網金是什麼

作者： 張婷婷

證券行業人員流動頻繁從不稀奇，近期，券商網金資深人士馬剛履新愛建證券，頗受行業關注。

5月6日，上海證監局官網顯示，馬剛被核准擔任愛建證券經理層高管任職資格。他是券商網金領域知名人士，曾擔任國泰君安網路金融部總經理，並在中山證券任上與騰訊合作推出“零傭通”服務。但這次，馬剛並未繼續在熟悉的領域繼續耕耘，而是轉戰資管領域，擔任愛建證券副總裁，分管資管業務。

近年來，愛建證券的行業排名一直在尾部徘徊，資管業務近兩年業績持續下滑，馬剛的網金業務背景再加上約4年的私募行業經驗，能否為愛建證券資管業務注入新的發展動力呢？

5月7日晚間，馬剛接受券商中國記者採訪，暢談中小券商資管業務的突破路徑，以及財富管理和資產管理的互相賦能之處。他認為，財富管理和資產管理不是矛盾體，前者解決資金端流量，後者解決資產端質量，於他本人而言，歷練財富管理的流量端，從高階客戶俱樂部到網際網路券商，期待這次帶著財富管理的經驗與視角，探索特色化的資產管理，構建大財富、大資管的大生態。

值得一提的是，去年8月份，愛建證券曾一口氣釋出了六條高管崗位招聘通知，馬剛此番入職，即透過本次公開競選而來。據悉，6位高管目前已到崗5位，愛建證券原人力資源部總經理兼金融市場部總經理邵良明目前擔任分管財富管理的副總裁，他的任職資格於今年2月份被核准。

資深網金人士入職愛建證券

5月6日，上海證監局官網顯示，馬剛被核准擔任愛建證券經理層高管任職資格。這也就意味著，這位長年奮戰經紀業務的資深網金人士，又重回證券行業。

證券業協會官網顯示，早在2019年12月30日，馬剛就入職愛建證券，隨著高管任職資格被核准，他或可以“大展拳腳”了。馬剛向券商中國記者確認，他在愛建證券擔任副總裁，分管資管業務。

自2004年6月份起，馬剛在國泰君安工作長達十年之久，從網路金融部總經理位上辭職；2014年6月份，馬剛入職中山證券擔任副總裁，分管零售金融部，一年半之後離職；此後，馬剛轉戰私募行業，於去年年底迴歸券業。

馬剛在中山證券任期期間，該券商經紀業務多有“創新”舉動，曾與騰訊合作推出了“零傭通”服務，主打手機開戶零佣金，不過該服務僅推出一天，就被監管叫停；也曾首推“網際網路財富管理合夥人”，探索實行類合夥人制度，實現“人與投資”的深入連線。

讓人們頗為意外的是，馬剛此次並未分管財富管理業務，而是轉戰資管領域，這其中有什麼考量呢？

7日晚間，馬剛接受券商中國記者採訪時表示，財富管理解決的是資金端流量，簡單說就是客戶託管資產和月度活躍資產兩大核心指標，核心是取得客戶信任，得到客戶對賬戶加持資金的結果；資產管理解決的是資產端質量，高質量意味著達成或超越業績基準，從投資的角度，長期做到這一點特別是持續獲取超額收益很難。

但是，若把資金端和資產端合併在一起，就會發現業績基準很大程度上取決於客戶預期，財富管理基於信任實現對預期的合理引導，透過適當性管理實現對不合理預期的有效排除，資產管理基於產品線佈局，讓不同底層資產和投研策略組合的產品，即不同風險承受層級的收益率，與客戶實現匹配。

資產管理專注於市場波動擇時和擇股，財富管理專注於客戶財富目標擇時與配置，兩者交集與共振將越來越明顯。“整體來看，財富管理和資產管理不是矛盾體，這次從資產端發力，期待帶著財富管理的經驗與視角，探索特色化的資產管理，構建大財富、大資管的大生態，與大時代共成長。”馬剛表示。

資管業務收入持續下滑，將專注細分市場

愛建證券在證券行業一直名不見經傳，股權結構經歷數次變更，歷史上也爆發過風險事件。根據證券業協會發布的資料，愛建證券的行業排名自2016年至2018年的業績排名均在尾部徘徊。

梳理來看，經紀業務算是愛建證券的一個業務支柱，資管業務在愛建證券營收結構中一直佔比較小。2019年，愛建證券實現營收3。19億元，同比增20。37％。其中，財富管理業務（含經紀業務和信用業務）實現收入 2。43 億元，較上年同比增長 0。65％，該業務佔比超過七成；資管業務手續費淨收入1326。48萬元，同比下滑27％，佔營收比例不足5％。

據愛建證券2019年年報，報告期內，本公司資產管理業務實現管理費收入 1326。48 萬元，資管自有資金投資日均佔用資金約為 4773。28 萬元，報表收益-738。24 萬元，兩項業務合計收入 588。24 萬元，較上年同比下降 53。99％。截至報告期末，公司資產管理業務受託資金 162。70億元，較上年同比下降 31。58％。

再看2018年，愛建證券實現營收2。65億元，同比下降37。2％，營收排名90/98；2018年淨利潤為淨虧損0。9987億元，排名83/98。

在當年年報中，資管業務同樣遭遇困境。因通道業務全面禁止、管理費收入下降、集合資管業務規模縮減，資產管理業務累計實現收入 1835。85 萬元，較上年同期下降46。21％。此外，資管自有資金投資收益435。54 萬元，但愛迪新能源等投資專案計提公允變動-992。90 萬元，自有資金投資年度收益合計-557。36 萬元。

馬剛的網金業務背景再加上約4年的私募行業經驗，能否為愛建證券資管業務注入新的發展動力呢？

馬剛向記者闡述了他對愛建證券資管業務發展的規劃，下一步，愛建證券資產管理的方向就是堅定向主動管理轉型，從標準化資管業務著手，紮實構建投研體系，未來資產管理比拼的核心就是主動管理投研能力。

他也對公司資管業務收入持續下滑進行了正面迴應，“隨著資管新規的釋出，在去通道、收槓桿的背景下，券商資管不同程度受到了影響，核心問題在於轉型重構新的商業模式，在新模式尚未得到市場檢驗之前，新舊動能轉換產生的收入下滑是可以理解的。”

他認為，在市場競爭的視角，2016年以來，頭部券商資管形成集中度的馬太效應，已構成競爭壁壘，留給小券商資管的機會主要在細分市場，或稱之為縫隙市場，愛建證券看重機構和高淨值客戶存在的定製化需求，做好產品佈局的減法，做強重點產品的加法，這類特色市場將有機會。

在投研策略的視角，隨著衍生品的豐富和量化投資的興起，在價值投資模式之外，產生了新的策略空間，比如，寬基和窄基指數標的快速增長，給量化投研和程式化交易打開了空間，我們非常看好中國未來十年的指數投資機會，在此基礎上載入指數增強策略，為中長期的大類資產配置服務，是愛建證券規劃的方向之一。

在金融科技的視角，隨著網上開戶放開7年，其力量遠不是簡單的網際網路流量和一站式服務，今年業內提出數字化運營，在很多方面，包括資產管理的投研建模、量化歸因、研報解讀、風險控制和程式化交易，均在扮演越來越重要角色，這是未來競爭的主力因子。

“股東對公司有更多期待”

去年8月份，愛建證券曾一口氣釋出了六條高管崗位招聘通知，其中就包括分管投行、財富管理、資管、自營四大條線的公司副總裁或總裁助理。馬剛入職愛建證券，即透過本次公開競選而來。

在愛建證券大規模招聘高管之時，一位接近愛建證券人士告訴券商中國記者，“愛建可能是要大洗牌，股東對現狀非常不滿意，後面對公司有更多期待。”

回溯過往，愛建證券是為貫徹信證分離規定而組建的證券公司，最初由愛建信託和愛建集團為主組建成立，隨後進行多次股權轉讓，至2019年年末，公司控股股東為上海陸家嘴金融發展有限公司，持股比例達51。137％；上海愛建集團持股比例40。454％，其中逾七成所持股份已經質押。

據天眼查訊息，2017年，在愛建集團完成股權變更工商登記後，愛建證券進行過一次董監高集體大換血，當時，公司7位董事中有6位退出，3位監事集體退出，其中，黎作強、丁文忠、祝健等6人為新增董事，強智勇等5人為新增監事，且公司經理由錢華變更為祝健。今年4月份，董事丁文忠退出，同時有兩位監事退出愛建證券。

目前，愛建證券官網對董監高資訊欄中，僅顯示了三位高管，分別為董事長黎作強、總裁祝健、監事會主席強智勇。其中董事長和監事會主席均在愛建證券大股東上海陸家嘴金融發展集團擔任重要職務，總裁祝健曾任新時代證券總經理助理兼投行部總經理、西部證券總經理等職務。證券業協會資訊顯示，祝健自2017年9月份在愛建證券登記為保薦代表人，目前並未更新變化。

值得一提的是，今年2月份，上海證監局還核准了邵良明的愛建證券高管任職資格，但他是愛建證券的老員工，此前就擔任愛建證券人力資源部總經理兼金融市場部總經理，據悉，邵良明目前為分管財富管理的副總裁。