最近美股在全球資本的恐慌中，順利而自然地提前結束了美股10年的牛市，目前已經從最高點下跌了20%，這也夠得上一個非常客觀的調整了，投資的價值也逐漸顯現。

根據過去10年的歷史看，自2010年2月20日~2020年2月20日，標普500指數自1109上漲到3393，年化複合收益率11.83%。

放眼全球，也很難找到另一個指數能夠帶給投資者如此可觀的收益。A股不用講，由於審批制的限制，導致很多隻有成熟的企業才能上市，未來增長空間有限，其實已經失去了融資的價值，反而原始股東套現的價值更多，所以A股10年原地踏步，隨著註冊制的推出，相信未來會有本質的改變，A股也絕不會再原地踏步，但是否能夠超越美股指數的收益率，目前尚未可知，畢竟影響因素還是比較多的。

從現在到未來的10年裡面，美股公司在全球保持競爭力仍然是大機率事件，所以從回報率上來講，我覺得應該不會比過去差多少。

從標普500過去所有年份的市盈率來講，可以分成兩個主要的階段。從1928年~1995年，標普500的市盈率中位值大約在15倍左右，最高25。3，最低5。9倍。這就是大家經常講美股市盈率低的原因。但是看看他現在的

下圖是標普500從1995年~2020年的市盈率走勢，2008到2009的這個最高值實在太高了，我搞不懂為什麼，可能因為美股公司盈利受次貸危機影響太大了？120倍的市盈率。刨除這個特殊的地方，

過去25年裡，標普500的市盈率在46~13倍之間，中位值29倍左右。

目前我們能看到的資料顯示，在2019年10月份，標普500的市盈率為22。4倍，目前指數點位對比2019年19月，下跌了10%左右，所以估計

現在市盈率為22.4*0.9-=20.16倍。

歷史上標普500的最大調整，標普500指數在2018年從頂部到底部最大調整為20%，2015年最大調整15%，2012年最大調整22%，2008年最大調整58%（金融危機）。

可見，過去10年，除了經濟危機以外，美股的最大調整幅度22%。目前已經調整了20%。

相對於過去25年的中位值29倍的市盈率來講，目前20.16倍的市盈率不算太貴。

但是，我不能講這是標普的低點了，所以我認為可以用來定投，因為我也不知道是不是底。但我認為價值已經逐漸出現，而且確定性也不錯。

做投資可以把視野放眼全球，因為現在可供投資的工具很多，就是藉助ETF基金，投資海外市場。

當然，我認為未來中國有最大機率會成為回報率最高的資本市場，但是分散投資，可以降低我們的系統風險，尤其是你沒有那麼多時間細心跟蹤股票的時候，定投一些行業基金，指數基金收益率還是不錯的。

歡迎關注我，投資不著急。

濤動週期論 經濟週期決定人生財富命運

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