古語有云：“成也蕭何，敗也蕭何”。

長期價值投資是一直被市場投資者標榜的一種投資方式，長期價值投資對於優秀的公司、優質的基金來講可能是有效的，但是對於這種投資工具可能就無效了。

這種投資工具就是可轉債。可轉債有強制贖回條款，並且大多數上市公司都有觸發強制贖回的動力，所以大多數可轉債最終會上漲至130元以上。

正是由於可轉債有強制贖回的條款，所以我們可以利用這種投資工具進行盈利，但是如果不懂其中的邏輯，當強制贖回發生的時候，可能也會因此導致大幅虧損。

這便是“成也蕭何，敗也蕭何”。

提醒警示

（圖片來源於網路）

首先，這裡小淼給大家做個提醒！

持有這兩隻可轉債，如果不操作，一週之後或將面臨30%的虧損。

湖鹽轉債和交科轉債均已釋出強制贖回公告。湖鹽轉債最後交易日為2022年7月6日，最後轉股日為2022年7月6日，贖回價格為100。592元/張；交科轉債最後交易日為2022年7月6日，最後轉股日為2022年7月6日，贖回價格為100。21元/張。

（圖片來源於公告）

什麼是最後交易日？什麼是最後轉股日？贖回價格又決定著什麼呢？

最後交易日，就是這個可轉債可以在二級市場上交易的最後一天，

也就是說，過了最後交易日之後，你就不能再透過你的證券賬戶買賣目標可轉債了。

最後轉股日，指的是可轉債可以轉換成股票的最後日期，過了這個日期之後，可轉債就不能再轉成股票了。

贖回價格，指的就是上市公司從你手裡贖回可轉債支付給你的金額。

以湖鹽轉債為例，其當前交易價格為134元，如果你持有湖鹽轉債，在7月6日之前你什麼都沒做，既沒有賣出，也沒有轉換成股票的話，過了7月6日之後，只能接受上市公司強制贖回，也就是說，你本來價值為134元的可轉債，最終上市公司將以100。592元的價格強行從你手中拿回去，直接“虧損”達到近30%。

所以，

如果投資的是可轉債，是不能買了之後一直持有而不操作的。

那遇到這種情況應該怎麼操作呢？

如何操作

（圖片來源於網路）

對於可轉債的投資，我們要選擇價格較低的，低於100元或者在100元附近，我們在這樣的價格買入，

持有至可轉債觸發強制贖回，可轉債價格上漲至130元以上，

這個時候就產生盈利了，賣出可轉債即可，如果說你持有的數量較多，賣出可轉債有困難，也可以選擇轉換成公司的股票，賣出股票也是可以的。

也就是說，

當可轉債觸發強制贖回的時候，要麼賣出可轉債，要麼轉換成股票之後賣出股票，當強制贖回發生的時候就不會對我們產生影響了。

可能很多同學對可轉債的投資還不是很熟悉，會有疑問，我們該怎麼關注可轉債有沒有觸發強制贖回呢？

這個問題其實也很簡單，首先關注可轉債的交易價格，一般來講，可轉債的交易價格上漲至130元以上的時候，就開始強制贖回條款的進度計算了，所以，

當價格達到130元以上就可以考慮止盈更換目標了。

如果你認為可轉債還會繼續上漲，達到130元的時候還不想賣，這個時候可以關注公司的強制贖回公告，

當觸發強制贖回，而且公司也釋出了強制贖回的提示性公告的時候，可轉債的上漲動力就會減弱了，只要公司釋出強制贖回公告，就可以選擇止盈了。

這裡問題又來了，怎麼關注上市公司釋出的公告呢？

關注公告

（圖片來源於網路）

檢視公告的方式有很多種，除了巨潮資訊，大多數第三方平臺也都可以，

比如以東方財富為例，將目標公司加入自選股之後，開啟公告、研報提醒即可，公司有最新的公告，東方財富便會將資訊推送給你。

（圖片來源於東方財富）

這樣，公司有什麼新的動態就不會錯過了。

當然，這裡設定的是發行可轉債公司的正股公告、研報提醒，可不是可轉債！

為什麼不強贖

（圖片來源於網路）

可能同學們還會發現有這樣一種情況，可轉債已經觸發了強制贖回條款，但是上市公司釋出的是“暫不贖回”的公告。不是說上市公司的最終目的是想讓可轉債觸發強制贖回完成轉股嗎？那觸發了強制贖回條款又不實施贖回是什麼原因呢？遇到這種情況又該怎麼做呢？

債轉股的本質邏輯是沒有錯的，

歷史上近95%的可轉債都是以轉股的方式退出市場的，完成轉股之後，上市公司就不需要還錢了。

而強制贖回，是促進轉股的重要手段，上市公司一旦公告強制贖回，就會迫使投資者進行轉股，可以加速可轉債退出。

但是強制贖回只是一種“威脅”手段，並不是完成可轉債轉股的必要方式，

只要有更有利於公司的方式，那強制贖回的“威脅”手段就沒有實施的必要了。

比如說，

可轉債轉成股票之後的價值高於可轉債的交易價格，這個時候就會有短期套利者買入可轉債進行轉股，

這種方式比較溫和，就像是溫水煮青蛙一樣，可轉債以及股票的交易價格不會產生較大的波動，這個時候上市公司也就不會著急釋出強贖公告了。

還有大股東持有大量的可轉債。

大股東持有可轉債的數量一般較多，直接在市場上賣掉，存在一定難度；如果選擇轉股，轉成股票後賣出又要受到股票減持相關規定的約束，更加麻煩。所以當大股東還持有可轉債的情況下，一般上市公司也是不會實施強制贖回的。

當然，市場上還流傳有其他的說法，不管是什麼樣的原因，其實都是跟上市公司利益有關，當不符合公司利益最大化的時候，上市公司便不會行使強制贖回的權利。

小淼提示

（

圖片來源於網路）

當然，即便是上市公司不實施強制贖回，可轉債的交易價格也已經上漲，

面對已經觸發強制贖回條款而沒有實施強制贖回的可轉債，只要價格在130元以上賣出或者轉股就可以了，未來還能不能上漲，是判斷不了的，賺到自己認知以內的錢就足夠了。

當前市場環境較好，上證指數持續上漲，滬深300指數在近兩個月的時間上漲了近18%，未來可能會有更多的可轉債觸發強制贖回，

所以有投資可轉債的同學，一定要關注自己持有的可轉債價格變動情況，有觸發強制贖回的情況及時操作，以免造成損失。

以上分析僅供參考，不構成投資建議哦！