作者 | 付影

身處“金字塔”頂端的公募基金總經理，是A股市場上叱吒一方的諸侯，其一舉一動都會成為資本市場矚目的焦點。

自去年8月23日

“萬向系”旗下

浙商基金管理有限公司（下稱“

浙商基金

”）

原總經理聶挺進辭職後，

直到

10月19日，浙商基金宣佈王波擔任總經理

，該職位的人選才最終得以落實。

關於浙商基金人事變動的焦點問題包括兩方面，一方面在於，王波之前在“公募圈”有哪些耀眼成績，不過從其從業經歷看，王波並無基金業務管理經驗；另一方面，在高管及基金經理變動頻繁下，近年權益類基金業績表現欠佳，困局在哪，如何求變，王波加盟後能否為浙商基金帶來新的氣象？

“一把手”履新：王波“接棒”浙商基金總經理

王波來自“萬向系”，從履歷看，雖然沒有基金從業經驗，但有著豐富的金融業務管理經歷。此前

王波歷任萬向租賃

有限公司（下稱“萬向租賃”）

總經理

，

萬向信託

股份公司（下稱“萬向信託”）

副總裁兼風險管理部總經理

，

廣發銀行風險管理部總經理、公司風險管理部總經理

（兼任）、

戰略管理部總經理等職務。

王波是浙商基金成立以來第四任總經理，之前三任分別為：週一烽、李志惠、聶挺進。

相較於浙商基金的董事長職位，自2015年起至今一直由肖風擔任，而總經理的變動則稍顯頻繁。

2015年3月

，肖風南開大學校友、曾一起在

博時基金

共事過的

副總經理李志惠加入浙商基金，擔任總經理

。兩年後的

2017年10月末，李志惠因個人原因辭職，副總經理聶挺進接任。

聶挺進同樣來自博時基金，在加入浙商基金前，曾在博時基金擔任投資總監、基金經理。任職不到4年，聶挺進於2021年8月23日離職

，此後一直由肖風代任。

總經理們出身不同，擁有的工作背景、經驗也不同，在管理基金公司時發揮的強項也明顯不同。不同的總經理在對股東和基金持有者之間的平衡也存在較大差別，一些總經理熱衷於為股東辦好事，而一些卻在努力提高產品業績、防範投資風險等，做更多有利於持有人的事情。

從過往業績看，

肖風兼任總經理這一年以來，無論在規模還是淨利潤方面都做出了亮眼的成績，規模從2021年末的448億元增至2022年6月末的514億元，上半年淨利潤0.26億元，同比增長近2倍，達193.5%。

上半年單隻基金虧2。84億

浙商基金成立於2010年9月，起初由浙商證券、通聯資本、養生堂有限公司、浙江浙大網新集團分別持股25%。而

自

其

成立至2015年，浙商基金每年虧損都在2000萬元以上，核心投研人員出走，旗下僅有4只基金，規模合計僅5億元。

由於盈利能力不佳，原有的部分股東萌生退意，並在浙江產權交易所掛牌拍賣。參與競買的三家包括“萬向系”旗下兩家企業通聯資本、民生通惠和安邦保險。

2014年8月，浙商證券及養生堂擬與通聯資本簽訂股權交易合同，前兩家公司將其所持浙商基金合計50%的股權轉讓給後者，其中浙商證券與通聯資本約定以2.07億元的價格轉讓浙商基金25%的股權，但該計劃因監管合規上的問題並未成行。

一條路走不通，“萬向系”又走了另一條路。

2015年4月，原保監會批覆同意“萬向系”旗下保險公司民生人壽以2.04億元自有資金收購通聯資本、浙江浙大網新集團持有的浙商基金50%股權。

與此同時，浙商基金董事長和總經理均變更為肖風。

經過5年之久的等待，直到

2020年1月，證監會核准

了

浙商基金股權變更，民生人壽以50%的持股比例取得浙商基金的第一大股東之位，浙商證券、養生堂分別持股25%。

圖源：官網公告

在浙商證券出讓浙商基金股權的同時，旗下子公司浙商證券資管也另起爐灶，申請並獲得了公募業務資格。但如果加大對公募基金的控股權，可以直接收購浙商基金股權，但最終還是被“萬向系”搶先了一步。

浙商基金自成立的12年來，一直屬於中小型基金公司行列，最初成立的5年持續虧損，

2015年

，在

肖風擔任董事長後，虧損程度暫時收窄，當年虧損909.91萬元，2016年開始扭虧為盈，淨利潤為681.25萬元，2017年淨利潤978.35萬元。

然而，好景不長。近年來，該公司業績跌宕起伏。其中

2018年至2020年，淨利潤陷入虧損的狀態。

在此期間的2018年初，浙商基金還“吃”下監管罰單。原因是，浙商證監局對浙商基金產品“浙商聚潮新思維混合”因管理人、資訊管理及保密等內控制度未有效執行、未審慎辦理基金申購贖回業務，違反了《公開募集證券投資基金運作管理辦法》等有關規定，被罰停發新基金3個月，相關負責人接受監管談話。

穩積跬步至千里，經過數十年的沉澱，

2021年浙商基金扭虧為盈，該年淨利潤也創出了歷史新高，達2140.86萬元。截至2022年二季度末，浙商基金資產規模為521.86億元，在基金公司中排在80位左右。

肖風是基金行業老將。

2011年離開了掌舵13年之久的博時基金，在魯家人的力邀之下，肖風

2011年出任萬向控股副董事長，主持萬向集團金融版塊業務，此後擔任民生人壽副董事長、萬向信託董事長、民生通惠董事長、萬向區塊錢董事長等職務。

截至10月19日，浙商基金總計15位基金經理，其中有6位上任時間不足一年半，且管理的基金產品收益均為負。

無論是肖風還是新總經理王波，接下來最大的挑戰可能在權益類基金規模及業績的提升上。

從基金產品型別看，

截至2022年上半末年，該公司淨資產514.1億元，其中債券型基金佔淨值比例達82.26%，股票佔比27.15%，現金佔比3.48%。

由此可見，權益類基金規模較弱。

圖源：天天基金網

從權益類基金業績表現看，

浙商滬港深精選混合（C/A）

、

浙商科創一個月滾動持有混合（C/A）

收益排名靠後，

近一年收益率分別為-40.91%/-40.62%、-28.09%/-27.94%

；

截至上半年末，二隻基金產品淨利潤分別為-1.93億元和-2.84億元。

圖源：浙商科創一個月滾動持有混合半年報

主動權益類基金年內業績表現欠佳，對於下半年的行業走勢以及後市展望上，

浙商基金

在浙商滬港深精選混合半年報中

分析認為，下半年復甦主要看消費和投資。消費端的恢復主要看高階白酒和醫療醫美服務，投資的復甦主要還是看地產銷售。

6月地產的好轉主要還是受積壓的購房需求的正常反彈，後續的可持續性還需要觀察。

此外，在浙商科創一個月滾動持有混合的半年報中，

浙商基金認為，隨著經濟的進一步恢復，市場可能更加均衡。工業內迴圈中的半導體材料、半導體裝置、儀表儀器、工業軟體，有機會繼續延續確定性成長。

今年以來，股市持續震盪，短期的波動不過滄海一粟，一般來說如若獲得一隻基金的正收益，還是要將投資期限拉長至3年、5年、7年……只有拉長投資週期，穿過歲月的重重迷霧，才會靜待花開。

佈局金融版圖25年，第一家民營金控能否花落“萬向系”？

萬向集團創建於1969年，創始人魯冠球以4000元在錢塘江畔創辦農機修配廠起家，

後以汽車零部件製造和銷售為主，此後擁有多家A股上市公司，包括萬向錢潮（000559。SZ）、萬向德農（600371。SH）、承德露露（000848。SZ）、順發恆業（000631。SZ），還參股了多家知名上市公司。

2017年去世後，其子魯偉鼎接班。

魯偉鼎現年51歲，在其接班的同年，先後成立了通聯資本、萬向三農、萬向控股、萬向財務等企業，成為“萬向系”最核心組成。

萬向集團負責汽車零部件、新能源產業整合；萬向三農以成為大農業品牌企業為目標，

萬向控股負責在金融領域開疆拓土

，萬向財務則統領著“萬向系”所有公司資金運轉。

相較於上市公司的股權，魯氏父子一直在構建龐大的金融版圖。

“萬向系”收穫的第一張金融牌照，是1996年萬向租賃的成立。進入21世紀，在魯偉鼎的帶領下，“萬向系”已擁有除券商以外的所有金融牌照。

在“萬向系”的金融版圖中，最經典的，莫過於與盧志強麾下的泛海集團打的那場“民生人壽爭奪戰”。

2002年，民生人壽保險成立

，而因保險資金的低成本，一些資本玩家對民生人壽的股權有著極高的熱情，其中包括“萬向系”。四年後的

2006年5月，萬向集團、萬向財務等公司佔民生人壽總股本的15.58%，領先於中國泛海的15.46%

。正當雙方僵持不下時，

2008年6月，李兆會旗下的海鑫鋼鐵入股民生人壽

，佔總股本15。43%，

各方

也由此

打響了控股爭奪戰

。

而僅僅過了9個月，2009年3月，海鑫鋼鐵將部分股權轉讓給了通聯資本，持股比例只剩下14%後，民生人壽的股權爭奪戰才被打破，緊接著在

2010年2月，泛海控股轉手全部民生人壽股份，萬向集團以近36%的股權，穩坐大股東之位，股權紛爭終於告一段落。

民生人壽2010年進入盈利期，此後12年持續盈利，值得一提的是淨利潤猶如過山車一樣起起落落。企業預警通顯示，

2017年-2021年，民生人壽淨利潤分別為6.24億元、5.13億元、18.69億元、22.76億元、6.35億元

，這在業內也比較罕見。

與跌宕起伏的淨利潤相比，

民生人壽償付能力一直十分穩健。資料顯示，民生人壽從2015年至2022年上半年末，其核心、綜合償付能力充足率均滿足監管要求。

圖源：罐頭相簿

2020年9月，央行釋出《金融控股公司監督管理試行辦法》（下稱“《金控辦法》”），意味著此前“遍地開花”的金控時代已成為歷史。當下，央企、地方國資、民企紛紛搶灘金控平臺。

截至目前，中信金控、北京金控、招商金控拿下金控牌照，光大集團和萬向控股的金控牌照正在受理之中。

根據《金控辦法》，其認定的金融機構有六類，商業銀行和金融租賃公司是一類；信託公司單獨一類；券商、期貨公司和基金公司是一類；保險公司和保險資產管理公司是一類；金融資產管理公司（AMC）是一類；還有一個兜底的“其他機構”。

在金融牌照佈局上，

萬向控股旗下擁有萬向信託、萬向租賃、通聯支付、上饒銀行等金融牌照

。此外，萬向信託旗下公司

萬向三農，以26.78%的持股比例成為網商銀行第二大股東

；作為“萬向系”核心金融資產之一，

民生人壽

加速了萬向控股在金融領域“跑馬圈地”的程序，後來

攬入了通惠期貨、浙商基金等多塊金融牌照。

《金控辦法》規定金融機構的總資產規模不少於1000億元。而這一條件單單從民生人壽的總資產來看，就已經滿足了監管要求。截至2021年末，民生人壽保險業務收入122.04億元，總資產1571.47億元。

在浙商基金的平臺上，王波能在多長時間內使規模和業績上再上一個臺階，實現逆襲？

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