作者：沈右榮

全球新能源汽車景氣度提升，產業鏈多個環節火爆，A股“鋰電雙雄”更是火爆出圈，賺嗨了。

10月14日晚間，天齊鋰業（002466。SZ）釋出業績預告，今年前九個月，公司預計盈利超過150億元。這九個月賺得利潤，已經超過此前歷年之和。

幾乎是同一時間，贛鋒鋰業（002460。SZ）也釋出了業績預告，公司預計前九個月也大賺150億元左右。同樣，這一水平也超過其此前12年利潤之和。

“鋰電雙雄”同時大賺，有兩個共同原因，一個是鋰鹽高價位熱銷，另一個是投資收益可觀。

此前10餘年，兩家公司均在全球範圍瘋狂購買礦產，並因此躍升為全球鋰業巨頭。不過，因為激進併購，使得公司財務承壓。如今，財務狀況均有明顯改善。

截至今年6月底，贛鋒鋰業資產負債率為36。06％。今年7月，天齊鋰業港股上市成功後，還清了揹負四年的併購債務，資產負債率隨之大幅下降，預計也低於40％。

三季度均盈利超50億

行業持續高景氣，“鋰電雙雄”經營業績大展雄風。

據最新披露的業績預告，今年前三季度，天齊鋰業預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利）152億元—169億元，較去年同期約5。30億元猛增146。70億元—163。70億元，同比增長幅度驚人，高達2768。96％—3089。83％。預計實現扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利）142億元—158億元，與去年同期虧損1。22億元相比，今年前三季度不僅實現了扭虧為盈，而且出現驚人般逆轉，同比增長幅度高達11747。89％—13060。33％。

從單個季度看，今年一二季度，公司實現的營業收入為52。57億元、90。38億元，同比增長幅度為481。41％、524。71％。對應的淨利潤為33。28億元、70億元，同比增長1442。65％、1997。80％。扣非淨利潤為28。34億元、64。47億元，同比增長1883。09％、3516。55％。

三季度，公司預計實現的淨利潤、扣非淨利潤分別為50億元—65億元、49。80億元—64。80億元，同比增長幅度分別為1026。10％—1363。92％、3625。46％—4687。34％。去年三季度，公司扣非淨利潤也處於虧損狀態。

對於前三季度的驚豔業績，天齊鋰業解釋稱，全球新能源汽車景氣度提升，鋰離子電池廠商加速產能擴張，下游正極材料訂單回暖等，對鋰鹽需求大幅增長，公司主要鋰產品的銷量和銷售均價較去年同期均明顯增長。此外，公司參股公司SES Holdings Pte。 Ltd在紐約證券交易所上市，公司所持股份被動稀釋，會計核算調整為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產，並確認投資收益。公司聯營公司Sociedad Química y Minera de ChileS。A。三季度業績預計將同比大幅上升，預計公司對聯營公司的投資收益也大幅增長。

有著全球“鋰王”之稱的贛鋒鋰業經營業績也很驚豔。公司預計，前三季度，其實現的淨利潤為143億元—153億元，與去年同期的24。73億元增長478。29％—518。73％。預計實現的扣非淨利潤為133億元—143億元，與去年同期的14。28億元相比增長831。45％—901。48％。

從單個季度看，今年一二季度，公司實現的營業收入為53。65億元、90。78億元，同比增長233。91％、269。42％，對應的淨利潤為35。25億元、37。28億元，同比增長640。41％、296。41％。扣非淨利潤為31。03億元、49。30億元，同比增長956。40％、810。19％。

與天齊鋰業相比，二季度，贛鋒鋰業的淨利潤、扣非淨利潤要遜色不少。但是，在三季度，贛鋒鋰業崛起。其預計實現的淨利潤、扣非淨利潤分別為70。46億元—80。46億元、52。68億元—62。68億元，同比增長幅度為567。19％—661。88％、788。94％—957。70％。三季度，贛鋒鋰業的淨利潤、扣非淨利潤已超過天齊鋰業。

贛鋒鋰業表示，新能源行業的快速發展，市場對鋰鹽產品的需求持續增長，鋰鹽產品的價格維持在較高水平，公司鋰鹽產品銷量和銷售均價同比增長。此外，公司鋰電池板塊新建專案陸續投產、產能逐步釋放。

與此同時，公司持有的金融資產產生公允價值變動收益，同比也出現增長。

綜上，兩家鋰業巨頭今年前三季度均大賺150億元左右，其中三季度獲利均超過50億元。

長江商報記者注意到，“鋰電雙雄”前三季度實現的淨利潤，均超過此前歷年之和。

產業佈局各有側重

雖然均躋身全球鋰業前列，但天齊鋰業與贛鋒鋰業的產業佈局有明顯差異。

經過三次關鍵性併購，目前，天齊鋰業已經躋身全球鋰業前列。

根據伍德麥肯茲報告，按2021年的鋰精礦產量計，天齊鋰業控股子公司泰利森為全球最大的鋰開採運營商，市場份額為38％。按2021年鋰產生的收入計，天齊鋰業排名全球第三。如果按照2021年的產量計，公司亦為全球第四大及亞洲第二大鋰化合物生產商，市場份額分別為7％及12％。目前，公司鋰化工產品的建成年產能達到6。88萬噸。按照2021年產量計，公司是全球第二大電池級碳酸鋰供應商。

據今年半年報披露，天齊鋰業目前主要依託射洪天齊、江蘇天齊和重慶天齊提供碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰及金屬鋰產品，另有澳洲奎納納年產4。8萬噸氫氧化鋰專案和遂寧安居年產2萬噸碳酸鋰專案處於試生產或建設階段，重慶銅梁有2000噸金屬鋰專案處於規劃建設階段。公司中期規劃鋰化工產品產能合計超過11萬噸/年；泰利森鋰精礦建成產能達162萬噸/年，規劃產能超過210萬噸/年。

根據伍德麥肯茲報告，天齊鋰業是中國唯一透過大型、一致且穩定的鋰精礦供給實現了100％自給自足並全面垂直整合的生產商。

而據贛鋒鋰業披露，其是全球最大的金屬鋰生產商、國內最大的鋰化合物供應商，全球唯一同時擁有“滷水提鋰”、“礦石提鋰”和“回收提鋰”產業化技術的企業。目前，公司建成超過10萬噸LCE鋰鹽產能的生產線，萬噸鋰鹽工廠已成為全球最大的鋰鹽生產基地。

贛鋒鋰業的建設也是如火如荼。萬噸高純鋰鹽專案（馬洪四期）前段火法部分已建成並試生產，後段部分正在建設中。CauchariOlaroz鋰鹽湖年產4萬噸碳酸鋰專案正在建設中，預計今年底至明年上半年逐漸釋放產能。Mariana鋰鹽湖專案鹽田建設施工已正式啟動。

對比發現，天齊鋰業以開採鋰精礦、加工碳酸鋰產品等為主，而贛鋒鋰業構成了鋰業全產業鏈，從上游礦產開採、到終端鋰電池回收。

曾經，天齊鋰業、贛鋒鋰業均在全球買礦而採取了激進的財務策略，導致財務壓力較大，目前，財務狀況基本上回到了安全區間。

最為突出的是天齊鋰業，2020年底，公司資產負債率一度達到82。32％，當年的財務費用為13。30億元。到今年6月底，資產負債率下降至45。50％。

今年7月，天齊鋰業赴港上市，IPO募資130億港元，公司用這筆錢還清了揹負四年之久的併購貸款11。29億美元本金及利息。

儘管處於重資產領域，隨著今年以來經營業績爆發式增長，經營現金流大幅迴流，“鋰電雙雄”的財務狀況將更趨穩健。市場預計，到今年9月底，兩家公司的資產負債率可能均低於40％，進入安全區域。