近年來，國家加大對基礎建設以及風電、光伏發電、新能源等新興行業的投入，疊加機器人和自動化等行業的高速發展，為電機產業帶來市場空間。

現階段，我國新能源乘用車佔據新能源汽車市場主導地位，對於驅動電機的裝機量佔比達到91。5%，為新能源客車和新能源專用車配套電機量佔比分別為4。2%和4。3%。

2021年國內新能源汽車乘用車驅動電機市場共裝配342。5萬臺電機，其中永磁同步電機佔323。3萬臺，佔比約為94%，交流非同步電機佔比約為5%，國內的驅動電機市場仍以永磁同步電機為主。

新能源汽車的驅動電機主要有永磁同步電機和交流非同步電機。

永磁同步電機的轉子是永磁體，定子繞組可以使用圓線和扁線，功率密度較高，適用於低速、高速切換以及頻繁啟停等複雜路況，是目前國內新能源汽車驅動電機的主流技術路徑。

交流非同步電機的定轉子均是使用圓線的繞組，適用於高速路況，在國內主要應用於四驅車型的輔助驅動系統，高速行駛時由永磁同步電機切換成交流非同步電機。

資料來源：安信證券

上游：國內稀土供應鏈資源豐富

根據上海電驅動資料，原材料採購成本佔電機總成本的93%。

新能源汽車用永磁同步電機產業鏈上游為鋼材、銅材及稀土永磁材料等原材料。

原材料中成本佔比較高的是用於製造永磁體的釹鐵硼磁鋼、用於製造電機定轉子衝片、鐵芯的矽鋼，和用於製造線圈的銅材等。

中國擁有全球範圍內最多的稀土資源儲量，豐富的稀土資源為行業帶來良好發展基礎。

中國對稀土資源的加工與提煉技術已達到國際領先水平，從而可以有效推動新能源汽車永磁同步電機的發展與應用。

釹鐵硼是新能源汽車驅動電機核心零部件定子與轉子的主要原材料，釹鐵硼磁材具有高效率、小型化、輕量化的優勢。

據百川資訊不完全統計資料，2021年國內釹鐵硼毛坯產量達到24。30萬噸同比增長25。38%；2022 Q1國內釹鐵硼毛坯產量達到6。43萬噸，同比增長9。07%。

原材料產量的穩定提升為中國永磁體行業以及永磁電機提供了堅實的發展基礎。

中游：驅動電機整機制造，集中度不高

電機行業競爭格局穩定，龍頭企業優勢地位穩固，對下游客戶有一定議價能力；加之中高階產品的技術門檻，決定了電機企業受上游原材料成本上漲的壓力向下遊傳導較為通暢。

新能源汽車三大核心零部件中電機的毛利率水平較低，且原材料在成本中佔比很高，毛利率下降空間有限。

國內電機制造商在製造技術上無明顯短板，同時擁有成本及快速響應優勢。

目前新能源汽車電機市場有三類供應商，一類是整車企業自供電機產品，如比亞迪、北汽新能源等；一類是傳統電機制造商向新能源汽車電機市場轉型，如大洋電機、方正電機等；一類是新興專業新能源汽車電機制造商，如上海電驅動、上海大郡，北京精進等。

2021年驅動電機行業集中度不高，前三家企業合計市佔率為29。8%。其中，比亞迪、特斯拉和方正電機的市場份額排名前三，分別為13。2%、9。9%和6。7%。

比亞迪和特斯拉均為整車企業，比亞迪電機電控份額由於自家新能源車銷量高而佔據Top1位置，其電機電控份額即相當於其新能源車市場份額。

前十企業中，整車企業驅動電機市場份額合計34。3%，第三方獨立電機公司驅動電機市場份額28。1%。

第三方供應商方面，其格局仍較分散，最大第三方電機供應商是方正電機。

驅動電機中的定子和轉子是驅動電機中的核心零部件。由於定轉子的加工質量很大程度上決定了電機產品的效能，目前多數電機整機企業仍採用自制定轉子的方式。未來隨著第三方企業加工質量的提高，產業分工有望細化。

隨著補貼政策的改變，純電動汽車將成為未來新能源汽車市場的主流，這將帶動新能源汽車驅動電機裝機量快速提升。且隨著市場空間的擴大，行業內將會有定位於生產新能源汽車專用驅動電機的製造企業不斷加入，進一步加快新能源汽車驅動電機的國產替代程序。

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