已經成功過會的協創資料依舊存在技術團隊實力偏低、研發投入不足、對大客戶較為依賴以及應收賬款佔比頗高等問題。

5月8日，證監會稽核通過了曾因“踩雷”正中珠江而被中止審查的協創資料技術股份有限公司（以下簡稱“協創資料”）的IPO申請。

據悉。協創資料此次將登陸創業板，擬發行股票數量為5163。95萬股。雖然，審計機構風波影響漸漸消退，但協創資料依舊存在眾多“不健康”行為，研發投入水平略顯不足，對大客戶的過度依賴助推應收賬款過高等問題仍值得重視。

針對上述問題，發現網早已向協創資料擬去採訪函請求釋疑，但截至發稿，公司方面並未能給出合理解釋。

雖然是高新技術企業，卻僅3人碩士及以上

公開資料顯示，協創資料主要從事消費電子領域物聯網智慧終端和資料儲存裝置等產品研發、生產和銷售的高新技術企業，隸屬於消費電子製造行業。

協創資料在招股書中稱，公司高度重視研發工作，現有團隊具備豐富的研發經驗和深厚的技術積累。同時公司也將持續加大研發的投入，提高研發設計能力作為提升公司綜合競爭力、實現公司發展戰略的重要途徑。

但發現網研究員通讀招股書發現，無論是從協創資料的研發團隊還是從研發投入水平上來看，與其說法似乎均相違背。

招股書資料顯示，截至報告期末，公司共有員工數量為1356人，其中，研發人員166人，佔比為12。24%。

值得關注的是，從協創資料披露的員工受教育程度來看，全公司碩士及以上的員工總數僅有3人，本科人數僅有59人。這也就意味著公司本科以上人員僅有研發人員總數的一個零頭，而且還並非均從事研發工作。

再來看公司研發投入情況，報告期內，公司研發費用金額分別為2733。96萬元、4457。62萬元、4723。32萬元以及1720。77萬元，佔營業收入比例分別為3。26%、3。87%、4。01%以及2。54%。不難看出，佔比均不超過5%。

此外，協創資料此次共募集3。42億元資金。其中，3。17億元用於協創物聯網智慧終端生產基地建設專案，僅拿出2447。52萬元用於研發中心建設。從協創資料此次募投資金方向來看，公司似乎也並非十分重視研發專案。

針對以上資料，協創資料作為一家高新技術企業的實力實屬堪憂。對此，有業內資深人士分析，電子製造企業尤其是涉及智慧硬體研發、製造及銷售服務的綜合服務商，其核心競爭力在於技術儲備和研發。隨著電子產品領域科技的日新月異和市場競爭的加劇，而協創資料整體教育水平卻明顯偏低，且研發投入也明顯不足等問題的存在，無疑不是其競爭過程中的劣勢問題。

七成左右應收賬款來源於前五大客戶，壞賬風險不能完全排除

除了研發，公司對客戶的高度依賴以及應收賬款水平較高也成為令人頭疼的問題。

據招股書顯示，協創資料的主要客戶為大型網際網路科技公司、通訊運營商和消費電子產品終端品牌商。報告期內，公司前五大客戶的收入佔當期營業收入的比重分別為 88。98%、79。66%、75。46%和 77。34%，客戶集中度相對較高。

然而，較高的客戶集中度似乎助推了協創資料的應收賬款規模。報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為2。37億元、4。39億元、4。07億元和3。80億元，佔各期末資產總額的比重分別為44。50%、53。13%、44。05%和 34。20%，金額佔比較大。其中，應收賬款賬面價值來源於前五名客戶的佔比分別為66。76%、69。96%、69。49%以及84。18%，可以看出，公司七成左右應收賬款均來源公司前五大客戶。

除此之外，較低的應收賬款週轉率水平似乎更體現了協創資料財務方面的壓力。

據招股書披露，報告期內，公司應收賬款週轉率分別為3。09、3。23、2。64以及3。23。同期，協創資料同行可比公司應收賬款週轉率分別為5。59、5。86、5。27以及4。09，遠遠高於協創資料應收賬款週轉率水平。

對此，公司在招股書中解釋稱，應收賬款週轉率低於同行業平均水平主要系報告期內公司第四季度的主營業務收入佔比高於同行業可比公司，年初和年末的應收賬款賬面餘額遠高於年度內的應收賬款平均水平。

與此同時，公司也坦言風險，由於公司應收賬款數額較大，如果客戶財務狀況出現惡化或者經營情況和商業信用發生重大不利變化，亦不排除存在發生壞賬的風險，將對公司的經營業績產生不利影響。

儘管協創資料已成功過會，但公司研發方面存在的一系列“不良症狀”，且對大客戶依賴以及應收賬款過高等問題也像“不定時炸彈”般一直存在著。

（發現網研究員：劉蓓）