天鵝股份停牌核查，競業達、天地線上也都遭遇監管層重點監控，近期妖股頻出，按照以往的情況，停牌核查的結果大機率是一無所獲，市場的結論也往往是散戶人數參與眾多，也就是說無數的散戶把天鵝股份炒成了妖股。但事實真的是這樣嗎？散戶肯定有參與，但主導的一定不是散戶。

通常而言，莊家坐莊的基本思路都大同小異，就是在股價上漲之前，莊家先建倉，而後洗盤拉昇，最後高位獲利出逃。坐莊之所以備受詬病是因為可能涉嫌操縱股價，畢竟這些資金是利用了資金優勢左右了股價的走勢，等他們完成勝利大逃亡之後，高位接盤的一定是散戶，所以傷害極大。

就天鵝股份而言，散戶成為莊家的可能性微乎其微，要知道，散戶的資金量很小，所以散戶基本上不會選擇空倉，也就是說，天鵝股份連續漲停期間，漲停板上的封單資金來自散戶的可能並不多。另外，隨著天鵝股份的股價一路高漲，敢於追漲的散戶數量已經變得越來越少，畢竟面對高高在上的股價，心態能依然平靜的散戶少之又少。

此外，在天鵝股份漲停的過程中，絕大部分盤中供普通投資者買入的時間並不多，因為基本都在開盤後不久就漲停。所以，這樣的操作環境下，只有量化資金的手速才夠快。

當然，在股價持續走高的過程中，本就是散戶在頻繁交易，但需要注意的是，散戶群體中，可能也有偽裝成散戶的大資金賬戶，而他們可能才是炒作天鵝股份的真正推手。雖然很多表象都說股價的暴漲是散戶炒出來的，但散戶的背後可能是大資金的化整為零。

諸如，大資金會分散諸多的賬戶，每個賬戶的持倉量都控制在幾萬元甚至幾十萬元的資金量，在資料上體現出來的就是大量的散戶在參與買賣，但實際上幾十個賬戶或者上百個賬戶的操作權卻可能被掌握在幾個人手中，他們才是最終的受益者。

這種戰術最大的好處就是逃避監管，管理層在查處操縱股價的時候，可能會有少數賬戶被處罰，但是仔細一盤算，這幾個賬戶都沒賺到錢，甚至還出現了投資虧損，於是處罰方面就基本可以忽略不計。而那些隱藏在萬千散戶中的賬戶，才是他們的盈利主體。

事實上，幾乎沒有哪隻股票的股價異常波動是散戶投資者能夠引發的，這倒不是說散戶的力量不夠大。事實上如果散戶投資者足夠團結，也是能夠有很大能量的，公募基金就是這個道理，散戶投資者把錢交給基金經理打理，就足以形成不可忽視的力量，但是散戶投資者各自為戰，就沒有引發股價連續漲停的能力。

本欄希望，面對股價異常波動的股票，停牌核查不要流於形式，如果能真正突破錶面數據挖掘到背後的炒作真實推手，才是對投資者最大的保護。當然，投資者最重要的環節還是自己不去追高買入，如果莊家不能在高位出逃，再高超的技術是沒用。

北京商報評論員 周科競