4月18日，國家統計局釋出2022年3月份規模以上工業生產情況。其中，2022年3月份規模以上水泥產量18655萬噸，同比減少5。6%；一季度規模以上水泥產量38698萬噸，同比減少12。1%。

4-6月是傳統的開工旺季，此前因穩增長相關政策頻出，市場觀點多認為水泥行業將迎來需求改善，但是近期多地的變化或延遲需求好轉的進度。國信證券資料顯示，4月中旬，國內水泥市場需求整體表現仍然不佳，企業平均出貨率同比下滑25個百分點。

從價格端來看，開始執行錯峰生產的區域，企業為傳導成本上升壓力，水泥價格同步推漲，比如天津、河南、廣西等地，上調幅度達到20-50元/噸；而受管控影響顯著的區域，市場供大於求嚴重，價格小幅回落，幅度為10-30元/噸。

雖然短期需求受到攪動，但是從去年開始的新一輪行業資產整合仍在繼續。近日，中國建材旗下上市公司寧夏建材（600449。SH）釋出公告，正在籌劃重大資產重組事項，擬發行股票吸收合併中建資訊、向天山股份（000877。SZ）出售水泥資產。這一動作，距離中國建材完成千億級水泥業務整合，僅過去半年多的時間。

多位行業資深人士向21世紀經濟報道記者表示，水泥行業正面臨供需兩方面的挑戰，如何破局考驗行業發展能力。亞洲水泥在年報中指出，行業拐點或已來臨，但仍處於平臺期，整體行情依然可期。

新一輪行業整合

去年以來，水泥行業掀起一輪新的整合高潮。水泥產能居世界第二位的海螺水泥在二級市場及集團公司內部，頻頻收購多家優質上市、非上市公司股權；中國建材將旗下優質水泥企業中聯水泥100%股權、南方水泥99。93%股權、西南水泥95。72%股權、中材水泥100%股權注入天山股份，交易規模達981億元。

僅僅半年之後，中國建材又有所動作。4月14日，中國建材釋出公告稱，公司附屬公司天山股份已公告其正在籌劃重組事項，該事項若實施，將涉及資產收購，但預計不構成天山水泥的重大資產重組。公司的附屬公司寧夏建材已公告其正在籌劃重組事項，該事項若實施，將涉及寧夏建材發行股份，且可能構成寧夏建材的重大資產重組。

天山股份同時釋出公告，擬以現金方式收購寧夏建材所持水泥等相關業務子公司的控股權等資產。

去年中國建材完成水泥板塊業務的深度整合之後，天山股份也因此成為全球最大的水泥公司。2021年年報顯示，天山股份實現營收1699。79億元，同比增長4。83%；淨利潤125。3億元，同比下降3。53%。截至4月18日收盤，天山股份市值為1148。77億元。

目前，中國建材的水泥板塊主要執行主體是新天山水泥，骨料的主要執行主體是寧夏建材和祁連山。根據寧夏建材年報，該公司2021年實現營業收入57。83億元，同比增長13。17%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤8。01億元，同比下降16。96%；銷售水泥1380。95萬噸，同比減少5。16%；銷售骨料719。62萬噸，同比減少5。8%。截至4月18日收盤，公司市值為68億元。

有行業資深人士告訴21世紀經濟報道記者，中國建材旗下的水泥資產進一步整合，有利於解決同業競爭問題，同時改善西北區域的水泥格局。寧夏建材主營業務分佈在寧夏、甘肅、內蒙古等省區，是寧夏最大的水泥、商品混凝土生產企業，目前在寧夏水泥市場佔據近50%的市場份額。

“去年整個行業水泥熟料產能利用率為74%，產能過剩依然是當前水泥行業面臨的主要問題之一。”上述人士認為，在雙碳背景下，水泥企業之間的整合將成為最佳化產能結構的重要方式，也符合行業發展規律。

新業務拓展提速

整合浪潮的背後，也是水泥企業對於延伸產業鏈、提高營業能力的迫切需求。中國建材指出，公司將以業務整合為契機，最佳化資源配置，把公司打造成圍繞基礎建材、新材料、工程技術服務三大業務的產業平臺。最佳化升級基礎建材業務，推進高階化、智慧化、綠色化，加快發展“水泥+”業務。

21世紀經濟報道記者梳理水泥上市企業年報發現，與下跌的水泥產量形成對比的是，多家企業在混凝土、骨料的產銷方面增幅明顯，並且取得了較高的利潤回報。

以華新水泥為例，該公司2021年年報顯示，除了水泥和熟料銷售總量較上年略有下滑之外，骨料銷量3497萬噸，同比增長51。71%；商品混凝土銷量905萬方，同比增長96。49%。相較水泥33。83%的毛利率，骨料毛利率達到65%以上。

對於2015年以來業績增速首次出現負增長的海螺水泥來說，骨料業務已成為該公司發展增速最快的部分。2021年年報顯示，海螺水泥全年骨料收入18。20億元，同比增長77。50%，毛利率65。69%，在所有業務中毛利率最高。

中國水泥網水泥大資料研究院首席分析師鄭建輝表示，“十四五”水泥行業利潤率提升進入瓶頸期，供給側改革、漲價驅動的業績增長或告一段落。骨料行業成為水泥企業進行擴張的重點方向，據其預計，“十四五”水泥企業骨料產能將超10億噸。

而多家水泥上市公司也表示將在2022年加大對產業鏈的拓展力度。華新水泥在年報中透露，2022年計劃投資122億元，主要投資在骨料、海外水泥和一體化業務。其中計劃權證投資約60億元，固定資產投資近40億元。

海螺水泥表示，在2022年將會加快延伸上下游產業鏈，全力推進骨料專案拓展和產能發揮，加快商品混凝土產業佈局，大力推進新能源產業發展，打造新的產業增長極。