普通人如何投基致富？

關注12月16【頂投獎】放榜日！

【頂投獎】旨在打造投資界權威的基金經理榜單。

【頂投獎】是證券之星研究院從業績、穩定性、回報率等多維度資料所建立的排名模型。意圖從客觀資料角度選出那些長期發揮穩定，複合回報率向巴菲特看齊的【中國頂級投資人】。

【頂投獎】的演算法如果說是公平客觀的話，打造演算法的宗旨卻是感性的，那個宗旨就是：選出出色的基金經理，其任何一個產品都是研究員自己敢【長期持有】甚至已經長期持有的。

“一年五倍者如過江之鯽，五年一倍者卻寥若晨星。”如果說要校驗一個投資人的投資水平如何，那麼時間肯定是一個永遠也繞不開的話題。

今天我們來介紹一個在公募基金中的長跑健將：景順長城的餘廣。其代表作景順長城核心競爭力混合A的9年複合收益率為497%，平均年化收益率為21%，是業績排名前1/10的公募“常青樹”。

單看一年20%的收益率市場上可能會有許多人都會看不上，他們認為每年翻倍妖股這麼多，自己只要隨便抓住一支就能超過這個收益率。

但不知道大家有沒有聽過棋盤與米粒的故事：皇帝為了嘉獎國際象棋的發明者，決定滿足他一個願望。發明者說：“他的願望很簡單，只要在棋盤的第一格放上一粒米，在第二格加倍至2粒，在第三格加倍至4粒，只要擺滿64格就行了。”

故事的結局我們都知道了，國王根本沒法滿足這位發明者的願望。因為在加到第11格時，需要米粒的數量就已經翻了1024倍。

回到剛才的話題，如果你真的能做到穩定抓住翻倍股，哪怕你一年只抓住一支，10年後你的資產也已經翻了1024倍，實現財務自由了。但市場上真正能做到這種收益率的人卻是鳳毛麟角。

“弱水三千，只取一瓢飲。”這句話源起佛經中的一則故事，他的意思是提醒人們不要迷失在繁華的世界當中，世界上有很多吸引你眼球的東西，但不要被太多東西分了心，只要用心好好把握住其中的一樣就足夠了。

“寧取細水長流，不要驚濤裂岸。”餘廣就是這樣一位鮮見的公募匠人。

十年長跑高手

從業超過10年且年化收益率超過20%的基金經理可謂少之又少，景順長城總經理助理、股票投資部總監餘廣正是其中一位。2005年1月，餘廣加入景順長城基金，在研究員的崗位上一待就是五年。2010 年 5 月起餘廣正式擔任基金經理。2011年開始管理景順長城核心競爭力混合，至今已快有9年了。

“走得快的，最終是比不上走得慢但走得遠的”。餘廣喜歡用這句話描述自己對於時間和投資業績之間關係的理解。所以，如果一定要給餘廣一個人設或是標籤，那麼“長情”二字恰如其分：他工作不常換，他的投資風格和持有的股票不常換，甚至他也希望他基金的持有人不要時常更換自己的投基策略。

自下而上的選股策略

自下而上的選股策略，需要對公司有很強的財務分析能力。餘廣在進入公募行業之前，是一名註冊會計師，曾赴英國求學，獲銀行和金融工商管理碩士學位。他曾擔任過蛇口中華會計師事務所審計專案經理。早期審計工作的經驗對餘廣後來投資時有著很大幫助，餘廣能憑藉多年審計從業經驗帶來的良好財報閱讀能力，從中搜尋質地優秀的公司。

定量定性挑選優秀公司

在量化方面，餘廣主要關注以下四個方面：

首先，

核心指標是ROE

。餘廣認為要以實業投資者的視角來審視一家公司，所以必須看到公司長期的盈利前景才會投資。餘廣最看重的是公司的長期盈利情況。在長期的視角下，餘廣第一個看的就是公司的股東回報率（ROE），這是他的核心指標。

第二個指標是公司

盈利的穩定性

。餘廣很少投週期行業和議價能力存在一定問題的公司。因為這些公司的盈利波動很大，不好做盈利預測。餘廣覺得公司的盈利穩定性也是很重要的量化指標。

第三個指標是公司的

現金流

。餘廣認為對於一家公司，它公佈出來的盈利，其實是會計上的盈利。如果一家公司的增長很快，但是它的增長又沒有一個經營性現金流的配合，它的盈利增長可能會有水分。

餘廣不僅看公司的經營現金流，也比較關注公司的自由現金流。餘廣可以接受一家企業在快速發展階段時的自由現金流為負，但不太喜歡長年累月的自由現金流都是負的，餘廣認為這樣的公司無法給帶來長期的回報。

第四個指標是公司的

資產負債表

。餘廣認為：某種程度來看，資產負債表反映了一家公司的經營結果，如果一家公司做得好，必然就會反映在它健康的資產負債表上，如果沒有，就說明它做的其實是不好的。

從定性標準來看，餘廣主要關注以下兩點：

第一點是要看公司的

業務價值、業務模式

。瞭解、理解並認同一家公司的業務模式是餘廣投資的基礎。一家好的公司，它的業務模式不僅是在今年或者兩年內，能給股東帶來不錯的回報，在未來比較長的時間段內，都可以給股東帶來一個不錯的回報。只有這樣，才值得去長期持有這一家公司。

第二點是看公司的

治理結構、管理層能力和誠信水平

。如果一家公司的整個治理結構存在比較大的缺陷，公司的管理層不靠譜，這種型別的公司餘廣基本上是不碰的。

2020年正好是餘廣正式成為基金經理的第10個年頭。依然堅持在投資一線的他，時刻關注著市場的變化，保持著對於投資的敬畏之心。

跌宕起伏的2020年已近尾聲，面對即將到來的2021年，如何前瞻佈局成為投資者關注的焦點。對此，景順長城股票投資部總監兼基金經理餘廣認為，整體來看，2021年A股大機率將延續結構性行情，投資機會更偏向於優質個股。

消費科技板塊仍是來年主線

具體到行業配置方向上，餘廣表示，在偏謹慎的看法之下，均衡配置行業會是相對較好的選擇。餘廣的觀點是：大消費和科技板塊依然是投資主線之一。餘廣強調，中國經濟未來的發展動力，基本上集中在消費升級、產業升級以及科技這些方面。消費和科技已經接過傳統行業的大旗，承擔起拉動經濟增長的角色。

港股估值窪地值得關注

餘廣表示，從估值上看，港股還是相當有吸引力的。更重要的是，港股市場匯聚了一批優質的中國科技網際網路企業，加之中概股迴歸港股的熱潮，港股上市公司的結構已然發生轉變，更加貼閤中國經濟發展的未來趨勢。