今日，瑞達期貨A股股票的網上網下新股申購正式開始。

據瑞達期貨最新發布的《首次公開發行股票招股說明書》顯示，瑞達期貨此次發行總數4500。00萬股，回撥機制啟動前，網下初始發行數量為3150。00萬股，佔本次發行總量的70。00%；網上初始發行數量為1350。00萬股，佔本次發行總量的30。00%，發行市盈率22。98倍。申購程式碼為：002961，申購價格為5。57元/股，按本次發行價格計算，發行人預計募集資金25065。00萬元，扣除發行費用3300。71萬元後，預計募集資金淨額為21764。29萬元。

募資以改善收入結構、分散風險

據瑞達期貨首次公開發行A股股票發行公告顯示，可參與本次網下申購的有效報價配售物件為5926個，其對應的有效擬申購總量為2958660。00萬股，網上申購的每一個申購單位為500股，申購數量應當為500股或其整數倍，但最高不得超過其按市值計算的可申購上限，同時不得超過網上初始發行股數的千分之一，即13500股。

對於此次募集資金運用，招股書顯示，隨著中國期貨市場的快速發展，期貨公司之間的競爭進一步加劇。在以淨資本為核心的期貨公司風險控制指標監管體系下，淨資本規模成為期貨公司發展現有業務，開拓創新業務的基礎。

瑞達期貨表示，為切實提高公司的淨資本規模，推動公司各項業務的發展和開拓，公司本次募集資金扣除發行費用後，將全部用於補充公司資本金，擴充套件相關創新業務，完善公司業務結構，進一步改善收入結構，分散風險，提高公司市場競爭力。公司本次公開發行募集資金擬用於補充資本金的金額為21764。29萬元。

而在提高公司資本實力的基礎上，本次募集資金計劃用於以下方面的業務開展：一是進一步補充資金實力，增加設立分支機構，推動發展和最佳化期貨經紀業務，提高經紀業務總體實力和市場覆蓋面；二是補充風險管理服務子公司的資本金，推動創新業務的發展和佈局；三是加強研發投入，加大資產管理業務投入；四是加大對期貨投資諮詢業務的投入；五是為境外期貨經紀業務等創新業務的拓展提供堅實保障；六是透過兼併重組和開拓綜合化金融服務，實現跨越式發展；七是加強資訊系統建設，提升後臺服務能力。

瑞達期貨還表示，本次募集資金到位後，公司將根據業務開展情況、審批進度、市場狀況確定合理的資金使用計劃，以取得良好的投資效益。

二十年期貨“老兵”探索推進資管業務海外佈局

據瞭解，瑞達期貨系由瑞達期貨經紀有限公司整體變更設立，其前身為成都瑞達期貨經紀有限公司，成立於1993年3月24日，主營業務為金融期貨經紀、商品期貨經紀、期貨投資諮詢和資產管理，透過全資子公司瑞達新控開展風險管理業務，並透過全資子公司瑞達國際開展境外期貨經紀業務。截至目前，依託公司分佈於全國主要經濟省份和地區的40家分支機構，公司已經形成了以期貨經紀業務為核心，以資產管理、風險管理服務和期貨投資諮詢業務為創新點，立足福建、深入全國的戰略佈局。

據招股書顯示，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1—6月，瑞達期貨分別實現營業收入46428。44萬元、51310。92萬元、47107。13萬元和37836。07萬元。2018年度，公司營業收入較2017年度下降8。19%，2017年度比2016年度增長10。52%。報告期內營業收入的變動，主要由於風險管理業務收入的變動、資本市場的變動導致的手續費收入及利息淨收入的變動所致。從收入結構的情況來看，手續費收入佔營收的比重有所下滑，2019年1—6月，其他業務收入佔營收比例為60。64%。瑞達期貨表示，2019年上半年，由於資產管理業務和風險管理業務收入有較大提升，期貨經紀業務手續費收入佔手續費收入的比例有所下滑。

瑞達期貨董事長林志斌也是常駐期貨市場20年的一名“老兵”。據網上公開資料及招股說明書顯示，林志斌先後就職於深圳百事高商品期貨投資諮詢公司、汕頭市南方期貨經紀有限公司、陝西省寶雞市通源物資貿易有限公、四川省興鑫期貨經紀有限公司、瑞達期貨等。

對於多年的從業經歷，他曾表示，堅持和熱愛是始終留守在期貨市場的信念，我國加入全球經濟一體化，國際金融和大宗商品流通離不開避險市場和對沖工具，而期貨市場作為風險管理市場存在，是符合國家的發展戰略，因此期貨行業是有廣闊的發展空間。

2012年，證監會放開期貨公司的資管業務，瑞達期貨也於同年年底取得資管試點的資格。林志斌表示，在取得資管試點資格之後，瑞達抓住資管行業中期貨資管產品的空白點，採取差異化的發展策略，發揮自己對期貨市場的長期跟蹤研究、豐富的市場風險管理經驗優勢，重點發展期貨資管產品。此外，透過客戶細分、使客戶服務標準化，提高服務能力，滿足不同客戶需要，最終形成公司的核心競爭力。

而資管業務也將成為瑞達期貨發展壯大的重要一步。針對此次IPO，瑞達期貨財務總監曾永紅在昨日上市路演時表示，根據公司發展戰略，公司以瑞達國際作為開展國際業務的平臺，探索推進資產管理業務海外佈局，同時努力為國際客戶投資拓展提供境外風險管理服務、交易服務以及資產管理服務，加強境內外期貨業務的聯動和協同，培育資產管理跨境服務和全球投資能力，致力於為境內外投資者提供多市場綜合金融服務。

資產配置功能受關注 期貨股被看好

今年以來，隨著南華期貨、瑞達期貨成功過會，期貨公司IPO破冰，而在期貨市場發展愈發完善的背景下，期貨公司股票也被市場看好。

在昨日瑞達期貨的上市路演中，中信證券高階經理、保薦代表人楊予桑表示，隨著金融期貨的迅猛發展以及大宗商品交易金融化程度的提高，期貨產品被越來越多的機構和個人作為資產配置的重要組成部分，從而賦予了期貨市場以資產配置的功能。尤其是在金融危機等發生後，期貨市場的這一功能愈發得到資本市場和投資者的重視。

楊予桑稱，期貨市場資產配置功能的原理在於：一是投資者透過套期保值交易能夠為現貨資產對沖風險，起到穩定收益、降低風險的作用；二是期貨合約尤其是商品期貨，在銀根放鬆、流動性過剩以及通貨膨脹的情況下，具有良好的保值功能，能夠一定程度上抵禦宏觀經濟及相關政策帶來的風險；三是期貨合約成本較低，交易方式靈活，能夠藉助金融工程的方法與其他資產創造出豐富多樣的投資組合，滿足投資者的不同風險偏好。

中泰證券也對期貨行業給予“增持”的評級。中泰證券非銀行金融團隊表示，我國場內衍生品市場方面，商品類衍生品發展較為成熟，而場內金融衍生品還亟待發展。“全球場內衍生品總成交量中，金融衍生品佔比達到接近80%，商品衍生品佔比僅有20%左右。而我國目前正相反，以成交金額和成交手數計，場內金融衍生品只佔到10%和1%左右。豐富場內金融衍生品種體系，加速場內金融衍生品市場發展值得期待，具體品種包括更多期限的利率類期貨產品，人民幣外匯期貨和期權，以及股指期權和國債期權。”

而對於我國場外衍生品市場，他們認為，交易規模看，銀行間衍生品市場獨大，券商與期貨子公司業務規模仍較低；標的結構看，三者所開展的場外衍生品業務，掛鉤標的上各不相同，銀行以外匯和利率衍生品為主，期貨子公司以大宗商品類為主，券商以權益類為主。我國場外衍生品市場還面臨著諸如企業參與成本高、交易透明度低等問題，監管經驗和行業自律等方面也還有待進一步加強。

“衍生品市場是多層次資本市場的重要組成部分，發展成熟的衍生品市場有利於提升市場配置資源的效率、助力實體經濟轉型發展。”他們表示，從產品結構和發展特點看，我國衍生品市場還有很大發展空間。場內和場外衍生品兩個市場又相互依存、相互發展。中長期來看，在供給側改革、人民幣國際化、一帶一路建設、金融市場改革等大背景下，實體經濟風險管理需求激增，均為期貨行業發展帶來歷史性機遇。

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