小狗繩大生意 源飛寵物（001222）週三14倍市盈率發行 預測估值可否申購？

源飛寵物（001222）文教、工美、體育和娛樂用品製造業，

發行總數3410萬股，發行價格13。71元，發行市盈率14。73倍，行業市盈率36。36倍。

源飛寵物（001222）發行後總股本13635萬股，2021年扣非淨利潤1。269億元，2022年一季扣非淨利潤5817萬元。

計算可得，2021年發行後扣非每股收益0。93元。2022年一季發行後扣非每股收益0。43元。

源飛寵物（001222）主營業務為寵物牽引繩和寵物零食，主要從事狗咬膠、寵物帶及寵物配件的研發、設計、生產及銷售，年生產寵物牽引帶5000萬條、狗咬膠7100萬公斤。

源飛寵物業務以出口為主，走的是貼牌代加工的模式，

其中一半產品二次委外生產。報告期內，公司外銷收入佔主營業務收入的比例分別為97。36%、94。91%、95。50%和95。74%。

狗繩的生意能做多大？資料顯示，2018年、2019年、2020年及2021年上半年，公司寵物牽引用具銷售收入佔主營業務收入的比例分別為54。81%、64。27%、58。01%和61。90%；寵物零食銷售收入佔主營業務收入的比例分別為40。22%、30。90%、36。76%和33。79%。從2021年上半年銷售金額來看，兩大業務分別錄得2。95億元和1。61億元。也就是說，僅去年上半年，

公司“狗繩業務”就大賣近3億。

保薦機構前保代突擊入股——據證監會官網披露，源飛寵物首次提交IPO申報稿是在2021年6月28日，而在此前半年的2020年12月28日，公司突擊完成了一輪股東增資。二者時間相差整整6個月，時間方面的把握可謂恰到好處！！

據招股書，此次新增了957萬股股份。值得注意的是，外部股東金達勝背後的實控人引發外界關注，天眼查資訊顯示，金達勝的執行事務合夥人為無錫金達投資管理有限公司，其實控人是鍾丙祥。

而鍾丙祥的另一重身份，為此次源飛寵物上市保薦機構光大證券投行部前保代兼投行六部總經理。

中國證券業協會登記資訊顯示，鍾丙祥執業崗位是“保薦代表人”，其2015年從平安證券離職加入到光大證券，並於2019年9月22日離開光大證券，目前登記狀態為離職登出。

離職後僅半個多月，鍾丙祥就在2019年10月10日成立了無錫金達

，三個月後於2020年1月20日辦理私募基金管理人登記，於5月29日成立有限合夥企業金達勝，於7月8日辦理私募基金備案，並於12月28日最終完成對源飛寵物的入股。

鍾丙祥出資865萬元控制了1。66%的源飛寵物股份。如果上市成功，即便不考慮新股漲幅，僅按主機板23倍的發行市盈率算（本次實際14倍發行），源飛寵物的市值也有19億，鍾丙祥1。66%的持股價值約3100萬元，等於一次就賺了兩千多萬。

源飛寵物（001222）本次募資投向年產咬膠3，000噸、寵物牽引用具2，500萬條產能提升專案17127。26萬元，源飛寵物生產技術及智慧倉儲技改專案7402。97萬元，研發中心建設專案4769萬元，營銷運營中心建設專案6571。64萬元，補充流動資金5000萬元。投資金額總計40870。87萬元。

春江財富2004年出版了人民出版社第一本股票書籍《股市職業操盤培訓教程》，書中重點介紹了本人獨家發明的比價效應定估值理論。依據該理論，假設趣睡科技（301336）在上市之日，滬指仍保持在週五3253點附近，則估值幾何？會否破發？春江財富選取了如下與新股行業相近、流通股本相近的上市公司做比較：

家用輕工行業：

嘉益股份（301004）流通股本2500萬股，2021年扣非每股收益0。76元，週一收盤價30。87元。

明月鏡片（301101）流通股本3128萬股，2021年扣非每股收益0。55元，週一收盤價55。70元。

慕思股份（001323）流通股本4001萬股，2021年扣非每股收益1。69元，週一收盤價41。78元。

共創草坪（605099）流通股本4009萬股，2021年扣非每股收益0。88元，週一收盤價24。54元。

寵物經濟題材：

潔雅股份（301108）流通股本2030萬股，2021年扣非每股收益2。59元，週一收盤價39。32元。

豪悅護理（605009）流通股本5238萬股，2021年扣非每股收益2。26元，週一收盤價39。83元。

依依股份（001206）流通股本5940萬股，2021年扣非每股收益1。13元，週一收盤價32。40元。

上述與新股行業相近、流通股本相近的公司中，我們再從業績比較來看：

1。新股2021年發行後扣非每股收益0。93元，家用輕工業4只股票業績有的高於新股，有的低於新股，但它們週一收盤價在24。54元-55。70元。故新股發行價格肯定會高於24。54元。

2。新股2021年發行後扣非每股收益0。93元，寵物經濟題材3股業績均高於新股，其中依依股份略高於新股，故新股估值也應該略低於依依股份的32。40元。

綜合考慮，新股估值應該位於24。54元-32。40元之間。比較其13。71元的發行價格算是有利可圖。

（文章內容屬於公開資料整理與個人心得分享，不構成推薦和任何買賣依據。每個人的分析都不可能完全正確，請理性對待）