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家電走衰!白電三雄,誰成真熊?
- 2022-09-08
雪豹生長在什麼地方
作者/星空下的鍋包肉
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的檸檬水
今年上半年,家電行業形勢依舊嚴峻。國內銷售規模3609億,同比
下降
11。2%。出口規模2833億,同比下降8。2%。
這背後,一方面是因為特殊時期(↓),家電需求疲軟。另一方面,是因為大家電滲透率,早已逼近
飽和
。即便沒有
外部干擾
,家電行業昔日的繁榮,也已經不復存在。
美的集團(000333)、海爾智家(600690)、格力電器(000651),號稱白電三劍客。那麼,在行業下行的壓力下,三劍客又要如何破局? 長遠來看,誰是真雄,誰是真熊?
一、主賽道,全力押注反落下風
白電三雄比較來看,格力的處境要更艱難。
1多元失敗,過度依賴
眾所周知,格力除了空調就沒什麼能打的產品。
提起海爾,立馬能想到冰箱、空調、洗衣機,三大件營收佔比72%。提起美的,大到空調,小到電飯煲、熱水壺等各種家用電器,合計營收貢獻82%。
而提起格力,除了空調,可能就只能想到董明珠了。
剩下的28%收入中,其他業務佔了20%。據介紹,其他業務是指大宗原材料的集採與調撥。可推測,這項業務大概就是對上游原材料的集中採購,然後把用不了的賣出去,賺個差價。其毛利率只有4。96%。
若剔除這種貿易類的收入,格力對
空調
的
依賴程度
,已達
90%
。
格力沒有其他電器嗎?當然有。冰箱、洗衣機、熱水器、廚房電器等產品,格力都有。但上半年,各種其他電器加起來合計賣了21。77億,營收佔比2。3%,聊勝於無。
這就說明,格力並非不想多元化,而是沒做到。
2進軍國際,也未成功
隨著國內家電市場逐漸飽和,三巨頭都轉向了新市場,
進軍國際
。
拉長時間段來看,美的的雙線戰略走的最好,國外收入佔比一直在4成左右。
至於
海爾
,或許早些年在國際市場沒多大實力。不過2016年,海爾收購了全美第二大家電品牌——GE Appliances(美國通用電氣家用電器資產與業務)。
為此,海爾背上了200+億商譽。但收購完成後,海爾國外營收,從2015年的186。5億,一躍增至2017年的670億。時至今日,海爾國內國外收入,幾乎各
佔一半
。
反觀
格力
,其外銷收入貢獻還不到
15%
。相較於海爾和美的,格力始終沒有成功打入國際市場。
3全力押注,反落下風
產品多元化失敗,跨地區進軍國際也沒成功。綜合下來,格力堵上全部身家性命的空調,如今的
成長能力
,還不如海爾和美的。
今年上半年,海爾空調營收同比增長9。45%。美的空調同比增長8。94%。而格力空調,營收僅同比
增長5.18%
。
即便比較絕對數額,格力空調上半年銷售收入,也不過就增加了33。83億。莫說與美的的68。28億,差了
一倍多
的距離。就是跟海爾的20。44億比,也沒拉開太大的差距。別忘了,對海爾而言,其空調營收佔比還不到20%。
行業下行,加劇競爭。而競爭之中,格力全力押注的空調,竟也沒佔到上風。
二、新戰場,走在追熱點的第一線
前面我們提到的多元化,是家電品類的多元,格力完敗。而在家電整體走衰的背景下,三巨頭都轉而去開闢了新的戰場。不過,格力的成績依然不是很好看。
1智慧裝備
美的瞄準了一條新賽道——
工業機器人
。
2015年,
美的
開始參股全球智慧機器人龍頭——
庫卡
集團。時至2022年中,美的耗時6年,已持有庫卡集團約95%股權。
今年上半年,庫卡實現營收17億歐元,同比增長13%。經營利潤0。49億歐元,同比增長44%。另外,訂單接收量同比增長35%,中國區收入同比增長36%。
透過這組資料可以看出,美的背上
222億商譽
,才收購回來的庫卡,還沒有為美的創造太多利潤。不過其成長空間,確實遠超家電。
而這種確定性的發展前景,格力顯然也不想放過。
格力
的業務結構中,有一個板塊叫做
智慧裝備
。主要產品不僅有工業機器人,還有數控機床、智慧物流倉儲、伺服機械手等。
然而,
美的
的機器人板塊,上半年營收
136.92億
,營收佔比7。5%。而
格力
的智慧裝備業務,上半年營收
2億
,營收佔比0。21%。
對比之下,就像個笑話。
2新能源
除了智慧裝備外,格力最讓人津津樂道的佈局,是在
新能源
領域。
去年10月,格力斥資18。28億,拍了銀隆新能源30。47%股權。熟悉格力歷史的朋友一定記得,早在2016年,格力就曾試圖130億收購銀隆(對比兩次估值來看,幸虧當時收購失敗)。
銀隆新能源是一家研究
鈦酸鋰電池
的公司。技術路線很新,就是不知能走多遠。從過去幾年的發展來看,銀隆新能源,反而走上了法院。此次格力入主,就是司法拍賣拿下的股權。
今年4月,格力又斥資21。9億,拿下了
盾安環境
的控制權。盾安環境是國內製冷元器件的龍頭。據介紹,它在新能源車熱管理方面,與下游大廠也有一些合作。
比起鈦酸鋰電池,新能源熱管理的創收模式,或許更靠譜。只是不知究竟能有多大份額。
目前能看到的資料是,格力整個綠色能源板塊,上半年合計營收還不到20億。營收佔比2%。
只能說,論追熱點,格力絕對贏了。
三、投入多收入少,事倍功半
如今的格力,在家電主賽道,多元化失敗,進軍國際也不成功。核心產品空調,增速竟還不如海爾和美的。
在新賽道,格力頻頻出手。左手挎著工業機器人,右手挎著新能源。熱點概念全蹭上了,但就是沒多大業績貢獻。
上半年,美的營收1836。63億,海爾營收1218。58億。只有格力最小,不到千億。但是,格力投入的資產規模一點都不少。算下來其
總資產週轉率
,大概只有海爾和美的的
一半
。
這就相當於,格力投入了同樣多的資產,但是隻實現了一半的收入。其經營效率,遠遠低於海爾和美的。
不知格力,何時能在新戰場,擁有一席之地?
注:本文不構成任何投資建議。股市有風險,入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。