餘數不能大於什麼

1。 T+0交易

可轉債的買賣和股票一樣，都是直接輸入程式碼和金額。可轉債一張面值為100元，以一手10張1000元為交易單位。

值得注意的是，可轉債是T+0交易，可以當日買入、當日賣出。這點相對股票具有優勢。另外，可轉債是沒有漲跌停限制的。

2。轉股

轉股分兩種，上海轉債和深圳轉債。上海轉債有單獨的轉股程式碼，深圳轉債則沒有單獨的轉股程式碼，一般要在交易軟體中完成轉股。關於具體操作問題，書生相信百度一下很簡單，不再贅述。

可轉債轉股，是以面值100元/當前轉股價，獲得整數的股票數量，不足的部分返還現金到股票賬戶。

例如，當前轉股價是9元，當前正股價為10元，可轉債價格為115元。那轉股的話，可以得到11股正股（100/9），和1元現金（100/9的餘數是1）。

3。質押回購

融資融券操作，具體問券商。

公司戶可以開通正回購。

4。配售、申購與回售

配售：持有正股按比例分配可轉債，只要在登記日持有正股，則一定會配到可轉債。這個有點類似於股票公開增發的配股。

申購：無需持有正股，完全靠抽籤決定是否抽中。類似於打新股，但打新股要求持有股票市值，申購可轉債則沒有這個限制。

回售：書生前面說過的，很少發生，也不值得參與。值得注意的是，如果不選擇回售，可繼續持有可轉債。

5。到期贖回

這是一個被動的過程，如果到了登記日，沒有賣出可轉債或沒有轉股，系統會自動執行，無需手工操作。

可轉債交易的派別

有人的地方，就有江湖；有江湖的地方，就有各種門派。可轉債具有股票、期權和債券三種屬性，所以也就衍生出各種派別。

1。炒股派：

把投資股票的方法轉移到可轉債上去。有人看K線，有人分析基本面，總之把玩股票的技術都用上來了。具體用什麼方法交易，建議自己研究吧，股票的書籍可以說汗牛充棟。

可轉債相對於股票有兩大優點，即T+0交易和保底承諾。但同時也有流動性差，種類少的缺點。

如果你有炒股的經驗，可以選擇幾個大的流動性好的可轉債去交易。

2。期權派

把可轉債當作期權來分析，喜歡用各種高大上的數學模型。如果你平時喜歡量化分析，那這個派別絕對適合你。

想更深入瞭解的，建議多逛逛可轉債的論壇，裡面這方面的可轉債大神很多。

當然，如果你對高等數學一竅不通，那我們還是繼續往下看吧。

3。債券派

主要運用債券分析的方法來投資可轉債，這樣的人往往更容易入門，而且效果還不錯。因為投資債券的人往往安全意識很強，同時對收益的期望很現實，不會冒險。

這類人還有一個特點，就是會使用槓桿。透過質押純債和可轉債，來向市場借錢買入更多的可轉債，從而放大收益。

4。安全分析派——新手必備

在所有派別中，安全分析派是風險最小，也是最簡單的，簡單到不可思議。

可轉債交易，那些賺大錢的方法，學習起來挺難的。但如果你只要賺其中一部分的錢，那就簡單多了。

最簡單的方法：110元以下買，最多放兩年，30%以上收益賣出。牢記，並堅持。

安全分析派，就是在充分解讀了可轉債的本質和條款後，抓住了其中的關鍵：面值以下100%保底和到期之前99%的可轉債會達到130元的特性。

網上有這樣的模擬交易，如果嚴格按照這個方法操作，過去12年可以有17。33倍的單利收益率。書生這裡就不列表格了，簡單想一下，如果每隻可轉債都能賺到30%，那複利下來多恐怖？

簡單到沒天理，但其中的煎熬也是沒人性的。你看著可轉債最高價動輒200元、300元，而你卻要在130元賣出，這就是最難堅持的地方。

可轉債最忌諱盲目追高和麵值以下恐懼賣出。有些人盲目相信可轉債會上150元，所以很多人在140元衝進去，最後站在高崗上。也有人持有90元的可轉債，卻被市場各種負面訊息嚇到，最後在面值以下恐慌賣出。

之所以說安全分析派是新手必備，也就是為了避免上面說的人性弱點導致投資失敗。

5。套利派

利用可轉債的種種規則進行套利。比如轉股折價套利、強制贖回倒計時套利、下調轉股價套利和避免回售套利等。

最後說下理論基礎：可轉債可以以約定價格轉股，當轉股後成本低於當前股價的時候，賣出即可獲利。

套利其實挺麻煩的，而且套利空間一般都不大，也存在次日正股股價下跌的風險。故書生建議時間不多的投資者，套利看看就好。

高階技巧

由於股票在市場處於去槓桿、新股大擴容、活躍資金減少的背景下，重心下移的時間長度無法確定，因此股票市場操作原則暫時定為穩健防守性策略，準備把可轉債（可交換債）作為主要關注的品種之一。

我把可轉債（可交換債）的實戰操作技巧總結如下：

1可轉債的申購

【不能申購的可轉債】

當轉股價高於正股市價8%以上，市場處於平衡勢或者下跌勢時不申購；

當轉股價高於正股市價5%以上，市場處於下跌勢時不申購；

當轉股價高於正股市價5%以上，個股技術形態處於相對高位時不申購；

條款相對惡劣的可轉債（比如強制贖回條款不太適合市場、利息過低，持續時間過長）不申購。（可轉債有穩健性的一面，但穩健性也要講究效率，如果轉股價與市價不利於持有者，及條款不利不申購也罷，可轉債比較多，要有所選擇，充分利用資金效率，如果申購不當也帶來短線風險）

【可以申購的可轉債】

當正股價不高於轉股價5%，市場處於平衡勢或者上漲勢時可以申購；

當正股價不高於轉股價8%，市場處於上漲勢時可以申購；

當正股價不高於轉股價8%，個股是籌碼集中股的可以申購；

人生賭注股發行的可轉債（比如說有未來大題材爆破點）可申購。

可轉債的申購也是需要技巧和條件及個人偏愛程度的，正常情況下儘量申購那些可轉債上市的時候就能夠高於面值的一些可轉債，在上市第一天就能獲利，上市第一天就可能跌破面值的可轉債不能申購。

【可以含權認購的可轉債】（有股票時申購，還一種是現金正常申購）

當正股價與轉股價接近，正股處於嚴重超跌狀態，且配售比例大時可含權認購；

當正股價與轉股價接近，大盤處於上升行情時可含權認購。（可轉債的申購也是有一定技術含量的）

2可轉債的買賣

【可中線持有的可轉債】

可轉債價格低於面值（低風險），正股價不高於轉股價10%，正股價下跌趨勢不明顯或者有上漲可能性；

可轉債價格低於面值，正股價不高於轉股價10%，大盤處於可能的底部區域（經過很長的跌勢考驗，如果大盤還在下跌途中不是底部區域），正股是小盤績優股或者籌碼集中股；

轉股價最接近正股價，可轉債在面值附近，正股的綜合面還可以的可轉債。大資金可以注意這個模式；（適合大資金）

正股有人生賭注股潛力，低於面值的可轉債。

【可高度關注的可轉債】

正股是區域性強勢熱點，在面值附近的可轉債；

注意可轉債的T+0屬性，在正股強勢時做T+0；

可轉債沒有漲停板，當正股封死漲停，你想買又買不進正股時，可以分析一下轉債；（預計個股第二天還能漲幾個點時）

新債發行時，機構大量包銷或者機構持倉巨大，又低於面值且企穩的可轉債。有做市值的動力。

【可轉債的套利】

進入轉股期，轉股有利可圖的可轉債（可轉換成股票，有時候可轉債，再轉成股票可能比股票低幾個點，直接在二級市場賣掉，尾市買的第二天可以賣掉）；

當市場處於行情初期，判斷有難度時，可以分析有折價的可轉債基金B（相對風險小也不會錯過機會，這是職業老手喜歡的方式）；

有強制贖回可能性的折價可轉債，或者年化收益滿意的可轉債；（在弱市持續一定時間可能強制贖回，年化收益１０%有些投資者滿意）

轉債到期，有大量轉債賠錢轉成股票，該股票可能會成為隱性機構重倉被套股（在過去滬深股市有過此現象，表現更強的機率更大些）；

由於股價連續低於轉股價的80%，超過30天，轉債價格低於提前贖回價，有極大可能性提前贖回的轉債。

【操作可轉債經常有哪些誤區？】（操作得當相當於無風險套利，但要操作得當）

買那些債券價格低於100元，但是正股市價遠低於轉股價的轉債；（這是最常見的誤區，這樣的轉債，雖然風險低，不會賠錢，上市公司有贖回能力，但是可能效率比較差，等行情變好時，股價漲了可能轉債不漲，股價有十幾個點可能白漲了）

買那些轉債價格遠低於面值100元，但是剩餘年限比較長，年化收益率不高的轉債；（一般情況下可轉債有３年，５年，６年這幾種，如果剛發行只有９０元，折成五六成每年也才百分二三，吸引力也有限，同樣９０元的轉債，是一年半年還是三年，年化收益率是不同的，這點要多加小心）

不考慮大盤趨勢盲目認購轉債，認購時轉債是折價的，等待上市有一段時間，這段時間可能會出現變化；（轉債離上市還一段時間，如果正股價下跌，則轉債就變成溢價了，則存在短線被套的可能性）

可交換債近似轉債，但是有些可交換債是低等級的比如2A，一旦經營不善存在著違約風險。

轉債溢價率、轉股期等轉債基本要素我就不詳細說了，有興趣做的朋友可以百度一下，網上的大神們寫的一定比我好。

對於可轉債一般存在下面幾種機會，按照風險回報比大小排序。我除了買入持有策略之外其他都做過。

1。折價套利

可轉債在進入轉股期後，債券屬性往往會淡化，這時候可以將它當做一定數量的對應正股。若可轉債轉股後所的正股市值（即轉股價格）大於可轉債交易價，就可以買入可轉債，申請轉股，次日賣出所的正股。這是最常用也是最有效率的套利方式。

其中有幾個需要小心的地方。

第一，套利時段。

必須在轉股期中才能進行這種套利，一般是可轉債發行半年後，否則無法進行轉股。當然，我似乎還沒見過沒進轉股期就給搞折價的轉債……

第二，套利風險。

折價一般在1。5%以上才有操作價值，個人一般只有在折價2%以上才進行套利操作。轉股套利是低風險套利，但不是無風險，最大的風險在於個股次日低開。如果低開幅度過大，超過折價率的話，套利就會失敗。更重要的是，由於套利盤往往次日集合競價掛賣出，第二天90%以上會出現低開。必須在保證扣除手續費後還有盈利才可參與套利。

第三，買入時機。

個人偏好兩點二十左右算一算折價，這時折價超過2%就買入轉債。因為尾盤會有大量套利盤湧入，拉抬轉債價格，導致折價縮小。當然，這麼做會承受半個小時的價格波動風險，具體怎麼選擇就看個人風險偏好了。

第四，賣出時機。

個人偏好次日集合競價掛成本價賣出正股。不否認不少股票被套利盤砸低開後會有一定修復，但這就變成炒股了，套利只賺套利的錢，集合競價之後的價格波動就超過套利範疇了。記得實盤中做過浙能轉債轉股套利，次日集合競價賣出浙能電力，當日低開低走暴跌6%，收出幾乎光頭的陰線，當時被嚇到。

另一種賣出時機是尾盤出現折價縮小到1%以內時。直接賣出轉債，不參與轉股，當日鎖定利潤。可轉債是可以T 0操作的。至於已經提交到交易所的轉股申請可以不用管，主機收盤後沒檢測到賬戶有轉債就會直接當成廢單跳過。

第五，一定要記得轉股！！！

沒有轉股的套利是不完整的，如果第二天折價進一步擴大，持有轉債反而會虧得更多。更重要的是，如果在最後交易日買入忘記轉股，轉債就會被公司以103左右的低價回購，會導致瞬間出現鉅額虧損。前幾天退市的民生轉債就有一個多億沒有轉股，估計是哪家基金忘了，上次出現這種情況是基金公司的風險準備金給賠了。我回避這個黑天鵝的方法是，不在最後交易日套利，防止忘記轉股導致的鉅額虧損。

第六，轉股申請技巧。

有的券商是以手為單位轉股，有的券商是以張為單位轉股，為了避免轉股數量錯誤，我們可以直接申請轉股10000個單位。反正多出來的部分會被交易所主機當成廢單……

另外，如果是上交所上市轉債，提前查好轉股程式碼備用，防止臨機手忙腳亂。深交所上市轉債轉股程式碼就是轉債程式碼，可以直接用。不知道為什麼上交所喜歡雙程式碼，打新時候也是，正回購入庫也是……

第七，如果正股跌停，即使轉債出現3%以上折價也最好別買，因為次日可能低開超過折價。比如週五的吉視轉債。

第八，題外話，主要說說做含可轉債的正股時候需要留心的地方。

首先，含可轉債個股在轉債折價的時候不容易漲停。原因主要是轉債折價買轉債合算，會分流部分機構資金，另外就是封板的人害怕次日轉股套利盤殺出，把自己低開悶死在裡面。所以石化轉債沒退市時候，中石油中石化同時拉漲停時，中石化雖然盤子小，卻總是慢半拍，也封不死，就是因為轉債的存在。

其次，持有正股的人可以在轉債折價時賣出正股買入等量轉債後轉股，相當於做了個無風險的T 0。

最後，持有正股的人在轉債大幅折價次日要比較小心，可能會被套利盤砸得大幅低開，世道不好的可能還會引出不懂轉債套利的恐慌盤以為出現利空機構低開出貨決定割肉，進一步打壓股價。

2。復牌炒作。

可轉債有T 0、無張跌幅限制這兩個正股沒有的特性，所以如果正股重大資產重組復牌，只能幾個一字板慢慢漲，而轉債可以直接瞬間到位。最重要的是，直到這一點的人很少，導致復牌時轉債開盤價往往偏低30%！開盤搶進，十分鐘收益可能就會達到30！

順便說一句，類似的方法是，如果是A H同時上市的個股，有條件的話可以在復牌時買無漲跌幅限制的H股。比如神車合併復牌。當然，H股彈性比轉債小的多得多，這也是現在內地股市投機性導致的。

這種套利的缺點是機會太少，本來就沒幾個轉債，又有轉債又重組的就更少了。

最早接觸這種做法是中國重工復牌重工轉債暴漲。

之後實盤做了一次歌華轉債，但是虧損5%，原因當時寫了一篇文章分析，最主要是當時轉債在停牌期間進入轉股期，但溢價率仍有10%以上，且股價超過強制贖回觸發價，導致轉債會出現自發的縮減溢價的動力。

最後一次是通鼎轉債，今年最大的遺憾。覆盤不認真，遲了一天看到通鼎互聯的復牌公告，導致錯失通鼎轉債十分鐘30%的超級暴利機會，到現在想起來還痛心疾首。

這種做法在復牌當日集合競價無腦買入，分時線第一次出現拐頭時市價賣出。

只有兩個注意點：第一，轉股期和溢價率。第二，復牌當日正股9：24分必須大單封漲停。

不過，可能永遠都不會再出現這種套利模式實戰了，註冊制實施之後重組可能會大幅減少，又有轉債又重組的機會太少了。

3。抄底利器。

利用可轉債的T 0特性，可以在預計大盤見底時買入轉債，如果當日大盤反彈，可以直接賣出轉債，防止價格波動風險。

目前T 0的權益類品種太少，大多是商品基金和跟蹤國外指數的基金，與國內市場嚴重不同步，曾經嘗試用T 0的H股ETF抄底，後來證明是徒勞。

在選擇目標轉債時，儘量選擇成交較頻繁，買賣價差較小的轉債，可以保證以最小的衝擊成本和流動性成本買賣。在買賣時，大單支撐壓力什麼的都是虛的，因為轉債價格太高，正股波動1%，轉債相應可能就要波動1。5元，而轉債報價精確到0。001，比股票還多一位，買五賣五能看到價格範圍較小，根本跟不上正股波動。

這個手法不是套利，算是炒股，風險較大。不過我在做的時候會多加一個限定條件——只抄底折價1%以上的轉債，即使抄底失敗，進行轉股套利還能撈回一部分損失。

最後，這種方法在極端市場最好不要用，畢竟轉債是無漲跌幅限制的品種，碰上大盤暴跌，轉債跌個12%都不是個事，昨天150144轉債B級甚至一天跌了53%。

4。買入持有

這種方法是中長線思維，我沒有做過，不過挺有道理。

具體做法在可轉債投資魔法書裡有，簡而言之就是105以下建倉，100以下越跌越買，持有到130元以上賣出。

這麼做假設公司有動力促成轉股，也有能力還錢，不過未來可能不保準了……