由於上個月的LME的鎳期貨事件，很多朋友對華友鈷業的鎳期貨套保事件非常關注。當前華友鈷業也公佈了2021年報，對2021年的鎳期貨套保披露一些情況。

有的朋友希望詳細瞭解鎳期貨套保的損益情況，但限於可能缺乏會計財務知識，也缺乏分析能力，無力深入瞭解。

還有某些人割肉空倉，心有不甘，狂犬吠日，希望擴大利空，顯示自己割肉之正確。

我就把華友鈷業2021年年報中關於鎳期貨套保的情況，幫助朋友深入詳細分析一下，客觀真實，不涉及任何推測資訊，完全根據年報各類財務專案得到。

一、華友鈷業2021年鎳期貨實際損失多少

我這裡所指實際損失，是指將持有的期貨合約進行平倉，所得到的收益和損失，

這屬於實實在在的現金損益

。

鎳期貨平倉後實際損失為 -40,587,146.72元

這可能會令很多朋友驚訝，實際才虧了四千多萬？？

是的，見下圖，年報P192頁。

二、華友鈷業持有的鎳存貨升值所得

華友鈷業是對他購入的鎳原材料進行套期保值，當鎳的價格上漲時，

這部分存貨就會升值

，會形成存貨所得。

華友鈷業的鎳存貨所得為 94,763,288.25元

這部分見下圖，年報P197頁。

三、華友鈷業持有的未平倉期貨合約損失

華友鈷業做的是期貨套保，會根據存貨的多少，持續不斷的平倉開倉，進行平移。也就是說只要還有持有鎳的存貨，華友鈷業必然會持有鎳期貨合約。

在年報披露時點，

華友鈷業持有的未平倉期貨合約損失為-104,821,710.25元

。

這部分就相當於你買股票被套後，繼續持有的那部分浮虧。這部分不涉及到現金流入流出，類似你的股票持倉。

這部分在財務報表上涉及兩個科目，1）資產負債表中的衍生金融負債， 2）利潤表中的公允價值變動收益。

在資產負債表上體現為衍生金融負債，見下圖，年報P101頁

四、鎳期貨套保記入的利潤表上的損失

華友鈷業2021年年報利潤表上公允價值變動損益為 -14，588，816。50元，僅僅1400多萬，見下圖，年報P104頁，

其中套期保值帶來的損益為-45,018,743.56元

，只有-4500萬，見下圖，年報P189頁。

華友鈷業還持有交易性金融資產產生了收益，數額不大。

五、對以上資訊的歸納，方便朋友理解，畫一張導圖

總結一下，2021年華友鈷業期貨套期保值的損益，如下

1. 華友鈷業對一部分期貨進行了平倉，產生的實際損失為4000多萬

；

2. 持有的鎳存貨升值9000多萬

；

3. 未平倉持有中的期貨浮動損失為一個多億

。

上面講了這麼多，為了方便朋友們理解，我將上面分析簡化成一張思維導圖如下，

相信大家看了這張圖，結合上面的敘述分析，應該基本能夠準確理解華友鈷業鎳套期保值情況。

六、綜上所述，華友鈷業在鎳期貨套保方面風險極低

從上面的分析可以看出，華友鈷業確實是在對其鎳存貨進行套保，而不是對鎳期貨進行投機。

華友鈷業買入原材料鎳金屬，為了防止之後鎳金屬價格下跌，進行賣空期貨合約，來進行保值，這是非常正常的操作。

當鎳期貨價格上漲時，期貨空單形成虧損，鎳存貨會形成存貨升值，雙方進行對沖。

這裡面存在不完全等值的問題，就是期貨價格上漲非常大，而現貨價格沒有那麼大，這個問題對華友鈷業來說，也不是什麼難事。

1. 華友鈷業持續的移倉，開倉價格會貼近當期期貨價格，相應的平倉價格也是會比較接近，最終只是移倉損失，這部分會很小

。

2. 華友鈷業一方面買入金屬鎳，這部分大機率是和青山合作，成本應該是很低的，鎳價上漲，存貨升值

。

3。

此外華友鈷業自身的鎳產量會越來越大，2021年末到2023年，華越、華科、華飛將陸續投產，將形成6+5+12=23萬噸鎳產能，這些成本極低，鎳價格越漲利潤越豐厚

。

如果鎳期貨價格繼續上漲，以上外購和自產兩部分依然會產生存貨升值。

關於華友鈷業的前景，我前面已有專文分析論述。這一篇文章專門分析解答朋友們關於華友鈷業鎳期貨的問題，相信對大家有所幫助。