7月27日，科力遠迴歸電池主業、佈局鋰電全產業鏈的戰略轉型有了最新進展。

科力遠擬投資1億元設立子公司宜春新能，用於承接公司擬在宜豐縣和宜春經濟技術開發區投資的產業化專案；並以其為主體出資5000萬設立孫公司宜春新材，作為擬在宜豐縣投資的“6萬噸高功率磷酸鐵鋰正極材料專案”的實施主體。

就在一個月前，6月25日，科力遠釋出了一系列公告，宣佈擬斥資不低於35億元佈局鋰電產業鏈。

其中，科力遠旗下的CHS公司以其擁有的混合動力系統相關技術所有權出資，作價11。2億元，參與鼎盛新材的增資並獲得30%股權。

看似並未掏出真金白銀，實際上，科力遠將寄予厚望的混動總成技術作為對價換取了鋰礦資源的穩定供應。

不僅於此，科力遠還將在江西省宜豐縣和宜春經開區等地，投資建設碳酸鋰、磷酸鐵鋰、數字化芯材等專案，深度佈局鋰電和儲能領域。

昔日，以“搏命”姿態殺入混合動力領域並堅守八年；如今，迴歸電池主業，巨資佈局鋰電全產業鏈……曾為情懷而戰的科力遠，作出了順勢而為的理性選擇。

業務回暖之際的意外選擇

市場正在變化。近年來，混合動力新能源汽車市場的發展有些出人意料。

理想的增程式混動

（EREV）

技術、比亞迪新一代DHT

（PHEV）

技術陸續面世，帶動了整個混動市場的銷量和熱度。據中汽中心資料顯示，2021年國產HEV車型累計銷量達到58。61萬輛，同比增長高達43%。

長期堅持混動方向的科力遠，經營狀況亦因此得到改善。

2021年，科力遠的HEV泡沫鎳銷售38.21萬臺套，同比增98.8%；HEV用正負極板銷售36.53萬臺套，同比增長92.3%；扣非淨利潤更是實現了自2011年以來的首度扭虧

。

伴隨新“雙積分”制度的實施，傳統燃油車的減排要求，被提升到了難以靠渦輪增壓等傳統技術可能實現的程度。

一般認為，HEV技術的加速普及將成為“藍牌”車輛的必然趨勢。例如，由工信部指導，中國汽車工程學會組織全行業1000多名專家修訂編制的《節能與新能源汽車技術路線圖2 。0》中，就預測2025年混動新車在傳統車輛中的佔比將達50%以上，而到2035年將達到100%。

目前，混合動力在“藍牌”車輛中滲透率僅3。48%，仍有巨大的提升空間。

然而，在面對巨大的市場機會之時，科力遠卻對自己作出了一個讓人頗感意外的選擇——

“公司正在實行戰略調整，將聚焦鎳氫、鋰電、其他電池及材料等產業鏈的發展與佈局，同時為CHS公司混動總成系統業務引進具有資源協同價值的戰略投資者獨立發展。”

以上，是科力遠在4月12日關於控股子公司簽署《增資認購意向協議》公告中的表述。

一方面是聚焦“鎳氫、鋰電、其他電池及材料”的佈局，另一方面要讓CHS公司混動總成業務“獨立發展”……也就是說，“倔強”堅持混動與鎳氫路線的科力遠，到了業務回暖之際，反而“穩”了一手。

混動總成斷舍離

從4月首次披露意向公告，到7月答覆問詢函，科力遠的此次“增資認購”雖仍在推進之中，但其擬“運作”計劃的全貌基本已經展現：

增資標的為江西鼎盛新材料科技有限公司（簡稱鼎盛新材）。

該公司原主營為微晶玻璃板材，去年起轉型鋰電池原料業務，並在2021年內成功拉出了一條鋰雲母熟料培燒生產線，已實現向多家碳酸鋰生產企業供貨。

因此，縱使2021年虧損，

“新業務前景良好”的鼎盛新材依然在資產評估中拿到了120.77%的溢價，投前估值各方同意定為7億元

。

此次參與增資的，共有4方。

其中

張強金、張敏為標的公司的原始股東，擬後續以11.9億和3.69億的“現金或資產”進行出資，增資完成後將分別持有鼎盛新材46.17%、14.35%的股權。

經過進一步溝通，兩位張老闆做出了“6年內全部實繳到位”的承諾。

另一位增資認購方

江西同安，則以其持有“四個採礦權”的子公司的70%的股權，作價為3.54億元，持有增資後鼎盛新材9.48%的股權。

四個採礦權皆為含鋰瓷礦，合計可採儲量為204。92萬噸，氧化鋰平均品位分別為1。29%、1。29%、1。78%與2。10%。

這樣的品位，在鋰價飛漲、下游需求旺盛的當下，已具充分開採價值。此外，注入上游礦山，能為鼎盛新材的原料供應提供保障，乃至進一步透過垂直整合削減碳酸鋰生產成本，擴大盈利空間。

上述三方，在《增資協議》中，皆為甲方。

唯一的乙方，就是以CHS技術出資的科力遠；該技術作價11.2億元，完成後科力遠將持有30%的股權。

看似是隻出技術不用掏錢，但事實上，

此次出資涉及到了足足204項混動相關專利的轉讓，科力遠將自此再無獨自發展混動總成的能力。

轉讓完成後，科力遠旗下的CHS公司將僅剩下BPS電池包相關技術。

而其原用於生產混合動力總成的裝置、土地與廠房，相關公告中已表示將以租賃、轉讓等方式處理，或開展實驗檢測、受託加工等服務發揮餘熱。

遙想2014年，科力遠下定決心投身混合動力總成市場之時，曾接受了吉利集團以54項混動專利的出資，這一批專利的作價為8億元

（含可轉債）

。

堅持研發長達8年，累計研發投入高達20億；最終科力遠卻將絕大多數成果以11。2億元的作價轉讓，不禁令人唏噓。

CHS公司八年未見起色

當然，專利的市場價值並非能以成本衡量。就持有此技術的CHS公司的經營狀況來看，此次轉讓或許並非“賤賣”。

科力遠上市主體去年業績已全面回暖，但CHS公司卻並無起色。

2019年—2021年，CHS公司淨利潤分別-2。38億元、-1。83億元與-2。28億元。

就相關公告中的表述，每年約1。2億元的無形攤銷固然是長期虧損的直接因素，

但“CHS產品銷量未上規模”，從而拿不出足夠利潤覆蓋各種成本，才是根本原因所在。

更可怕的是，

CHS公司營業收入在近年呈現出了崩潰性的下滑

：2019年—2021年營收分別為5。06億元、2。43億元和0。68億元。

目前，CHS公司完成量產銷售的，僅有CHS1800一個國五平臺的兩款車型，即遠景“帝豪”與小康的“風光580”。

早在2019年四季度，全國各地就開始陸續實施“國六”標準，並禁售“國五”車輛。因此，時至今日都還沒有“國六”車輛量產銷售的CHS公司，營收驟降也在情理之中。

8年的堅持，成功的希望卻越加渺茫，科力遠拿專利換股權的行動，很難說不合理。

另一方面，科力遠當前亦迫切需要鋰資源的支援，並進一步推動公司從鎳氫電池到鋰電池的轉型。

從鎳氫電池到鋰電池

科力遠是我國鎳氫電池路線的“孤勇者”，也是與豐田深度繫結的企業。

豐田的HEV長期堅持使用鎳氫電池，但在國際市場上，卻只限於THS的前三代。

在2015年更新後的第四代混動技術中，豐田首發的Prius XW5系列即採用了0。75kwh的鋰電池替換上代的1。3kwh鎳氫電池，進入了雙路線並行的模式。

有傳聞稱，豐田極有可能於2023年推出第五代混動技術，屆時其是否會“隨大流”採用全系鋰電池，著實難言。

在國內市場上，與豐田合資生產的廣汽集團，雖在目前仍借用於THS構架，但在近期的競爭壓力之下，廣汽亦已釋出了自研的GMC2。0混動系統，並採用了與比亞迪、長城等競爭對手同樣的雙電機串並聯架構。

實際上，豐田對鎳氫的偏好，源自於鋰電池技術並不成熟的1990年代。

時至今日，質量更輕、電能更足的鋰電池，無論是在純電還是混動領域的應用上，都明顯強過鎳氫電池。

更何況，成為PHEV並上綠牌的前提，是至少50km的續航里程，對於推出雙版本的車型而言，採用基於鋰電池的架構亦更為合適。

“重點佈局鋰離子電池及其材料產業”，科力遠在2021年年報中這樣表述，相比往年“同步拓展民用鋰電”“積極擴充套件消費類鋰電”的說法，明顯提高了一個層級。

其實，科力遠旗下的金科公司，早已形成了消費鋰電池的量產，並自2019年起大量向電動腳踏車市場出貨。2021年，金科公司鋰電池出貨1767。38萬個，已頗具規模。

此次參股鼎盛新材所帶來的原料供應保障，無疑將支撐科力遠在鋰電路線上的進一步發展，進而把握豐田、廣汽下一代技術帶來的新增長機遇。

25億投資入駐宜豐縣

落子鼎盛新材，保障原料供應……科力遠的鋰電棋局還不僅於此。

在鼎盛新材所在的江西宜春市宜豐縣，科力遠的佈局沿著鋰電產業鏈繼續往下延伸，

意圖在原料產地打造全新的碳酸鋰與磷酸鐵鋰正極產能

。

就在正式簽訂增資參股協議的同一天，6月25日，科力遠亦與宜豐縣簽下了總投資金額高達35億元的《投資專案合同書》。

35億之中的10億

（實際作價11。2億）

，就是轉讓至鼎盛新材的CHS混動總成技術包。其餘25億元，則是實實在在的產業化專案——“3萬噸電池級碳酸鋰材料專案和6萬噸高功率磷酸鐵鋰正極材料專案”；專案建設週期擬為24個月。

25億元，相當於科力遠一季末64.64億總資產的38.68%，與同期26.26億淨資產數額相近。對科力遠而言，此次投資堪稱押上了“全部身家”。

宜豐縣在自己提供各種便利的同時，亦承諾將“積極協調市級以上有關部門推進乙方專案成為省重點專案”並“積極為乙方向上爭取有關專案資金和落實本縣工業投資優惠政策”。

宜豐縣坐落於九嶺山東南，雖為縣城，但礦產豐富、交通便利。雖然目前煤炭產能已經去除，但大量的瓷土礦山亦有極高的開採價值，同時有全國高速主幹道之一的大廣高速途經，產品輸出十分方便。

目前宜豐縣已有江特電機、國軒高科等多家上市企業入駐。

國軒高科更是在近期以4.6億元的報價拿下了宜豐縣東南的一個含鋰瓷土探礦權。

在含鋰雲母提煉技術持續改進的今天，宜豐縣有望成為我國鋰礦資源、碳酸鋰加工乃至正極材料生產的又一重要城市。科力遠入駐宜豐所能夠帶來的供應保障與成本優勢，或並不止於鼎盛新材的礦山與產能。

參股鼎盛新材，構建碳酸鋰和磷酸鐵鋰產能，加上現有的電池產能，一條完整的鋰電產業鏈已呼之欲出，科力遠正在下一盤大棋。

目前，科力遠的鋰電棋局正在加速落子。

最新進展是，7月27日，科力遠公告稱，將設立兩家公司，推進產業化專案的實施。

其中，擬出資1億元設立的子公司宜春力元新能源有限公司

（簡稱宜春新能）

，將用於承接科力遠擬在宜豐縣和宜春經濟技術開發區投資的產業化專案。此後，由宜春新能出資5000萬元，設立孫公司宜春力元新材料有限責任公司

（簡稱宜春新材）

，作為科力遠擬在宜豐縣投資的“6萬噸高功率磷酸鐵鋰正極材料專案”的實施主體。