今天商品市場可謂經歷了一波“過山車”行情，昨日夜盤已是哀鴻遍野，早盤繼續集體重挫，但至收盤，不少商品卻收復失地，甚至像鐵礦、動煤還以中陽線收尾。然而在原油暴跌的影響之下，能化板塊終“難逃一劫”，鄭醇和原油開盤便封死跌停板，收盤雖稍有反彈，但仍跌逾4％，PP和PTA緊隨其後，跌幅亦在4％左右，另有瀝青和燃料油等跌幅居前。

利空因素扎堆 甲醇狂跌1000點提到甲醇，想必大家還記得不久之前的“真酒假酒齊跌停”事件，當時的甲醇三天跌幅近10％，但如今看來，那只是剛剛拉開了下跌的序幕。自10月中旬開始的短短一個多月內，甲醇下跌幅度近30％，期間伴隨著兩次跌停（包含今日盤中多次觸及跌停），究竟是什麼導致了甲醇的“一瀉千里”呢？

浙商期貨研究中心化工高階分析師張達表示，這輪甲醇下跌受到了多方面因素的影響。首先是原油及宏觀方面的影響，隨著美國豁免包括中國在內的多個國家繼續進口伊朗原油以及全球股票下跌引發需求擔憂等因素的影響，原油價格連續多日下跌，並創下創史上最長連跌紀錄。受到原油下跌的影響，能化板塊整體偏弱。而

前期支撐甲醇價格的預期主要是冬季的“限氣”影響以及燃料需求的影響，但目前看，這部分供需變化的實際情況不及預期，也對甲醇的下跌形成了助推。

具體從供需來看，南華期貨研究所能化總監袁銘分析，供給端，今年二三季度以來，由於裝置的集中檢修和臨時停車較多，開工率維持在60％-65％低位震盪，但是隨著裝置的復產產能釋放，整體開工率逐步回升至70％附近，供給增加，而內陸到港口套利視窗持續關閉，生產地貨源較難流入消費地，

上游面臨著庫存累積的壓力，生產企業積極降價去庫存，各地價格都出現了大幅的下跌。需求方面，甲醇制烯烴裝置開工雖然短期有所恢復，但是較10月中旬已經下滑了超過10％，加上近期傳統下游受到環保檢查的影響，

整體需求情況並不好，下游企業接貨情況一般，供需維持弱勢。

　甲醇短期或弱勢不改

如今經歷了一波連續下跌，主力合約已下跌了近1000點。對於後市，分析師紛紛表示

短期或仍將偏弱執行為主。“前面提出的相應利空因素對甲醇市場的影響仍將繼續，尤其是原油價格的大幅下跌，對化工品整體的利空影響明顯”張達表示。但是仍有一些變化值得關注，袁銘提醒道，

近期部分天然氣制甲醇受限氣影響已經開始停車以保民用，同時部分甲醇制烯烴企業利潤已經實現了扭虧為盈，為裝置的重啟頜提負提振了信心，預計短期跌幅或較為有限。

而在今年接近尾聲之際，展望明年的甲醇價格，張達預計整體供需將較2018年更弱，所以價格繼續下探。

然而在袁銘看來，今年甲醇經歷了淡季不淡之後的大幅下挫，明年預期價格或有向上趨勢。主要有以下幾點因素：隨著採暖季環保限產以及天然氣限氣等政策的不斷推進，供給量將出現下滑，加之需求進入消費旺季，整體供需格局或出現轉變；進入下防秒但遊需求旺季後，生產企業庫存壓力將大幅緩解，屆時港口庫存和廠庫都將出現去庫的預期，支撐市場；從甲醇進口量角度來看，截至10月底，甲醇今年總進口量613。28萬噸，較去年同期減少了65。8萬噸，受國際大型裝置的集中檢修，概資事部分老舊裝置頻繁停車以及部分進口商進行轉口操作導致整體進口量下降，預計今年整體進口量較去年會出現下滑，進口利潤持續倒掛，港口庫漫卡存仍將受到影響。

能化板塊後續機會在哪裡？

此外，在受到原油下跌以及國際市場影響，能化板塊整體偏弱的背景下，從利潤、庫存以及基差等維度分析，張達認為

當前PP及甲醇仍是相對偏弱的品種，因此可將PP及甲醇作為做空標的。

而對於謹慎投資者，雖然甲醇跌幅較大，但袁銘表示供需格局仍有轉強預期，後續大型甲醇制烯烴裝置重啟將增加甲醇的消費，同時增加烯烴供給，

目前PP-3MA在1100附近，可以嘗試逢高做空PP-3MA。