系企業，上述客戶屬於政府部門或國有企業。觀典防務曾在最近的投資者關係活動中透露，目前公司禁毒服務業務覆蓋27個省份，涉及百餘個政府禁毒單位客戶。

此外，由於公司客戶中政府機關及國有企業佔比較高，其付款審批流程較長，可能延長應收賬款收回週期，平均而言延長時間通常在6個月左右，對公司持續盈利能力可能造成不利影響。

資料顯示，2019-2021年公司應收賬款餘額分別為6，957。12萬元、6，633。72萬元和9，548。86萬元，佔各期營業收入的比例分別為47。68%、36。90%和41。54%，應收賬款總體呈現增長趨勢。

“轉板第一股”

，

至今仍破發

2022年5月25日，觀典防務正式在科創板掛牌，成為北交所首家成功轉板上市的公司，轉板首日開盤價21。88元/股，轉板市盈率72。08倍。不過，停牌近7個月的觀典防務並未迎來“開門紅”，上市首日上市開盤即破發，截至收盤大跌23。63%，總市值為39。7億元。

早在2021年10月20日，尚處於新三板精選層的觀典防務已向上交所報送了轉板至科創板的申報材料，並宣佈自2021年10月21日起停牌。同年11月15日，北交所正式開市，觀典防務平移至北交所上市。正因如此，觀典防務雖然取得了北交所上市公司的地位，但實際上並未在北交所交易過一天。

在平移北交所之前，觀典防務已迎來一波“轉板行情”。

Choice資料顯示，2021年8月至10月21日停牌前，觀典防務股價累計上漲達57。86%，漲幅最高時達88。17%。停牌前股價達21。88元/股，此價格對應的轉板市盈率為72。08倍，遠高於中證指數釋出的行業最近一個月41。26倍的平均靜態市盈率。

自轉板至科創板後，觀典防務一路震盪下跌。截至8月25日收盤，觀典防務報12。27元/股，自科創板上市以來累計跌幅26。9%，總市值為37。9億元。

渤海證券新三板做市負責人張可亮曾對鈦媒體App表示，北交所作為一個全新的交易市場，在生態體系建設、制度完善以及資金流動性等方面，與其它板塊相比存在一定差距。“當企業符合轉板資格，老股東恰好有變現需求時，轉板到市盈率更高的地方並不難理解。”

值得注意的是，除了實控人家族外，觀典防務背後還有5大券商系資本，這些券商持有的均為無限售流通股。

相關公告顯示，本次轉板上市後，公司董事長高明直接持有公司41。46%的股份，為公司控股股東和實際控制人。高明胞弟李振冰持有公司11。25%的股份，二人為一致行動人關係，所持公司股份均為限售股。

轉板科創板上市前公司無限售流通股共有11235萬股，佔轉板後總股本比例約為47。3033%。其中，中信證券、安信證券、東北證券、長城證券分別持有公司470。78萬股、242。5萬股、149。98萬股、129。75萬股。

另據天眼查顯示，十大股東中持股比例0。7%的寧波梅山保稅港區贊比西創業投資中心（有限合夥），由東吳創新資本管理有限責任公司控股99。67%，而該公司為東吳證券的全資子公司。

十大股東增減持情況，來源：半年報

半年報顯示，自觀典防務轉板至科創板上市的27個交易日內，除東北證券外，中信證券、安信證券、長城證券以及東吳證券控制的寧波梅山保稅港區贊比西創業投資中心（有限合夥）均有不同程度減持，上述四家合計減持共401萬股。（本文首發鈦媒體App，作者 | 馬瓊，編輯 | 孫騁）