昨夜美股不平靜，股市低開低走，不斷下探，納斯納克指數跌幅超過4%，這是最近3個交易日第二次跌幅超過4%，這種情況在歷史上並不多見，納斯達克已經從前期的高點16212點跌至如今的11623點，

半年時間從最高點跌去了28%

，這已經是技術性熊市中了。

從個股來看，明星股票特斯拉大跌9%

，已經從前期高點下跌了37%；蘋果跌幅也超過3%，從前期高點下跌了16%，是頭部企業中調整幅度最小的；微軟跌幅3。7%，從前期的高點跌去了24%；亞馬遜跌幅超過5%，從前期高點下跌42%；波音大跌10。5%，從前期高點跌去了48%；Meta下跌3。7%，從前期高點下跌了49%；谷歌跌幅2。8%，從前期的高點下跌了26%。

這些股票都是美股的頂樑柱，基本可以代表美股的走勢變化，這次調整幅度大的幾乎是腰斬了，調整幅度小的也超過了15%，綜合起來看，指數跌幅28%是一個居中的結果。為何美股昨夜又再次大跌？說到底是下跌的趨勢中情緒的偶然釋放，也就是說目前美股處於下跌的趨勢中，風吹草動都可能導致股市大跌，不需要太多的

當期

理由，引導股市下跌調整的核心原因就那麼幾條。

第一是估值過高，有調整的需要，美股在去年11月份的時候處於歷史高點，當時納斯達克市盈率也超過40倍，經過這一輪調整後，當期市盈率回落到28倍。美股從2020年3月份以來走出了一波牛市，在經濟低迷甚至萎縮的情況下，依靠美聯儲放水，股市一再創歷史新高，雖然頭部企業交出了增長的業績，但是估值依然是水漲船高，到了去年11月份的時候股市漲不下去了，有調整的需要。

第二是俄烏衝突，俄烏衝突是2月份以來影響全球資本市場最大的不確定性因素，雖然美國不是當事方，但是烏克蘭的背後最大支持者就是美國，這件事情對美國股市的影響也不可小覷，雙方衝突一天不結束，這種影響就有擴大的可能，而且最直接的經濟影響就是推高了全球能源價格和糧食價格，這對美國是助推了原本就高企的通貨膨脹。

第三是加息的陰影，美聯儲已經實施了兩次加息，目前聯邦利率已經達到0。75%，但是市場普遍對6月份加息幅度達到75個基點，加息固然對遏制通脹有一定作用，但是也難免會對經濟復甦造成壓力，甚至會造成經濟衰退。這次美國通脹高企，一方面是由於前期放水太多，這需要加息應對，但是另一方面是由今年的俄烏衝突助推造成的，和單純依靠加息是飲鴆止渴。

當前美國國債收益率快速上升，10年期國債收益率已經超過3%，連續重新整理2018年的最高水平，美國當前的經濟問題是挺多的，往哪個方向走都不太容易，要搞定的目標太多，單純依靠貨幣政策是無法顧忌所有目標的，這是一個兩難的境地，當前美聯儲還是選擇先解決通貨膨脹，畢竟持續高漲的通貨膨脹對國內的社會穩定是一個非常大的問題。俄烏衝突可以隔岸觀火，但是持續高漲的通貨膨脹卻是在燃燒自己的後院。

美股下跌對A股有什麼影響？

其實最近半年，美股的走勢和A股是極其一致的，下圖是深證成指和納斯達克K線走勢圖，可以看出兩者是非常一致的，雙方都處於 一種調整中，只不過是A股在上個月底達到了一個低點，而美股依然在下探新低，美股有加息這個因素，會對股市造成更大的影響，而反觀A股，貨幣政策又更多的操作空間。

從A股今日開盤前半小時來看，是低開高走的，這說明美股大跌對A股是有影響，但是相對有限，相較而言對港股的影響更大，這也是因為港股的資金和美股聯絡更多，同時港股中不少科技企業是在美股上市的，昨夜中概股跌幅超過7%，今日香港恆生科技指數跌幅也達到近5%。

A股目前是處於築底過程，會反覆地磨蹭，上證指數3000點這個點位也會反覆爭奪，但是再下探創年內新低的可能性很小。