四年前，西部資料（WDC。US）在收購東芝儲存晶片部門的競標中敗北。

如今，西部資料擬收購日本儲存晶片巨頭鎧俠（Kioxia），交易規模或將超過200億美元，雙方最早可能在9月中旬達成協議。鎧俠這個名字聽起來可能有點陌生，但它的前身正是前面提到的東芝集團儲存晶片部門，其在儲存市場的地位非常高。

智通財經APP獲悉，據媒體報道，有知情人士透露，目前該項收購正面臨多重挑戰。鎧俠的高管們更希望公司能夠獨立上市，日本政府則擔心失去對一家頂級晶片製造商的控制權；另外，此收購可能面臨來自各國監管機構的阻力。其中一位不願透露姓名的人士表示，當前資本市場對晶片股的投資情緒正持續升溫，因此鎧俠計劃最早在下個月申請IPO，以抓住當前投資者對晶片股的強勁需求。

其中一位知情人士表示，與東芝共同控股鎧俠的貝恩資本對此收購持開放態度。

據瞭解，日本政府以及各國監管機構的反對可能是收購面臨最大的阻礙。日本政府近幾年一直致力於保護本國的高科技企業，四年前東芝將其儲存晶片部門的控股權出售給貝恩牽頭的財團時，日本經濟產業省幾乎決定了這場競購戰的最終結局，最終由貝恩資本牽頭的財團獲得部分控股權。

據媒體報道，有知情人士表示日本經濟產業省的一個派系對西部資料提出的收購持開放態度，但另一個派系則反對收購。日本政府一直計劃投資數十億美元培育日本國內的半導體企業，因此失去最頂級晶片製造商的控制權似乎與這一目標相沖突。

日本經濟產業省目前尚未決定是否批准這筆交易。知情人士稱，日本首相菅義偉和支援培育國內半導體企業的政治家Akira Amari可能會在晚些時候做出最終決定。

監管阻力

Wedbush分析師Matthew Bryson表示，西部資料收購鎧俠將有利於其發展NAND儲存等業務。但Bryson表示，無法保證如此大規模的交易能得到相關政府監管機構的批准。“合併後的實體規模將與三星相當，且日本是否會允許外國實體收購鎧俠存在很多疑問。”

來自市場研究機構，TrendForce的報告顯示，2021年Q1鎧俠佔據了全球NAND快閃記憶體市場18。7%的市場份額，在全球排第二。西部資料的NAND快閃記憶體市場份額則為14。7%，全球排名第三。如果兩家公司合併，可能在市場份額上接近排名第一的三星。

有分析人士認為：“從英偉達（NVDA。US）收購ARM就能夠看出，這不僅僅是高成本這麼簡單。要想獲得世界各地反壟斷監管機構的批准，你需要與各國政府進行談判，而這將非常耗時。”

英國競爭和市場管理局表示，政府部門擔心英偉達控制Arm之後，會給英偉達的競爭對手帶來棘手的問題：英偉達可以限制他們獲得關鍵技術，並最終扼殺一些重要且不斷增長的市場上的創新產品。並表示這可能會導致消費者錯過新產品，或者導致產品價格上漲。

鎧俠最終會同意嗎？

據媒體報道稱，兩家公司之間的談判近期升溫，但尚未最終達成收購協議，交易能否順利進行也將存在變數。報道稱，西部資料將主要以其股票為這筆交易提供資金，公司執行長David Goeckeler將繼續執掌合併後的新公司。

全球性科技研究機構Omdia的分析師Akira Minamikawa則表示：“這筆交易對鎧俠沒有任何好處。”

他指出，鎧俠和西部資料已經在NAND快閃記憶體的生產方面進行了合作。並表示這家美國公司可能會利用其控制權，將業務重點轉向於個人電腦端的儲存晶片，而不是鎧俠所青睞的智慧手機端。

“透過收購鎧俠，西部資料希望改變產量分配，幫助其實現利益最大化。”Minamikawa補充道。

據悉，這筆交易在財務上已經讓西部資料面臨巨大壓力。知情人士稱，擬議中的收購將以現金加股票的方式完成，交易規模將超過200億美元，而西部資料當前的市值略低於這一水平。有媒體認為，這筆交易並不一定會達成，正如之前提到，鎧俠高管們一直在尋求獨立上市。

David Goeckeler一直被認為是合併後新公司的負責人，但知情人士表示，鎧俠尚未就誰將擔任執行長或由哪位高管領導管理層達成一致，並且交易結構也尚未確定。

該人士表示，可能需要日本金融機構為交易提供融資支援，但目前尚未有當地金融機構參與，而融資將在交易結構最終確定後進行。