皮海洲 | 立方大家談專欄作者

目前正值上市公司一季報的披露期，基金公司的一季報也同步披露。近日，倍受市場關注的“公募一哥”張坤所打理的4只基金也披露了今年的一季報，一季報顯示，張坤一季度累計虧損了56。6億元。

投資者把資金交給基金經理來打理，為的是賺錢，甚至是為了賺快錢，為了賺大錢。結果基金經理不僅沒賺錢，反而還把錢弄虧了。甚至就連一度被市場神話的“公募一哥”一季度也把投資者的資金虧掉了56。6億元，這是讓不少投資者感到非常難以接受的一件事情。如果購買投資基金的結果也是虧錢，那又何必還要把資金交給基金經理來打理呢？雖然投資者未必會賺錢，但虧錢誰不會呢？

那麼，該如何看待投資基金的投資虧損呢？在這個問題上，作為投資者本身來說，需要理性，需要客觀地來看待，而不能將一些不切實際的想法強加在投資基金或基金經理的身上。

其實，作為基金經理來說，也與投資者一樣，是人不是神，其投資也會有虧損，而不是永遠都賺錢。甚至基金經理也會踩雷。比如，張坤打理的易方達中小盤混合基金，一季度末的第一重倉股是美年健康，持股18。78億股，市值高達28。96億元。但一季度剛剛過去，美年健康就宣佈一季度業績虧損3。8億至4。3億元。該股走出6連陰的大跌走勢，其中還收穫了2個跌停板。可見，張坤也不可能未卜先知，並不具備先知先覺的功能。所以，作為投資者來說，不能用對神的要求來強求於基金經理，這對基金經理顯然並不公平，因為基金經理也是肉體凡胎，並不是神，所以出現投資虧損也很正常。

實際上，就行情的發展來說，也不可能都是賺錢的行情，行情的變化也會導致投資基金虧損。正所謂世界上沒有隻漲不跌的股市，也沒有隻漲不跌的股票。如今年一季度的行情與去年的行情發生了明顯的變化。在去年的行情中，投資基金抱團的白馬股大幅上漲，並因此給投資基金帶來了較好的收益，但進入今年之後，抱團股行情出現鬆動，尤其是春節過後，抱團股行情明顯瓦解，抱團股出現大跌。而抱團股基本上都是投資基金的重倉股，如此一來，投資基金出現投資虧損也就在意料之中。如張坤打理的基金被稱為“酒莊”，而春節過後，白酒股出現普跌走勢，因此，張坤打理的投資基金出現虧損並不令人意外。

而令人意外的是，張坤一季度雖然虧損了56。6億元，但這個虧損幅度真的不大。雖然今年一季度上證指數只是微跌了31個點，跌幅不足1%，但由於抱團股行情的瓦解，一些抱團股出現了大跌的走勢，跌幅大都在20%甚至是30%以上。但張坤一季度的損失顯然是比較小的。截止一季度末，張坤管理的基金規模高達1331億元，一季度的虧損幅度大約在4%左右，這個虧損幅度無疑是很小的，作為投資者來說也是在可以承受的範圍之內的。

當然，對於今年春節前後買進張坤所管理基金的投資者來說，所承受的損失會遠大於4%的虧損幅度。畢竟春節之前，張坤所重倉持股的白酒股大幅上漲，張坤所管理基金的淨值也大幅上升，如去年末，易方達藍籌精選混合的基金淨值是2。8661元，到今年2月10日達到3。5287元，升幅達到了23。12%，但到了3月31日，基金淨值降到2。8453元，按2月10日的淨值計算，損失達到了近20%。這個損失還是比較大的。

但看待基金經理的理財能力，不能只看一時，而要看得更長遠一些。基金經理在其投資的過程中，投資有虧有賺都是正常的，如果賺得多虧得少，那麼這樣的基金經理就是一個有能力的能人。比如張坤去年打理的易方達藍籌精選混合基金淨值增長了95%，因此即便今年一季度有所虧損，這仍然不改張坤作為一個優秀基金經理的良好形象。基金經理以業績論英雄，但肯定不是以短期業績論英雄，而是以一個相對較長時期的業績來論英雄。

所以，作為投資者來說，本身要理性與成熟。投資投資基金，一定要立足於長遠，至少是基於獲得中長期的收益，而不是想著賺快錢，博取一時的收益，這顯然不是開啟投資基金的正確方式。實際上，投資者如果理性投資，如果立足於中長期投資，那麼在今年春節前基金淨值瘋漲的時候，投資者就應該是贖回基金，而不是申購基金來博取快錢。如果真是這樣操作，投資者就可以迴避春節後基金淨值的大跌了。

責編：陶紀燕 | 稽核：李震 | 總監：萬軍偉

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【來源：大河財立方】

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