頭頂“三劍客”、“四大天王”等眾多標籤，易方達陳皓攜手新基金易方達品質動能三年持有亮相的訊息，近段時間以來持續刷屏朋友圈。

公開資料顯示，該基金的募集時間為6月2日~7月8日，不過直到6月20日才開始全網發行。記者從相關渠道獲悉，截至6月24日，該基金募集金額已超過40億元。

值得關注的是，該基金在銷售渠道的配置上，除易方達直銷渠道、銀行代銷渠道外，還在券商端選擇了並不多見的一家基金落地多家券商的券結模式。

基金銷售渠道引關注

今年以來，最為爆款的產品非同業存單指數類基金莫屬，迎合市場偏好低風險口味，讓“單日售罄”、“超百億元”的吸金現象不斷湧現。

相反，A股賺錢效應的缺失，基金持有者傷口尚未恢復，主動權益類基金的首發則是持續遇冷。此時，陳皓攜帶三年持有期新品亮相，還是引發了市場不小的關注。

Wind資料顯示，陳皓擁有14年投研經驗，9年基金管理經驗，目前管理基金規模300多億元。從產品本身而言，新基金為非限定投資範圍的偏股混合型，正是陳皓所擅長的領域。

值得一提的是，從該產品的銷售渠道來看，除易方達自身直銷渠道外，銀行代銷渠道為招商銀行，而在券商端則是選擇了並不多見的一家基金落地多家券商的券結模式，並由國信、中金和廣發三家券商聯手。

記者從相關渠道獲悉，截至6月24日，該基金募集金額已超過40億元。儘管離該基金的募集上限100億元仍有距離，但離不少機構心中預期的60億元目標已不遠。

非主流的組團式券結模式

自2019年基金採用券商結算模式從試點轉入常規化後，券結模式基金迎來爆發式增長。據瞭解，近兩年基金公司參與券結模式主體，也從中小基金公司為主逐步擴充套件至大型基金公司試水。基金型別上，偏股混合型、股票型基金，尤其是ETF、指數型基金則是券結模式的主力軍。

而進入2022年，越來越多的新基金選擇了券結模式，越來越多的存量老基金也啟動證券交易模式轉換。在他們看來，券商代銷渠道客戶風險承受能力較強，發行速度快，更可以形成基金公司、產品和券商的繫結合作。

Wind資料顯示，截至2022年6月23日，市場共有354只公募基金（僅含主程式碼）採用券結模式。其中，2022年新成立的券結模式基金數量達到了75只，3月為開年以來的峰值——新成立的券結模式基金數量達到了26只。如果不考慮原有老基金的啟動交易模式轉換外，2018年、2019年、2020年和2021年新成立的採用券結模式的基金數量分別只有16只、46只、62只和131只。上述數字也說明，2022年新成立券結模式的基金數量已佔2021全年的57。25%。

值得注意的是，上述提及的易方達品質動能三年持有采用的是並不多見的一家基金落地多家券商的券結模式，即常見的組團式券結模式。而通常情況下，券結模式基金往往對應的是一家基金落地單一券商。

“這種情況聯合有（要求是不超過3家），相對不多，我們去年有兩家券結的。基金管理人認為多個渠道更好，各家券商機構也同意即可。”深圳某券商財富管理人士6月23日在微信上向記者表示。

組團式券結基金有，但並不多見。那麼，這種一隻基金落地多家券商的券結模式基金，在何種情況會出現？“通常是兩種情況，一是，一隻優質的券結產品如果被多家券商所關注，就會出現組團銷售的情況；二是基金管理人認為一家券商的銷售可能達不到其預期規模，也會尋找多家券商共同銷售。”滬上某券商網金人士在微信上向記者解釋道。

而這也意味著，易方達品質動能三年持有需要在上述三家券商，分別開設一個賬戶。那麼，這隻基金的資產將如何在三家券商賬戶中分配呢？“一般會按照銷售或保有的佔比進行資金的分配。”前述網金人士進一步向記者表示。

與此同時，某資深券商財富管理人士則是在微信上告訴記者，“除了按保有分，也曾出現過按港股交易、保證金，和A股交易的模式出現過。”

在過往的券結模式中，除券商以外，基金管理人也可能尋找一些第三方渠道進行銷售，這部分渠道銷售所產生的銷量如何在現有券商當中進行分配，是組團式券結模式執行過程中，各家券商都一直比較關心的問題。

“非券商渠道的銷售量交易，也只能在券結券商中進行分配。分配的依據也是根據各家券商的保有量來定。”前述深圳券商財富管理人士進一步表示。

眾所周知，代銷渠道的保有量並不是一成不變的，封閉期後也往往伴隨投資者的申贖而發生變化。“一般按各家的保有進行調整，可以約定日均、月均等方式。”某大型券商財富管理人士在微信上坦言。

不過，就現有情況來看，這種組團式還並非是券結基金的主流模式。

年內已有20只三年持有期基金成立

近幾年來，為改善基民不賺錢，進一步減少將基金當作股票低買高賣的炒作行為，基金公司也越來熱衷於發行帶有封閉期的基金。

據《每日經濟新聞》記者此前對部分公募基金經理的調查，三年持有期的權益類基金一直都是基金經理眼中的最佳拍檔。然而，投資者對帶有封閉期基金的接受程度不高。就渠道而言，只有基金經理具有足夠的號召力，推出的三年持有期的產品才有可能被渠道所接受，也使得三年期產品並不是目前公募基金中固定持有期產品類別中的主力。

在權益類基金並不是新基金髮行戰場的熱點之時，推出具有三年封閉期的產品，陳皓此前曾透露，“在2020下半年，有渠道希望我發行一個三年期的產品。但我認為，那個時點發行三年期的產品收益率會非常有限。現在的點位可能會比2020年底的時候要輕鬆很多，如果要獲取同樣的收益，承擔的風險和經歷的波動會小很多。”

此外，他還曾坦言，“我的投資風格有些偏絕對收益，偏好把握性更大的品種和行業，而在現在指數點位上，很多東西還需要再去觀察，從投資的角度來說三年期會有更大把握。”

而據瞭解，在基金經理眼中，三年期產品更能反應上市公司基本面的變化情況，更能用中長期的視角進行資產配置。

Wind資料顯示，2022年以來，共有20只三年期公募基金成立，合計規模為198。2億元，其中8只都為混合型FOF。

對於投資者而言，是否選擇三年持有期基金，最關鍵還是看是否有能夠放置三年的閒置資金，畢竟基金投資也是為了追求更向往的美好生活。

每日經濟新聞