本文開始前，逐鹿君重申觀點：遠離北交所縮量陰跌的浮躁，迴歸挖掘潛力股的初心。

今年以來，逐鹿君很長時間陷入對北交所和新三板市場的不爽、迷茫與擔憂，但經過與多位個人投資者大佬的深入交流和自我反省，逐鹿君重新拾起了上述初心：縱使亂花漸欲迷人眼，我自萬花叢中過片葉不沾身。

逐鹿君今後的文章分兩塊：1、市場階段性熱點分析；2、北交所和新三板潛力股挖掘報道。

進入本文正題前，逐鹿君先提幾個問題：

1、新能源汽車的發展是接下來幾十年的大趨勢嗎？

2、新能源汽車需要海量的鋰、鎳、鈷、鎢等金屬原材料，國內資源儲藏量遠遠不夠怎麼辦？

3、天齊鋰業的智利鋰礦事件、中礦資源的加拿大鋰礦事件，提醒我們重要資源的自主可控必須拿下？

4、新能源汽車高速發展可能帶來的資源浪費和環境汙染要不要有效避免？

5、什麼樣的投資策略最有效？

新能源汽車是一個體量極其龐大的產業鏈，類似這樣的問題其實很多，但逐鹿君認為先研究這五個問題，理清上中下游的關鍵問題，對投資者來說就夠了。

而之所以有這幾個疑問，源於五年前一位頂級新三板個人投資者大佬對逐鹿君說過的一句話：投資是看大趨勢的。

大趨勢不是今天炒什麼，明天炒什麼；也不是今年炒什麼，明年炒什麼。而是看接下來的幾十年，什麼行業或產業景氣度最高、發展勢頭最猛。然後從中挑選幾家優質的公司長期持有，直到行業觸頂。

接下來幾十年可能有多個行業都是向好的趨勢，但確定性最高的無疑是新能源汽車產業。

新能源汽車產業的上中下游又涉及到許多細分領域，你吃哪一段，或吃哪幾段？

撇開眾多的細分領域不談，逐鹿君認為新能源汽車產業主要分三部分：

第一是礦，也就是最上游的原材料，畢竟家裡沒礦的都是打工仔；第二是鋰電池，技術、市場和規模都是壁壘；第三是造車廠，匯聚成新能源汽車的最後一步，技術、品牌和銷量定成敗。

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鋰電池的關鍵金屬

切入正題，逐鹿君今天要說的是第一步：“估值僅3折，金鑫新材自主可控的新能源礦山！”

金鑫新材（872244.NQ）是一家專業從事鋰、鈷、鎳、鎢等金屬資源綜合迴圈利用的國家級專精特新“小巨人”企業。公司的核心團隊深耕行業二十餘年，為鋰、鈷、鎳、鎢等金屬資源迴圈利用的行業專家，已取得多項發明專利和實用新型專利。

金鑫新材立足於再生資源迴圈利用業，以鋰、鈷、鎳、鎢等金屬廢料為原料，分離和提取鋰、鈷、鎳、鎢等金屬並進行深加工，然後再賣給新能源鋰電池生產或正極材料生產等相關企業。

金鑫新材目前透過深化鋰、鈷、鎳、鎢 深加工產業鏈，主要銷售磷酸鋰、碳酸鋰、氯化鈷、硫酸鈷、偏鎢酸銨（AMT）、仲鎢酸銨（APT）、硫酸鎳等產品。

碳酸鋰、磷酸鋰、氯化鈷、硫酸鈷和硫酸鎳主要用於製造新能源鋰電池的正極材料。

同時，金鑫新材對廢鋰、鈷、鎳、鎢資源的無害化回收及資源化利用，也有助於減少廢鋰、鈷、鎳、鎢對環境的汙染，節約有限的鋰、鈷、鎳、鎢資源，符合國家迴圈經濟發展的產業政策。

鋰電池、鋰電池，“鋰”的重要性基本就不用多說了。

去年底，深陷智利鋰礦事件的天齊鋰業多種麻煩纏身，但隨著鋰價暴漲一切問題迎刃而解，營收、淨利潤、股價、市值重回巔峰。

不得不說，家裡有礦，真好！

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新的業績增長點

今年下半年，金鑫新材的主要業務在原有鈷、鎳、鎢的基礎上新增了鋰，逐鹿君可以給大家說說。

金鑫新材的鈷系列產品產能2000多金噸，理論產值9億元左右；鎳系列產品產能1000多金噸，理論產值2億元左右；鎢系列產品產能將近1000金噸，理論產值1。5億元左右；鋰系列產品產能300金噸，理論產值5億元左右。

要特別說明的是，上述幾種產品的產能與產值只是理論上單產品的最大產能，實際上鋰、鈷、鎳的生產線相似度較高，是比較容易根據市場行情切換產能的。

打個比方，假設明年鈷的市場行情偏弱，鋰的行情依然很火爆，公司可以把一部分鈷的產線改為生產鋰的產線。這樣就能減少鈷業務，增大鋰業務。

總結一下就是，金鑫新材可以結合市場實際情況靈活調整公司的產品結構和比重，始終保持主做效益最好的產品和業務。

據上海鋼聯釋出的資料顯示，12月5日，電池級碳酸鋰均價報57。15萬元/噸，工業級碳酸鋰均價報55。5萬元/噸，依然維持在歷史高位。

更重要的是鋰系列產品在新能源汽車行業持續高景氣的情況下，產品長期處於供不應求的狀態，金鑫新材明年有可能進一步加大鋰系列產品的產能建設。

隨著今年下半年已經投產的鋰系列產品的產能逐步釋放，鋰系列產品（磷酸鋰、碳酸鋰）將成為金鑫新材新的業績增長點。

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關鍵金屬短缺

大家都知道常規的礦山開採需要投入巨大的資金，產能也是逐步釋放，而且是持續消耗礦山的存量資源，開採過程中也有一定的危險。

我國地大物博、資源豐富，但資源的分佈不均勻，貧富礦相差也很大。尤其是本文重點講的新能源汽車幾種主要金屬鋰、鈷、鎳，在我國的儲藏量都很少。

根據美國地質調查局資料顯示，截至2020年全球鈷儲量為710萬噸，中國鈷儲量僅為8萬噸，佔全球鈷儲量的1。14%。而我國鈷消費量佔全球總消費量的比重現已超過60%，進口依賴度超過95%，相當高！

鈷主要應用於電池行業（佔比約84%）、高溫合金、硬質合金等。我國鈷資源儲量和消費量的不匹配，也使得含鈷廢料成為重要的二次資源。含鈷廢料種類多，主要有廢高溫合金、廢硬質合金、廢二次電池材料等，經過金鑫新材的工藝提取和深加工，又能成為下游電池廠生產的重要原材料。

何樂而不為？

我國的鎢儲藏量是全球最多的，看起來似乎不缺，但鎢是我國的戰略資源，不像一般金屬可以隨意開採。

根據我國鎢業協會發布的《中國鎢工業發展規劃》（2021-2025年），“鎢是我國優勢礦產、戰略性礦產”。在《全國礦產資源規劃（2021-2035年）》中，將鎢列入戰略性礦產資源目錄，是國家實行保護性開採的特定礦種。

然而，我國廢鎢的回收利用率相對較低，佔比不足鎢供應量的10%，而國外發達國家廢鎢利用率超過30%。

比如，金鑫新材回收的廢舊硬質合金中鎢含量為74%-91%，平均綜合回收率可達95% ，迴圈利用價值極高。

鎳也是如此，我國鎳儲量僅佔全球3%，卻產出全球70%的鋰電池，何其厲害又何其短缺！

大家看看新聞就知道了：

1、今年3月初，倫鎳史詩級逼空大戰導致妖“鎳”出圈。

2、手握全球1/4已探明鎳礦儲量，印尼欲建立電池金屬領域的“歐佩克”。

3、印尼重申徵收鎳產品出口關稅，動力電池端推動鎳需求向上。

4、極氪009寧德時代麒麟電池揭秘：全球首款高鎳加矽高比能電芯。寧德時代國內乘用車執行總裁劉暢延介紹，極氪009ME版裝載的麒麟電池採用了全球首款高鎳加矽高比能電芯，電池包整合度目前為全球最高。“在不堆電池的情況下，極氪009ME版以140度電，創造了中大型MPV 822公里的純電續航全球紀錄。”

鋰就更不用說了，各路資金在全球範圍內高價、更高價搶鋰礦早已不是新聞。

逐鹿君不得不感嘆：家裡有礦，才能心中不慌。

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自主可控的新能源礦山

寧德時代、上汽集團等巨無霸公司和贛鋒鋰業、格林美等頭部公司幾年前就在積極佈局動力電池回收，一邊高價搶礦，一邊回收利用，事關生死，兩手都很硬。

逐鹿君認為頭部公司早已看破真相：新能源汽車產業鏈是接下來很多萬億元的市場空間，我國作為技術和市場領先者，最有可能被卡脖子的就是這幾種金屬資源，畢竟高度依賴進口缺乏安全感。

如果將新能源汽車產量做上去後再能回收迴圈利用，那才是真正實現了自主可控。

本文標題“估值僅3折，金鑫新材自主可控的新能源礦山！”，正是如此。

金鑫新材擁有的不是天齊鋰業那種海外的實體礦山，而是可回收迴圈利用的無形城市礦山。

實體礦山終有窮盡，而可回收迴圈利用的無形礦山卻連綿不絕。

這就是自主可控！

金鑫新材採購的原材料主要是硬質合金、高溫合金廢料、廢舊電池及其他含有有價金屬的廢舊資源。

同時，金鑫新材在全國主要含鋰、鎳、鈷、鎢廢料的集散地，建立和培育了一批專業又穩定的收儲渠道，為公司提供穩定可靠的原材料供應保障。

廢舊產品回收和廢料回收的全國性渠道是很重要的，它決定了你能拿到多少量和拿貨價格，直接影響你的成本和業務持續性。

過去幾年來，金鑫新材的產品得到客戶的高度認可，基本處於供不應求的狀態，與主要客戶合作穩定。

2021年年報顯示，金鑫新材的前五大客戶銷售收入佔比達到84。43%，客戶集中度較高。原因是“公司產品並非大眾化商品，下游客戶數量較少且一般規模較大，加上公司目前經營規模相對仍不夠大，使得公司客戶較為集中。事實上公司產品目前一直處於供不應求的狀態。”

金鑫新材的前五大客戶是保密的未披露具體名稱，但我們在經營模式裡能看到公司列舉的主要客戶名稱，如巴斯夫杉杉、中偉股份、雅城新材等，而且還看到公司2021年年報裡寫的“隨著公司經營規模擴大存貨增加，特別是四季度簽訂2022年銷售長單預收了客戶大額貨款後，增加了原材料備貨”。

看重點：

“特別是四季度簽訂2022年銷售長單預收了客戶大額貨款後，增加了原材料備貨”。看到這裡，想必大家對公司所稱的產品基本處於供不應求的狀態放心了。

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業績持續增長，估值僅3折

業績方面：

金鑫新材的營收、淨利潤連續三年增長，尤其今年上半年淨利潤2042萬元已超過去年全年，經營淨現金流1426萬元，賬上貨幣資金2712萬元，長期應收款僅有30萬元。

資本方面：

1、金鑫新材2016年已做股權激勵，將員工個人利益與公司利益相統一，推動實現員工與公司的共同發展，近幾年來核心技術人員保持穩定。

2、金鑫新材是國家工業和資訊化部第四批專精特新“小巨人”企業。

3、金鑫新材已於今年9月份調入新三板創新層。

4、今年2 月份，金鑫新材將持續督導主辦券商由財信證券變更為開源證券，估計是為北交所上市作準備。

5、金鑫新材當前總市值4。41億元，動態PE 10。81 。同行業可比A股上市公司格林美（002340。SZ）總市值421億元，動態PE31。4。金鑫新材的動態PE差不多是格林美的3折。

綜上所述：金鑫新材（872244.NQ）是一家專業從事鋰、鈷、鎳、鎢 等金屬資源綜合迴圈利用的國家級專精特新“小巨人”企業，業績持續增長，行業踩在風口上，自帶新能源汽車、鋰電池、鋰電池回收與鋰礦概念，估值是同行可比A股公司的3折，並且大機率已在籌備明年的北交所上市。

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