醫用面板修復敷料市場未來五年預計年複合增速達 37%。

弗若斯特沙利文資料顯示，受益於醫美的興起，醫用面板修復敷料的市場規模由 2016 年的 2。3 億元增長至 2020 年的 41。8 億元，CAGR 為 105。7%。預計到 2025 年，醫用面板修復敷料產品的市場規模將達到 201。4 億元，20 年-25 年 CAGR 為 37%，超越面板護理行業整體增速。

行業准入門檻抬高，集中度有望進一步提升。

近 12 個月阿里全網醫用面板修復敷料 CR5 達 59%（榮晟、敷爾佳、創福康、可復美、芙清），預計未來隨著行業監管政策趨嚴以及消費者對品質功效要求的進一步提升，集中度有望再度提升。

擁有二類械字號及三類械字號批文的公司較為稀缺：

截止至 2020 年 6 月 30 日，我國醫用面板敷料批文達 467 個，一類醫療器械佔比接近 90%，主要為醫用冷敷貼；二類醫療器械佔比達 9。6%，三類醫療器械批文僅有 3 個，具有較高的稀缺度。

一：醫用面板修復敷料賽道增速快、集中度高

1.醫用面板修復敷料市場未來五年預計年複合增速超 30%

弗若斯特沙利文指出，面板護理行業根據概念和定位的不同，可以分為基礎護膚品和專業面板護理產品，

基礎護膚品和專業面板護理產品的市場規模由2016 年的1478 億元和 92 億元增長至2020 年的 2504 億元和265 億元，年均複合增長率為14%和30%。

預計到2025 年，基礎護膚品和專業面板護理產品的市場規模將達到4495 億元和767 億元， 2020 年-2025 年年複合增長率分別為 12%和24%。

進一步細分，專業面板護理產品可以分為功能性護膚品和醫療器械類敷料產品。功能性護膚品和醫療器械類敷料產品的市場規模由 2016 年的 89。7 億元和 2。3 億元增長至 2020 年的 223。4 億元和 41。8 億元，年均複合增長率為 25。6%和105。7%。

預計到2025 年，功能性護膚品和醫療器械類敷料產品的市場規模將達到 565.5 億元和 201.4 億元，2020年-2025 年年複合增速分別為20%、37%。

2、高壁壘&強監管，行業集中度不斷提升

行業監管持續加強：

國家藥品監督管理局在 2020 年1 月份釋出了“

警惕面膜消費陷阱”

一文，指出：按照醫療器械管理的醫用敷料命名應當符合《醫療器械通用名稱命名規則》要求，不得含有“美容”、“保健”等宣稱詞語，不得含有誇大使用範圍或者其他具有誤導性、欺騙性的內容。不存在

“械字號面膜”

的概念，醫療器械產品也不能以“面膜” 作為其名稱。若產品為面膜類化妝品，但將產品宣稱為“醫學護膚品”、“藥妝”產品等，屬於明示或者暗示產品具有醫療作用，均是違法宣稱行為。

品牌眾多 頭部品牌市佔率較高

市場上以一類、二類管理的醫用面板修復敷料為主：

截止至 2020 年 6 月30 日，我國醫用面板敷料批文達 467 個，一類醫療器械佔比接近 90%，主要為醫用冷敷貼；二類醫療器械佔比達 9。6%；三類醫療器械批文僅有3 個。

品牌數量多，但份額向頭部品牌集中：

根據第三方資料統計，最近 12 個月阿里全網醫用面板修復敷料行業 GMV 合計31。95 億元，其中品牌數量有 577 家，經營醫用敷料店鋪數量843 家。從集中度看，最近12 個月前五大品牌合計佔比達到 59%，其中敷爾佳醫用敷料類目在阿里全網實現的 GMV 佔醫用敷料的份額達到12%，位列第二。

二：敷爾佳：醫用面板修復敷料領軍企業 極致爆品戰略成功典範

1、醫用面板修復敷料領軍企業

品牌初創期：

1996 年黑龍江華信藥業成立，經營粉針注射劑的處方藥品批發。2012 年華信藥業開始進行專業護膚品研究工作。2014 年成功開發醫用透明質酸鈉修復貼，由生產企業進行產品註冊並負責生產，華信藥業負責產品的營銷、推廣和銷售。2015 年敷爾佳品牌註冊成功。2016 年華信藥業取得第二類醫療器械生產許可證以及醫用透明質酸鈉修復貼的產品註冊證。並與哈三聯達成合作，哈三聯負責產品獨家生產，華信藥業作為敷爾佳產品的全國總代理負責產品的獨家銷售及推廣。

快速發展期：

2017 年，敷爾佳有限成立，華信藥業逐漸將面板護理產品業務轉由敷爾佳有限繼承，經營人員轉移至敷爾佳有限。2018 年華信藥業停止經營。2017 年-2020 年敷爾佳品牌規模快速擴張，根據沙利文資料，2020年，敷爾佳貼片類產品銷售額為貼片類專業面板護理產品市場第一，市佔率21。3%；其中醫療器械類敷料產品市佔率 25。9%，市場排名第一；化妝品類產品市佔率16。6%，市場排名第二。

收購北星藥業完成產業鏈垂直整合：

2021 年 2 月，哈三聯以其持有的北星藥業 100%股權向敷爾佳有限增資，敷爾佳有限持有北星藥業 100%股權，哈三聯持有敷爾佳 5%股權。敷爾佳透過對北星藥業的收購完成了產業鏈的垂直整合，擁有了自主生產能力。

2、產品功效強&營銷激進

公司2016 年和哈三聯進行戰略合作，由哈三聯負責敷爾佳產品的研發和生產。

哈三聯生產的醫用透明質酸鈉修復貼、敷爾佳重組膠原蛋白水光修護貼、敷爾佳積雪草舒緩修護貼產品均成為公司過億單品。

哈三聯現有研發人員 295 人，約佔哈三聯總人數的17。61%；擁有註冊商標190 項，獲得專利授權 123 項，其中國內專利授權 115 項，國外專利授權 8 項。依託其強大研發實力，公司產品功效有所保障。

2020 年哈三聯設立北星藥業，將醫療器械和化妝品生產業務轉移至北星藥業，並於21 年將其100%股權置換為敷爾佳 5%股權，哈三聯成為敷爾佳第二大股東，兩者未來的合作將更加順利。

三、創爾生物：膠原貼敷料產品開創者

1、膠原敷料領軍企業

創爾生物是我國膠原貼敷料產品的開創者，擁有全國首款無菌Ⅲ類膠原貼敷料。公司 2002 年成立，2004 年取得了膠原貼敷料註冊證，2010 年取得了首個三類醫療器械產品即膠原蛋白海綿的註冊證。公司圍繞活性膠原進行產業化，豐富醫療器械產品種類，同時加大力度佈局生物護膚領域，將活性膠原應用到生物護膚品。公司在 2013 年開啟線上運營，創爾美商城、“雲護膚”平臺相應上線；2018 年開設創福康天貓旗艦店，開始利用電商平臺銷售醫療器械。

盈利水平較高 但今年上半年業績階段性承壓

2012 年至 2020 年公司收入規模從0。34 億元增長至3。03 億元，年複合增速達 31%；淨利潤規模從 0。13 億元增長至0。92 億元，年複合增速達 28%。近三年毛利率保持在 80%左右，銷售費用率在 40%左右，淨利率保持在 30%左右。 2021H1，公司營收/歸母淨利潤分別為 1。11 億/0。24 億，同比-15%/-39%，主要是化妝品類營收下降較多所致。毛利率85%，淨利率 21%，盈利能力略有下滑。

2.研發實力雄厚，線上開拓速度快&線下醫院覆蓋廣

注重研發投入，

近幾年公司不斷加大研發投入，2020 年公司研發費用 1838 萬元，研發費用率 6。06%，處於行業領先水平；2021H1，公司研發費用達到 1083 萬元，同比+60%，研發費用率達到 9。78%。公司不斷增加高學歷研發人員比例，截至 2020 年年底，公司擁有研發人員 63 人，佔公司員工總數的 17。26%；其中研究生及以上學歷的研發人員 25 人，佔研發人員的 39。68%。截至 2021 年 6 月底公司擁有 32 項專利，其中發明專利 14 項，在審發明專利 21項。擁有生物醫用級活性膠原大規模無菌提取製備技術以及複合產品成型技術。

四、鉅子生物：深耕重組膠原蛋白產業 營銷及渠道運營能

力強大

1、深耕重組膠原蛋白領域，多條產品線齊開花

陝西鉅子生物技術有限公司是一家以基因工程、生物材料工程為主導的高新技術企業。1994 年，西北大學國家二級教授範代娣教授開始研究製作一種安全、有效並具有良好生物功效的類人膠原蛋白類材料；可麗金品牌創始人馬曉軒博士也在那時加入並參與了研發。2000 年，在國家科技部、西安市政府、高新區的大力支援下，鉅子生物在高新區創業大廈正式成立；2003 年，類人膠原蛋白問世。2020 年公司與北京大學第一醫院國家面板與免疫疾病臨床醫學研究中心共同簽署了成立“國家面板與免疫疾病臨床醫學研究中心 鉅子生物集團聯合實驗室”的意向合作，未來將集聚各領域資源，以產業引領行業科研成果的轉化，提升公司研發實力和行業地位。

2、核心技術保障產品功效

公司核心專利技術為類人膠原蛋白，相對比傳統的膠原蛋白提取方式，有著低排異反應、無病毒隱患、無細胞毒性、酸鹼度中性、變性溫度高等特性，與人體自身的膠原蛋白更相似，使用在護膚品上可以達到補水、保溼、修護、重塑肌膚年輕態的作用，實現了膠原類生物材料的品質突破。

從成立至今，公司的類人膠原蛋白系列產品已廣泛應用於全國 1100 餘家醫院的面板科、鐳射科、整形科和醫療美容機構等，進行了150 餘次臨床驗證，發表了 200 餘篇學術論文，其中SCI 期刊100 餘篇，承擔了包括國家科技部“863計劃”、國家自然科學基金等20 餘項國家級科研專案，入駐1100 餘家醫院的面板科及醫療美容機構，每年與3000餘名專業面板醫生共同服務於大眾，治癒面板患者已達 500 萬餘人。

報告精選：

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精選報告來源：【三個皮匠報告網站】。