債券是政府、企業、銀行等債務人向社會募集資金時發行給債權人的證券。債券分為固定利率債券和浮動利率債券。債券包含五個方面：債券面值、還款期限、付息期限、票面利率和發行人名稱。其中，票面利率是債券利息與債券面值之比，是發行人支付債權人利息的利率。債券基金80%以上的持倉為債券，純債券基金的持倉全部為債券。通常，債券和股票具有輪換效應。

牛市時，大量資金湧入股市，債市低迷；在熊市中，將有大量資金湧入債券市場，股市將陷入低迷。作為反向交易的價值投資者，你需要遵循“人放棄我拿，人拿我和”的原則。由於代表股票的指數基金和代表債券的債券基金呈負相關，因此在牛市中，投資者需要逐步賣出代表股票的指數基金，然後買入與股票呈負相關的債券基金；當熊市迴歸時，資金開始迴流債券市場。

這時，投資者持有的債券基金就會上漲。投資者需要逐步賣出債券基金，重新買入被低估的指數基金。它可以幫助投資者降低市場風險。投資債券基金需要注意的問題。首先，股債輪換配置中的債券基金必須是長期債券基金。純債權基金分為短期債權基金和中長期債權基金。

短期債權基金債券一年內到期，不收取認購贖回費，僅收取銷售和服務費。淨資產過億元的短期債權基金包括大成靜安短期債和嘉實超短債。中長期債券基金的債券期限為1-5年，包括廣發純債和博時信用債。短期債券受股市波動和利率波動的影響較小，只有長期債券受利率波動和股市波動的影響較大，導致股債輪動。根據債券價格與到期收益率的公式可知，債券價格與到期收益率呈負相關。

投資者可以在到期收益率較低時逐步賣出長期債券基金，在到期收益率較高時逐步買入長期債券基金。到期收益率觀察指標可選擇10年期國債收益率。其次，投資者需要避開規模較小的債券基金。如果投資者投資的債券基金規模較小，當重倉債券存在違約風險時，債券基金的流動性將受到較大影響。因此，投資者在投資過程中需要避免較小的債券基金。