財聯社（深圳 北京，記者 付靜 陳晨）訊，

微軟溢價收購暴雪一事，正在積極影響著海內外的遊戲行業。多位從業者、分析人士接受財聯社記者採訪時表示，對於中國遊戲市場而言，微軟此舉一方面將提升元宇宙板塊熱度，另一方面將推動國內遊戲板塊內容價值重估。亦有一位資深玩家告訴記者，微軟此舉對於整個遊戲行業而言都有積極作用，長期看特別是對於玩家來說是一件好事。

元宇宙板塊熱度有望延續

中信證券分析師告訴記者，“個人覺得微軟收購動視暴雪對國內遊戲行業影響有限，不過會提高元宇宙熱度，畢竟又一個海外大廠劍指元宇宙。”中信證券研報則指出，此次收購將在對微軟遊戲業務提供增量收入的同時，在Xbox的內容生態（與PS、Switch的競爭）、社群氛圍以及未來雲遊戲、元宇宙等領域的拓展提供更為堅實的基礎。

記者獲悉，美東時間18日上午的電話會議上，交易雙方強調了未來的三大業務著力點，即元宇宙、社群、雲遊戲（手遊）。微軟CEO薩蒂亞·納德拉稱，“不會出現單個的、集中的元宇宙，需要藉助遊戲內容、商業化手段，去支援元宇宙平臺。微軟收購動視暴雪，目的是將遊戲、新技術、社群跟商業模式進行結合，推動元宇宙發展”。

西南證券海外首席分析師陳澤敏告訴記者，“A股遊戲板塊本身就有行情，這一次有可能概念熱度也會提升，畢竟暴雪跟微軟的電話會議也針對元宇宙的縱深佈局做了一個比較詳實的說明。”

華泰證券研報亦顯示，全球巨頭企業正持續佈局元宇宙，精品遊戲研發商有望為元宇宙建設提供基石，建議關注優質遊戲廠商及元宇宙領域投資機會。

全產業鏈佈局將成趨勢

據悉，該收購計劃將包括動視暴雪旗下動視、暴雪和國王工作室的標誌性特許經營權，其中涉及《魔獸》、《暗黑破壞神》、《守望先鋒》、《使命召喚》和《糖果傳奇》等知名IP、產品。

陳澤敏告訴記者，“從現象來看，可以發現雲邊端的一個全產業鏈閉環型佈局在進一步增強，有了微軟的基礎設施加持，暴雪的IP能夠得到更長的生命週期。而對於國內，包括像騰訊、網易這樣的大廠肯定也會繼續以這樣的一個方向去聯動，去做產業鏈上下游的強化性佈局，來進一步提升產品的核心生命週期。可能國內由於監管層面的影響，相關動作會比較慢，但長遠來看我覺得是會往這個方向去前進的。”

另有一位資深玩家向記者表示，暴雪在IP發行運營等方面有明顯的優勢，雖然也有線上伺服器“戰網”，但社交元素不足，沒有形成自己的生態，而微軟要補齊內容短板，所以雙方聯手絕對是好事，最後受益最大的無疑是玩家。

值得關注的是，在遊戲廠商的全產業鏈佈局趨勢下，國內公司的全球化能力進步明顯。例如今年一季度網易（09999。HK）預計將與暴雪合作發行《暗黑破壞神：不朽》，三七互娛（002555。SZ）、完美世界（002624。SZ）等A股上市公司近年來亦在加速全球化程序，完美世界的《幻塔》已確定進行全球化發行。

不過正如華爾街分析師Betty Chan所言，“微軟收購動視暴雪將受到反壟斷監管機構的密切審視，因為按營收排名，合併後的公司將成為全球第三大遊戲公司”。

IP或迎價值重估

無疑，此次微軟重金收購動視暴雪，也讓業界再一次認識到IP的重要價值。

一位遊戲業內人士向記者表示，遊戲產品會形成其圈層文化，暴雪旗下擁有十多年曆史的《魔獸世界》則是遊戲圈層文化的代表，憑藉龐大深厚的圈層文化衍生出的無數週邊商業鏈幾乎完全滲透粉絲生活，並不斷向用戶群外部輻射擴大影響，“其同名大電影上映後票房大賣，不但吸引過億粉絲心甘情願為IP付費，更造成現象級的社會關注和討論，有力印證了圈層文化經營之於遊戲IP的重要性”。另有一位不願具名的傳媒分析師告訴記者，“在版號停發的大背景下，此次微軟的大動作將推動國內遊戲板塊內容價值重估”。

前述業內人士進一步告訴記者，國內遊戲市場已進入依靠產品質量和長線運營的精細化階段，更多擁有豐富的IP資源和領先的研運經驗的公司及著眼於高品質的長線開發和穩健運營，正成為國內遊戲產業的發展趨勢。

海通證券傳媒團隊亦分析稱，“併購有望為擁有成熟研發能力和經典IP的遊戲廠商帶來價值重估，當前A股遊戲公司大多處於15-20X低估值區間，疊加未來版號放開、集中度進一步提升、業績趨勢持續向上，出海收入佔比快速提升、元宇宙帶來業態創新等趨勢，遊戲板塊估值價效比突出”。

記者梳理發現，從2021年我國整體遊戲產品情況來看，各頭部公司明顯將更多資源投入到提升產品的精品化水平之中，國內遊戲市場逐漸形成了屬於遊戲IP的圈層文化。例如多年前的“仙劍”IP引發了無數玩家粉絲擁戴，其後的影視探索雖然有褒有貶，但從結果上看已屬極大的成功；騰訊的《地下城與勇士》、三七互娛的《斗羅大陸》、完美世界（002624。SZ）的《誅仙》、《夢幻新誅仙》、網易（09999。HK）去年推出的《哈利波特：魔法覺醒》等所獲的成績都與IP效應密不可分。