智通財經APP獲悉，中國銀河釋出研究報告稱，維持華宏科技（002645。SZ）“推薦”評級，預計2022-24年淨利為6。98億/10。63億/14億，對應PE為15x/9。8x/7。4x，看好高效能磁材成為新的業績增長極。公司近日釋出公告，擬投資2。5億在浙江省寧波市慈溪市滬甬合作示範園二期建設年產4000噸高效能磁性材料專案。

報告主要內容如下：

堅定產業鏈延伸、實現產能升級;打造高效能磁材業績增長極

公司擬投資2。5億在寧波建設4000噸高效能磁材專案，預計建設週期6個月，公司將透過新建產線，在擴大產能的同時，積極拓展產品在新能源、3C 消費類電子等高階領域的應用。該專案一方面是公司業務從稀土回收向下遊高階磁材延伸的重要標誌，開啟新的成長空間；同時也是現有磁材業務從中低端向高階應用領域的產能升級，磁材業務盈利能力有望進一步提升。

公司現有磁材產能2000噸，隨著該專案投產，公司總產能將達到6000噸，在稀土-磁材產業鏈的話語權將顯著增強。該行判斷公司未來有望繼續透過新建、併購等方式加大在高效能磁場領域的佈局，打造新的業績增長極。且隨著公司高效能磁材產能的逐步放量，公司產品銷售有望從週期性較強的稀土氧化物轉向偏消費、成長的低碳新材料，將有利於公司業績穩定性的提升；進而提升公司整體競爭力。

稀土回收產能持續增長，確立寡頭壟斷地位

公司和南方稀土合資成立的贛州華卓專案稀土廢料處理能力6萬噸/年，對應鐠釹氧化物產能1。2萬噸以上。公司目前核準產能4000噸/年，未來計劃擴產至1萬噸以上。該行測算，2021年公司稀土回收市佔率超過20%，如1萬噸產能完全釋放，公司在稀土回收領域市佔率有望超過30%，形成一家獨大的格局；在整個稀土氧化物市場，也將成為僅次於北方稀土和中國稀土的第三大稀土氧化物供應商。

全產業鏈佈局日趨完善，ESG評價體系下公司競爭力顯著提升

贛州華卓的投產將有力保障公司稀土廢料原料供給。本次高效能磁材專案的落地是公司向下遊延伸的戰略佈局。同時，作為拆解裝備龍頭企業，公司有潛力往新能源汽車拆解、電機拆解等上游領域延伸，一體化的產業鏈佈局有助於降低業績波動，高效能磁性材料的下游主要為智慧機器人、節能電機、新能源汽車等新興成長領域，公司成長屬性顯著增強。

高效能磁材等稀土材料廣泛應用於節能環保低碳領域，在ESG評價日趨重要背景下，稀土再生料將具有將具有廣闊的市場需求。公司作為在該領域具有壟斷地位的龍頭企業，稀土回收+高效能磁材的整體佈局具備將顯著提升公司整體市場競爭力。

風險提示：

稀土價格超預期波動，各業務成本控制不力的風險。