文章來源：微信公眾號 投基演繹法

近日，A股重新站上3500點，“炒股不如買基金”的言論再次成為社交媒體的焦點話題。同花順iFind資料顯示，截止8月16日（如無特殊說明，下同），今年全市場公募基金總體收益為5。3%，具體來看，股票型基金的平均收益率為4。22%，混合型基金的平均收益率為5。55%，同期上證指數僅上漲0。89%，滬深300下跌-5。45%。小編認為，“炒股不如買基金”這句話說的太過籠統，畢竟基金的業績也是良莠不齊。

iFind資料顯示，主動管理型基金“業績冠軍”寶盈優勢產業混合至今回報為81。39%，而方正富邦創新動力混合則虧損23。82%，首尾業績相差超過100%。因此，炒股究竟能不能比得上買基金，還要看買的什麼基金。

例如，劉彥春（本文暱稱“春哥”）管理的景順長城新興成長混合最高淨值就一直定格在2月10日3。6800。

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“殺傷面”約等於“西城+海淀”

今年以來，春哥管理的基金跌幅均超過10%，其中，景順長城集英兩年定開混合回撤最大達到-18。04%，景順長城績優成長混合次之。小編髮現，春哥管理景順長城集英兩年定開混合、景順長城績優成長混合的時間均不超過三年，且兩隻都是2019年發行的產品。

細看方正富邦創新動力混合，這隻年初至今跌幅最大的主動權益基金，2020年末其A類3063戶、C類172戶，可見這隻基金僅是傷害程度極深，但傷害面不大。而今天的主角，管理千億規模的“頂流”基金經理、消費白酒“大戶”景順長城劉彥春則是“傷透”了無數“父老鄉親們”的心。

雖然春哥管理的產品“殺傷力”不如方正富邦創新動力混合，但“殺傷面”則超過其千倍。最新資料顯示，劉彥春管理的景順長城集英兩年定開混合、景順長城績優成長混合、景順長城內需增長混合、景順長城鼎益混合（LOF）、景順長城新興成長混合、景順長城內需貳號混合持有人分別為49299戶、140613戶、121065戶、726446戶、3601570戶、150621戶，總計478。96萬戶。

當然，不同基金的持有人也有可能存在重複持有的情況，即使按照持有人最多景順長城新興成長混合的持有人戶數來計算，春哥無形中至少已經傷害了360萬“基民”。由此可以推斷，持有春哥產品的“基民”數量大致在360萬-470萬之間。根據第七次全國人口普查公報資料，這一數字約等於北京西城區+海淀區的常住人口。

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春節前“春哥”，節後變“春狗”

與此同時，天天基金網的交流區也不消停，“基民”們“聲討”我們春哥的帖子刷屏。諸如，“此基即將跌掉近一年盈利業績，這不是一位優秀經理具有的品質與態度”、“為什麼不調倉，難道真不把基民的錢當錢嗎？”、“雖然說跌跌很正常，但是你一直跌不見漲我真是很無奈”、“這***基金經理到底買的啥，紅的時候沒有他，綠的時候第一名”、“真是坑人啊”。

當然，這裡面的部分言論的確有些偏激，不過，年初的時候可不是這番景象。彼時，火遍九州的景順長城春哥、易方達坤哥，多位明星基金經理都在微博上擁有自己的後援會，部分粉絲甚至每天堅持打榜，別有一番娛樂圈追星族的味道，小編頓時感覺有些上頭，有時候甚至懷疑自己進的是“天天基金網”還是湖南衛視“快樂大本營”。

為了給大家呈現一下年前的景象，小編特意翻了200多頁的評論，讓基民們回憶一下幾個月前的場景。誰又能想到，僅僅幾個月的時間，“春哥”就變“春狗”。

大概也是今年春節前，多年沒有聯絡的同學突然在QQ上語音聯絡我，“讀書的時候你就搞股票、基金，劉彥春和張坤哪個更厲害？”

小編一本正經的說，“如果用十年的眼光來看，他們的產品都是還不錯的吧……”

語音那頭傳過來不耐煩的聲音，“十年？兩個月我都賺了30%，買誰就是賺多賺少的事兒，別扯那麼遠了，我還要等著今年夏天換一套學區房呢？”

小編頓時嚇了一褲襠汗，果斷清倉了手中的股票。的確如此，一個個暴富的神話，一重重生活的壓力，都不允許投資者比別人賺錢慢，基金經理可以一邊收取管理費，一邊等待風口到來，但是絕大多數投資者等不起……

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春哥的產品還能不能持有？

其實，不止小編那位老同學，當時大部分機構投資者也對春節後市場行情非常樂觀，部分觀點如下：

國盛證券觀點明確，“在宏觀流動性不會大放大收，以機構資金為主導的增量資金持續、穩定流入的情況下，A股市場流動性將長期維持充裕。無論是A股還是港股的優質資產，在增量資金澆灌下均將持續受益。春節後，跨年行情有望再創新高。”

華金證券曾表示，節假日前增量資金操作行為呈現分歧或促使市場明顯震盪，預計節後增量資金或將逐漸形成合力，共同推動市場重回向上趨勢。

在談到白酒行業時，天風證券認為，部分公司陸續再次創新高，核心標的穩抓不放。白酒行業前段時間回撥後，近段回升明顯，預期逐步落地後，茅臺、老窖持續再創新高，高階白酒仍是首選賽道。看未來，2021年酒企十四五開門紅可期，若高於預期，仍有刺激因素；環比來看，低基數疊加酒企提價效應業績端顯現，持續改善；看格局，白酒競爭加劇，消費升級持續，各酒企仍使勁渾身解數搶佔市場，拔高產品，核心標的及優勢企業持續具備競爭力。

客觀來說，節前核心資產估值已經很高很高了，繼續持有獲得超額收益的可能性不太大。基金經理左腳踩右腳將“茅臺”們推向神壇，用新發產品的資金來推動老產品重倉股的市值，從持倉表現來看，即新產品的持倉與老產品趨同。咱們的“春哥”當然也有同樣的問題，2019年發行的基金與老產品基本一致，白酒、消費依然是他的“心頭好”。

值得注意的是，8月17日晚間，中基協釋出的一則公告似乎也有所指。公告稱，基金管理人應當建立、健全關聯交易、公平交易等各項制度，制定並完善關聯方識別、關聯交易價格確定等事項的標準和流程，不得向第三方輸送利益，不得在不同資產組合之間輸送利益。基金管理人應當公平對待所管理的不同資產組合，透過集中交易、公平交易等制度，確保不同資產組合獲得平等的投資、交易機會。

很明顯，“不得向第三方輸送利益”是在說葉飛爆料的公募鎖倉事件，“不得在不同資產組合之間輸送利益”是不是指向了同一基金公司“抱團”熱門股的行為和新基金為老基金“抬轎子”的現象。

事實上，我們的春哥並非生來就是千億基金經理，2017年之前規模也算不上“頂流”，伴隨著白酒瘋漲，春哥管理基金的規模也水漲船高。然而，如今“股王”茅臺已經變成了“茅坑”，“春哥”變“春狗”，持有人資產縮水，能否回本兒是個未知數？就算回本兒又會需要多長時間呢？是否會出現成也茅臺，敗也茅臺的一幕？

小編覺著，對於基民而言，繼續忍受虧損等待“春哥”迴歸，還是選擇擅長當下行情的基金經理已經顯而易見了。有一句話說的好，當下的確定性總比未來的不確定性要確定的多。

從二季報可以看到，春哥的重倉股中開始出現新能源概念股。這說明，春哥也在不斷拓展自己的能力圈，但A股板塊的輪動速度遠快於基金經理的能力圈的拓展速度。正因如此，“頂流”基金經理“寶座”也是輪流來，偏愛白酒消費的春哥能否保住“頂流”的位置，還需要用業績說話。

最後，小編賦詩一首，結束今天的討論，在博各位看官一笑的同時，也希望能給各位一些啟發。

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鋰電狂歡白酒哀，銀行保險總徘徊。

無邊傳媒悄悄下，不盡軍工滾滾來。

世間晶片獨短缺，何時才能買茅臺？

光伏儲能不是夢，券商還是起不來。

問：蒼茫A股，誰主沉浮？

答：基金代有才人出，各領風騷一兩年。