有政協委員認為量化交易對散戶不公平，本欄認為T+1的交易制度對散戶也不公平，散戶在早盤買入股票後就失去了日內止損的可能，成為砧板上的魚肉，而控盤資金由於有底倉存在，故實質上就是T+0，這樣的不對等對於散戶投資者更不公平，讓散戶更加容易被“割韭菜”。

相對於量化資金直線拉漲停和一筆封死跌停板來說，更多獵殺散戶的方式還是“溫水煮青蛙”。有人說，既然是逐漸下跌，為什麼散戶投資者不知道止損呢？事實上並非散戶投資者都不肯止損，而是止損需要資格。

什麼是止損的資格？那就是必須是前一天買入的股票，當日買入的股票並沒有止損的資格，按照現行T+1的交易制度，投資者在早盤看到一家公司公佈了利好訊息，或者是在互動易上出現了有利於股價的公司回覆，再或者是前一天收盤後看到了龍虎榜上五家機構專用席位買入，這些訊號都足以吸引散戶投資者跟風買入，於是投資者就在早上開盤後不久買入了這些自己看好的股票。

按照經典的投機理論，這種操作是沒有什麼問題的，因為既然股票強勢，追漲是一種常見的策略，追錯了大不了止損就是。但是問題來了，此時的投資者在追漲買入後已經失去了止損的資格，投資者看著股價衝擊漲停，開啟漲停，股價回落，跌至自己的持股成本，然後股價繼續走低，跌破前收盤，股價下跌5%，尾盤前下跌至跌停板，並最終以跌停板報收。次日開盤再來個慣性低開，投資者此時如果割肉，或許又割在了地板價。

不是投資者不願意止損，也不是投資者不捨得止損，而是交易制度不允許投資者止損，那麼大資金為什麼不擔心T+1的問題？因為大資金手裡都有歷史持股，即當日大資金刻意買入股票不斷推高股價，但是同樣也可以在漲停板上把此前買入的股票賣給其他投資者，所以現在的交易制度就成為散戶T+1、機構T+0這樣的交易制度，散戶投資者被收割成為常態。

所以本欄建議管理層，可以考慮恢復T+0的交易制度，允許投資者止損止盈賣出持股，這樣或能在一定程度上拯救一部分投資者的損失。從可轉債實施T+0受到投資者歡迎的情況看，如果A股實行T+0的交易制度，或許會被投資者視為一大利好。

當然，散戶投資者也要自己保護自己的權益，在T+1的交易制度下，投資者要儘可能避免在早盤買入股票，最佳買入股票的時間應該是在每日的14時40分之後，因為此時一天的交易接近結束，此時投資者買入股票，將能在次日任何時間進行止盈止損交易，不會因為喪失止損的資格而出現巨大的投資損失。

周科競