文/劉振濤

債基“虧損王”——金鷹添榮純債終於要在2022年末走向清盤了！

12月23日，金鷹基金髮布公告稱，基金份額持有人大會透過關於金鷹添榮純債基金終止基金合同運作的議案。根據議案內容，12月26日-28日，該基金贖回和轉換轉出業務正常辦理，申購、定投、轉換轉入業務不予辦理，12月29日開始，該基金正式進入清盤。

據瞭解，此前8月份，該基金就召開過基金份額持有人大會，讓持有人投票決定是否要讓基金清盤。然而，大會表決結果是全票透過金鷹添榮純債繼續運作，使得基金得到“續命”。

11月23日，金鷹基金再次公告稱召開基金持有人大會，討論金鷹添榮純債清盤的事項。這次基金持有人也不想浪費時間了，終止議案透過，該基金終於走向了清盤。

讓基金持有不想浪費時間的原因，或許是該基金規模已經所剩無幾，並且年內淨值下跌虧損太大了！

天天基金網資料顯示，金鷹添榮純債C份額年內跌幅為32。29%，金鷹添榮純債A份額跌幅為21。2%。全市場債券基金中，除了異常淨值下跌的外，該基金C份額排名倒數第一，是整個債基市場年內的“虧損王”。

我們觀察金鷹添榮純債2022年曆史淨值明細發現，從2022年1月4日-2022年12月26日，該基金年內僅上漲了7天，其他時間大部分都是在下跌或者收平。特別是近期，10月14日-12月26日，金鷹添榮純債已經連續52個交易日下跌。可以說，依舊持有金鷹添榮純債的基民真的“跌麻了”。

（歷史淨值部分截圖）

金鷹添榮純債淨值如此的下跌，與基金規模縮減有很大的關係。資料顯示，金鷹添榮純債成立於2017年3月7日，距今成立5年半時間。該基金成立時募集金額為2億元。

金鷹添榮純債能夠成立，基本上是靠機構投資者幫忙。資料顯示，2017年6月30日-2020年6月30日，3年時間裡，機構持有比例在98%以上，基本是機構資金主導了該基金。

並且，在2020年上半年，機構投資者增加了持倉，總份額一度達到16。57億份，總資產規模達到了17。68億元，而個人投資者僅佔比0。04%。

就在基金經理以為該基金規模壯大，可以大施手腳的時候，機構投資者隨後就在2020年下半年選擇了清倉，大額贖回了所有份額，致使個人投資者佔比達到100%，基金份額僅剩100萬份左右。

2021年又有機構入場，不過到了2021年四季度機構投資者再度清倉離場，機構投資者就這樣反覆折騰，最終使得該基金徹底淪為“迷你”基金。

資料顯示，截至2022年三季度末，金鷹添榮純債總份額為1275。64萬份，資產規模僅為1011。55萬元。

隨著基金規模減少，基金經理也沒有更多地錢進行投資。通常，債券交易對手方多為體量較大的機構，資金門檻相對較高，該基金持倉債券選擇受到了很大程度的限制。

我們觀察發現，2022年一季度，該基金僅持有三隻利率債，二季度僅剩兩隻利率債，到2022年三季度時，雖基金規模有所上升，但為了應對贖回風險，其基金資產中71。44%為銀行存款和結算備付金，只有1只國債作為固收持倉。

雖然，金鷹添榮純債大部分錢存在銀行，並且持有的還是國債，可以說十分穩定。但是，一些固定費用也會對淨值造成影響，導致淨值下跌。

運營基金會產生一些相關固定的費用，比如賬戶維護費用、審計費用等，這部分費用對一般的規模比較大基金影響可以忽略不計，但對規模過小的“迷你基金”則會造成較大的衝擊。

當該基金規模效應嚴重不足，調倉擇券均受限，僅靠利率債票息賺錢時，該基金收益無法覆蓋最基本的運作費用，導致基金入不敷出，淨值連連下跌。

在投資者的印象中，債券基金，特別是純債基金應當是“穩健”的代名詞。然而當一隻債基被機構投資者大量拋棄。淪為“迷你基金”時，除非在債市表現特別好的情況下，才有可能獲得可觀的收益，否則將大幅落後於市場同類。

對於債基“虧損王”金鷹添榮純債年內僅漲7天，以及馬上要清盤的情況，你怎麼看呢？