12月14日惠雲轉債上市

惠雲鈦業可轉債12月14日（週三）上市，中籤率0。0017%，頂格申購1。7%機率中1籤，一簽難求。

轉債溢價率6。09%，合理區間119-121元，恭喜中籤的投資者，股東配售比例62。8%，實際流通盤2。8億，可能會被資金關注。深市轉債上市首日漲幅達20%，將停牌半小時，期間可以委託下單。

1基本面

正股主營金紅石型鈦白粉、銳鈦型鈦白粉系列產品的研發、生產和銷售。近年來業績有所波動，毛利率趨勢接近，近期現金流較緊張。2022年三季報淨利潤同比下降76。01%。

公司是鈦白粉行業的領先企業，硫酸自給能力強，具有一定成本優勢，客戶粘性較強。由於鈦白粉有眾多與國民經濟息息相關的用途，因此鈦白粉消費量的多寡，可以作為衡量一個國家經濟發展和人民生活水平高低的重要標誌之一，被稱為“經濟發展的晴雨表”。公司規模小，發展壯大尚需時日。

正股基本面尚可，估值偏高，近期大盤震盪調整，正股走勢接近，溢價率擴大，紅包略有縮水。

2轉債條款

目前債券評級中較低AA-，到期年化收益率3。25%，下修條款適中（85%），P3。44，下修空間大，有回售條款。

3策略與建議

化學原料類轉債市場偏好一般，給的溢價不高。公司所處行業有一定週期性，短期業績承壓，發行規模小，易被炒作，鈦白粉、化工化纖、迷你轉債概念。

綜合評分兩星半，質地一般。風格穩健的投資者可使用條件單逢高止盈，看好正股的話也可繼續持有。

化學原料類轉債比較：