今年以來，恆生指數回撥明顯。在股價下行之際，港股各公司紛紛大手筆出手回購，港股市場再度掀起一波“回購潮”。

根據Wind資料，截至10月13日，今年以來港股市場已有211家上市公司實施股份回購，總金額超728億港元，創港股2002年有回購資料以來的最高紀錄，也是2021年整年回購額380億港元的1。9倍。而今年各月中，9月回購額最高，佔至今回購總額的逾25%。

多位業內人士對記者表示，回購潮的興起彰顯了公司管理層的信心，有望在穩定股價的同時提振市場情緒，凸顯了港股中長線投資價值。

回購主體集中

大手筆回購頻現

在本輪迴購大潮中，有9家上市公司回購金額超10億港元，佔據回購總額的78%，其中騰訊控股和友邦保險以巨大優勢位居今年港股回購總額榜前二，回購總額分別為238。8億港元與186。1億港元，與回購金額35億港元、位列第三的匯豐控股相差金額巨大。

與此同時，小米集團、長城汽車、長實集團、藥明生物、太古股份公司A和中國燃氣等6家公司的回購額也超10億港元。

（截至10月13日港股回購總額前十來源：Wind）

除回購金額巨大外，本次回購頻次也相當密集。以港股“股王”騰訊為例，截至10月13日，騰訊今年以來已75次回購公司股票，其更是在10月12至13日連續兩個交易日豪擲超6億港元回購。此外，保險巨頭友邦保險10月也已完成8次回購，10月11日-10月14日連續四天的回購金額均為約1。78億港元。

安信資管全球投資部向中國基金報記者表示，本輪迴購潮中，以騰訊為代表的資訊科技和以長城汽車為代表的可選消費公司仍然在積極回購，以友邦、匯豐為代表的金融板塊以230億港幣的回購金額而大幅領先，同時以藥明生物、京東健康為代表的醫療保健公司的回購力度也較前幾輪顯著增強。結構變化的背後，也反映了相關產業公司對自身前景判斷的變化。

創金合信港股通成長基金經理李志武對記者稱，本輪迴購潮的顯著特點是回購主體較集中。李志武指出，相比其他穩定股價的工具（如管理層增持、員工持股計劃、股份獎勵計劃等），上市公司的回購由於有大規模的資金支援，更有利於修復投資者信心，對於市值管理、穩定股價、員工激勵具有較好的作用。

科網股繼續領跑

“三桶油”首次出手

從行業來看，今年回購金額最高的10家上市公司中，除騰訊領跑回購併不斷加碼外，小米集團排名也十分靠前，而排名第十的京東健康回購金額也已達9。4億港元。

至於科網股回購能否帶領所在板塊從底部區域轉為上行趨勢，安信資管全球投資部認為，仍然需要基本面維度的配合。其對記者表示，近期港股網際網路龍頭在業績期後持續回購，為從政策邊際變化、資金結構、估值角度，已經在震盪築底。

金鷹基金權益研究部基金經理殷磊則對記者表示，科網股大規模回購，可能主要是估值處於歷史低位。整體科網股回暖還需要觀察美聯儲加息節奏、網際網路產業政策、中美審計監管合作進展、國內經濟改善的預期等因素。

此外，值得注意的是，“三桶油”中的中國海洋石油、中國石油化工股份也新加入了“回購大軍”。Wind資料顯示，中國海洋石油在9月裡分6次回購了公司股份，截至目前已累計回購4482。9萬股，總額約4。44億港元；中國石油化工股份也在9月下旬5次回購公司股份，累計回購5541。4萬股，總額約1。89億港元。

安信資管全球投資部表示，能源板塊今年以來受益於地緣政治危機和全球能源轉型下的資本開支不足等供給側因素，油價在今年出現反轉，帶動三桶油等勘探開發板塊景氣度大幅提升，股價在今年的港股市場中也可圈可點；但下半年以來，伴隨需求側的邊際減弱預期，油價從單邊上漲轉為高位震盪，相關公司的投資機會也會隨之弱化。

殷磊稱，受地緣政治衝突影響，能源供需關係更加緊張，能源價格波動中樞顯著提升，油氣、煤炭代表的傳統能源板塊今年以來一直處於高景氣度。中長期看，由於前期企業的資本開支不足，能源供需緊張的持續時間可能更長，同時相關企業積極回購、或提高分紅比例，帶動估值體系從週期股走向價值股。

回購潮或將持續

港股已具備中長期配置價值

海通證券的研報表明，港股自2005年以來共經歷過五輪迴購潮。歷史上看，回購潮開始時市場往往已經出現較大跌幅，估值也已達到較低的水平，但回購潮之後港股往往企穩回升，中長期看回購潮結束後恆生指數和恆生科技均能帶來較好的投資回報，而其中又以資訊科技板塊在回購潮之後表現最好。

安信資管全球投資部認為本輪迴購浪潮仍會持續。其表示，在梳理今年以來回購的205家公司後發現，其中175家的平均回購價格仍然高於其現價水平，顯示當前的港股整體估值仍然是大幅低於上市公司的合意水平。

至於此番港股回購潮的對港股市場後市短期以及中長期總體影響上，殷磊表示，短期，港股市場或仍然受美聯儲激進的加息預期、俄烏衝突持續升級、中美貿易摩擦等因素的影響；中長期看，可能大機率已經處於相對底部位置，進一步下行空間或有限。

李志武則對港股後市非常樂觀。他表示，港股目前對於長線投資者而言，已經進入了極為難得的佈局良機。港股的估值接近歷史極值點位置，安全邊際極高，歷史經驗看，這種極值位置往後的回報無論是勝率還是賠率都相當可觀。

李志武表示，從週期角度看，熊市底部無不是各種利空橫飛，牛市頂部都是歡欣鼓舞，但利空終究會過去，黎明終究會到來，只要對中國經濟有信心，時間大機率是朋友。