2022年11月24日，華夏上證50ETF（510050。SH）釋出公告，對基金進行分紅，本次分紅方案為0。37元/每10份基金份額。權益登記日為2022年11月30日，除息日為2022年12月1日。

華夏上證50ETF是2004年上市的，該基金在滿足條件的情況下，每年最多分兩次紅，分別是5月和11月。該基金自成立以來，累計分紅15次，除2006、2012年進行了兩次分紅外，其他年份均只進行了一次分紅，部分年份（2007、2009、2011、2015）因前一年投資情況不理想未進行分紅。

這次派發的方案是每10分派發現金紅利0。37元，相關的期權交易價格也會受到影響，上交所官網對此釋出了提醒公告，見下圖。

那麼基金分紅對期權交易有什麼影響呢？

第一，期權合約單位變大

當期權對應的標的證券發生權益分配、公積金轉增資本、配股、股份合併、拆分等情況時，會對該證券作除權除息處理，此時，期權合約的條款需要做相應調整，以維持期權合約買賣雙方的權益不變。

合約調整日為標的證券除權除息日，主要調整行權價格、合約單位、合約交易程式碼和合約簡稱。

在分紅的情況下，現有的上證50etf期權所有的合約，行權價會下降，而且期權合約單位會下降。

根據交易所釋出的股票期權交易規則，當合約標的發生除權或除息時，期權合約單位、行權價格按照下列公式進行調整：

由於期權的行權價格是不會改變的，

上證50ETF今日的收盤價是2。54元，標準合約單位為10000，

分紅除權除息後，上證50etf的價格將會調整為：2。54-0。037=2。503元

於是，按照期權面值不改變的計算原則，除權除息調整後的合約單位就等於2。54*10000/2。503=10148。

也就是說，分紅除權前，一份看漲期權行權後得到10000份上證50ETF基金份額，而分紅除權後，將得到10148份的上證50ETF基金。

第二，行權間距變小

由於期權面值不變，分紅後期權的行權價格也會調整，新的行權價格=原行權價格*原合約單位/新合約單位。如原行權價格為2。6元的50ETF購12月2600期權，將調整為行權價格為2。563的A50ETF購12月2563期權。

由於原本被分紅的合約變成不是整數合約，根據交易所規則在合約程式碼前面帶有A字，而新上市的合約的行權價都是整數合約，在2500合約和2600合約間會產生一個2563合約，所以行權間距變小，這樣一來有利於在末日行情下，有更多的選擇。

第三，每單位合約權利金下降，但是每張合約總權利金不變

按照上交所的期權交易規則，在期權標的分紅的前後，每張期權的市值（即“期權結算價格*合約單位”）也是不會發生改變的。這意味著，一旦合約單位發生了調整，那麼期權的行權也要發生調整，調整後的結算價格就等於“原結算價格*原合約單位/調整後的合約單位”

我們以“50ETF購12月2600”為例，來計算一下調整後的結算價格是多少。

11月28日，50ETF購12月2600認購期權合約結算價格為0。0417元，期權的合約單位是10000份，期權的市值為417元，上面已經計算出調整後合約單位是10148，那麼對於這份期權合約， 調整後的期權結算價格為417/10148=0。0411元，可以看到，經過調整後，期權的結算價格變小了，但是這張期權合約的總價格是不變的，新的期權合約結算價格*新的期權合約單位=0。0411*10148=417元。

第四：備兌頭寸需要補券

因為12月1日開始上證50etf期權的合約由原先的10000變成10148（估算，最終以除權除息日的收盤價為準），所以已經備兌開倉的投資者到期時交割的ETF數量也不再是每張10000份，而是10148多份。按照邏輯，備兌開倉的投資者是需要用全額標的證券作為保證金的，缺一份都不行，所以在下一個交易日，對於那些持有備兌頭寸的投資者，就必須另外進行補券。

可以看到交易所的提醒公告中，專門強調了”

請備兌開倉投資者在合約調整後及時按新合約單位補足備兌證券，做好合約調整準備

。”

每1張備兌持倉需要再買入148份上證50ETF（510050。SH），如果12月1日持倉備兌頭寸的朋友未能及時補券，導致備兌擔保物不足，那麼就會導致這部分持倉被強行平倉。

ETF分紅公告後，證券公司會打電話通知給備兌頭寸不足的投資者及時不足備兌頭寸，由於從公告日到除息日之間一般還會有幾個交易日，在此期間，ETF基金的價格還在發生實時的變動，最終需要補券的數量以除息日前的收盤價為基準進行計算。

如果不想補券的投資者，可以在除息前擇機對期權進行平倉，以降低因備兌頭寸不足被強制平倉的風險。