大家好，我是量子熊貓，近期北交所破發幾乎已經和科創板同樣嚴峻，如果疊加資金佔用以及無法棄購問題，那風險就更大。。

考慮到當前北交所熱度降低，風險在逐步增大，申購門檻對應也將逐步下調，熊貓會盡量同步更新北交所申購攻略。

好了，下面進入北交所新股申購指南。

新股考察要素說明：

考察要素1：可比行業和企業。

看企業的經營範圍，判斷從屬行業，並選取相似度較大的可比公司，有現成的東西當然比較最省事。

考察要素2：發行價格和發行市盈率。

參考近期破發情況，股價越高破發風險就越大，這個因素不算很重要。

註冊制下新股發行定價和估值更趨於市場化，任何企業的價值都不可能擺脫行業基本面和企業基本面，所以市盈率是新股分析的絕對重點要素。

優秀的企業以其高於行業的成長性確實能夠獲得比行業更高的估值，所以第三步要篩選的就是成長性。

考察要素3：業績情況。

企業的以往營收和利潤是穩健增長還是逐年下滑？是否存在大幅波動，如果存在大幅波動需要重點考慮是否存在為了上市和估值調節報表的嫌疑。

考察要素4：行業熱度。

不可否認的是在新股發行中除了基本面以外，情緒面的影響權重也很大，特別是對於某些熱點賽道資金炒作意願也更高，因此這部分分析也會綜合考量適當增加，當然一切都還是得從基本面出發。

康普化學（834033）：

企業基本情況：

全稱“重慶康普化學工業股份有限公司”，主營業務為銅萃取劑、新能源電池屬萃取劑以及其他特種表面活性劑的研發、生產和銷售。

發行人的主要產品包括金屬萃取劑和其他特種表面活性劑。

其中金屬萃取劑是公司的核心產品，包括銅萃取劑和新能源電池金屬萃取劑；

其他特種表面活性劑包括酸霧抑制劑和礦物浮選劑等。

a，金屬萃取劑

金屬萃取劑是溼法冶金的核心化學反應助劑，其可廣泛應用於銅、鈷、鎳、鋰、釩、 錳等各類金屬的萃取提純，理論上元素週期表中所有金屬都可以用金屬萃取劑進行萃取。

公司的金屬萃取劑具有品類和型號豐富、效能和質量優異以及固定配方與定製化配方相結合的特點，目前全系列產品均已註冊了Mextral®的特定商標，在國際上樹立了良好的品牌知名度。

品類和型號上，公司透過不斷研發試驗與總結，形成了齊備的產品庫。在可萃取金 屬種類上，涵蓋了多種常見的有色金屬，其中，銅、鈷、鎳萃取劑已銷往全球多個國家 和地區，形成了較強的國際競爭力；鋰萃取劑處於客戶試樣階段，反饋效果較好；釩、 錳萃取劑已完成實驗室試驗階段，萃取效率較高，目前已進入降本量產的研究階段。

b，其他特種表面活性劑

公司的其他特種表面活性劑包括 Famigo®系列酸霧抑制劑和 Flotilla®系列礦物浮選 劑，均已註冊了商標，具備一定的品牌知名度。

酸霧抑制劑是金屬萃取劑的衍生產品，主要應用於溼法冶金的電積過程，可以減少 電積過程中硫酸等酸霧的排放，防止職業危害和環境汙染。

浮選是在金屬冶煉之前，對待冶煉的目標金屬礦石在溶液狀態下進行選別，以提高 礦石的金屬純度，使下一步冶煉更加高效。

公司的礦物浮選劑包括硫氨酯類礦物浮選劑和羥肟酸類礦物浮選劑，硫氨酯類礦物 浮選劑適用於硫化鋅、硫化銅等硫化礦的浮選，羥肟酸類礦物浮選劑適用於鎢、錫、氧 化銅、鋁土、稀土、磷、石墨、螢石礦等多種較難浮選的礦物以及煤泥等非金屬礦物的 浮選。

主營業務收入主要來源於金屬萃取劑，營收佔比超過85%，其次是其他特種表面活性劑。

對應申萬二級行業為化學制品，可比國內上市企業為中觸媒（688267）、爭光股份（301092）、皇馬科技（603181）。

發行情況：

主承銷商為招商證券，網上發行總數為1，200。00萬股，發行價格14。77元，發行後總市值13。20元，發行市盈率27。11。

對比化學制品行業PE-TTM為20。18x，對比中觸媒PE-TTM為69。20x，對比爭光股份PE-TTM為26。09x，對比皇馬科技PE-TTM為18。72x。

業績情況：

2021年營收225，215，143。82元，2020年營收215，865，866。45元，2019年營收133，124，566。53元，年複合增速為30。07%。

2021年扣非歸母淨利潤48，694，769。49，2020年扣非歸母淨利潤57，115，215。73元，2019年扣非歸母淨利潤14，975，921。50元，年複合增速為80。32%。

公司2022年1-9月營業收入為26，373。03萬元，同比上升123。79%，歸屬於母公司股東的淨利潤為7，823。61萬元，同比增長248。38%，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤為7，680。74萬元，同比上升254。27%。

2019-2022年營收和利潤增長波動都比較大，但是整體還是在持續高增長的，特別2022年爆發式增長。

具體毛利率方面，2019年到2022上半年主營業務業務毛利率分別為25。97%、43。59%、42。23%和42。24%，毛利率在2020年後大幅上漲並基本穩定。

參考招股說明書解釋主要由於原材料價格下降和產量提升拉動。

對比同業看，處於中等水平。

從公司基本面看，行業概念不過，業績處於高景氣期。

從發行角度看，發行單價較高，發行市盈率略高。

打新評級：謹慎，個人操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發機率小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，50%破發機率。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發機率大。

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